La Banca Centrale Europea è pronta a mantenere i tassi di interesse attuali giovedì, dato il rallentamento più rapido del previsto dell’attività economica in tutta l’area euro. I consumatori della regione stanno mostrando moderazione nella spesa a causa dell’inflazione che erode il loro reddito disponibile, e il settore manifatturiero ha registrato una tendenza al ribasso da circa la metà del 2022.
Sebbene la teoria economica implicherebbe che questi due fattori dovrebbero esercitare una pressione al ribasso sull’inflazione, all’interno dei confini dell’istituzione di Francoforte è ancora in corso un dibattito sulla possibilità che questo scenario si realizzi effettivamente.
La Banca Centrale Europea si prepara ad una pausa aggressiva
Paul Hollingsworth, capo economista di BNP Paribas, ha osservato in una recente nota di ricerca che è in corso un dibattito tra coloro che sostengono una posizione da colomba e coloro che sono più aggressivi all’interno della Banca Centrale Europea . Doves sostiene che una crescita più debole alla fine porterà a una minore inflazione, mentre i falchi ritengono che una parte della debolezza della crescita sia dovuta a problemi di offerta piuttosto che a domanda. Di conseguenza, le pressioni sui prezzi potrebbero non essere così reattive ad una crescita più debole come normalmente previsto.
Sebbene l’inflazione complessiva per agosto abbia leggermente superato le aspettative pari al 5,3%, l’inflazione core, che esclude energia e alimentari ed è attentamente monitorata dalla BCE per l’andamento dei prezzi sottostanti, è in linea con le aspettative anch’essa al 5,3%, in calo rispetto al 5,5% del mese precedente.
I trader hanno aumentato le loro scommesse sull'attuazione da parte della Banca Centrale Europea di un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto, spinti dalle crescenti preoccupazioni per l'inflazione persistentemente elevata nella regione. I mercati monetari ora indicano una probabilità del 70% che la banca centrale alzi i tassi giovedì, rispetto al 20% di probabilità all’inizio del mese. Questo spostamento delle aspettative fa seguito alle notizie secondo cui le nuove previsioni economiche della BCE proietteranno un’inflazione superiore al 3% per il 2024, rafforzando la necessità di un ulteriore inasprimento.
Pooja Kumra, senior strategist dei tassi europei presso la Toronto-Dominion Bank, ha osservato che questo sviluppo ha aumentato significativamente la probabilità di un rialzo dei tassi nel breve termine, soprattutto nel segmento a breve termine del mercato, dove in precedenza c'era un senso di compiacenza riguardo la possibilità di nessun aumento del tasso. Lei prevede una decisione ravvicinata, ma alla fine si aspetta che la BCE mantenga i tassi stabili.
L'osservatore della BCE di Deutsche Bank, Mark Wall, ha osservato in una nota di ricerca che, dati i dati recenti, è probabile che lo staff rivederà al ribasso le prospettive di crescita a breve termine. Ha inoltre sottolineato che condizioni finanziarie più restrittive e un ritmo di crescita più lento si tradurranno in un livello inferiore di inflazione core entro la fine del periodo di previsione.
Le prospettive economiche restano molto incerte , come ha sottolineato la presidente Christine Lagarde nel suo intervento a Jackson Hole, la conferenza annuale della Federal Reserve. Negli ultimi anni si sono verificati numerosi shock che hanno avuto impatti duraturi sul sistema economico e sulla trasmissione della politica monetaria.
Lagarde ha affermato che occorre avere una visione del futuro e agire in modo lungimirante. Ciò sottolinea le sfide che le banche centrali devono affrontare nel prendere decisioni politiche in un contesto economico in evoluzione e incertezze.
La produzione industriale dell’Eurozona è diminuita più del previsto
A ulteriore indicazione di un rallentamento nell’Eurozona, la produzione industriale ha registrato a luglio un calo più pronunciato di quanto inizialmente previsto . Secondo i dati diffusi dall'agenzia statistica dell'Unione europea Eurostat, la produzione totale è diminuita dell'1,1% rispetto a giugno, un calo più marcato del calo dello 0,8% previsto dagli economisti.
Rispetto allo stesso mese dell'anno precedente, la produzione di luglio è scesa del 2,2%, ancora una volta un calo più marcato rispetto al calo dello 0,5% previsto dagli economisti. Vale la pena notare che la produzione di giugno, inizialmente stimata in un aumento dello 0,5%, è stata successivamente rivista al ribasso fino ad un aumento dello 0,4%.
Questo calo della produzione arriva dopo un periodo di lenta crescita economica da aprile a giugno, con il prodotto interno lordo (PIL) nell’Eurozona in espansione solo dello 0,1% nel trimestre, secondo i dati rivisti pubblicati da Eurostat la scorsa settimana.
I dati rivelano anche una domanda debole sia nel settore industriale che nei consumi delle famiglie a luglio. La produzione di beni d'investimento, compresi i macchinari, ha subito un notevole calo del 2,7% da giugno. Inoltre, la produzione di beni di consumo durevoli è diminuita del 2,2%. Al contrario, la produzione di energia ha visto un incremento dell'1,6%.