Dan Niles non ritiene che il mercato dell'intelligenza artificiale (IA) abbia raggiunto il suo apice, attribuendo questa convinzione all'IA agentiva. Ciononostante, nelle ultime settimane ha consigliato agli investitori di detenere più liquidità e di mantenere un atteggiamento prudente.
La sua cautela giunge pochi giorni prima che Microsoft, Alphabet e Amazon pubblichino i loro risultati trimestrali. I titoli dei semiconduttori sono già crollati più rapidamente del mercato. L'indice PHLX Semiconductor Index (SOX) ha perso il 3,2% la scorsa settimana, mentre l'S&P 500 è sceso dello 0,5%.
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Perché Dan Niles preferisce liquidità e cautela ma non chiama i vertici
Secondo Niles, l'IA agentica utilizza da 10 a 100 volte più token rispetto all'inferenza. Paragona l'attuale riprezzamento ai cali di internet del 1997 e del 1998, che precedettero una ripresa.
"In sintesi, a causa dell'avvento di Agentic, non credo che questo sia IL TOP", ha affermato.
Tuttavia, Niles ritiene che il mercato stia rivedendo i prezzi di due fattori. Il finanziamento sta diventando più costoso sia sul mercato obbligazionario che su quello azionario, e la crescita delle aziende che sviluppano tecnologie basate sull'intelligenza artificiale sta rallentando.
CoreWeave è il suo esempio nel mercato obbligazionario. A giugno, la società ha venduto obbligazioni non garantite con scadenza 2032 per un valore di 1,25 miliardi di dollari, con una cedola del 9,625%. Questo mese tali obbligazioni hanno reso circa il 15%, mentre la scorsa settimana il titolo CoreWeave aveva perso il 36% dall'inizio di ottobre.
CoreWeave affitta potenza di calcolo a Microsoft e Meta, quindi il suo onere finanziario si inserisce nella catena di fornitura dell'intelligenza artificiale delle grandi aziende tecnologiche.
Riguardo alla crescita, Niles afferma che la crescita trimestrale del fatturato di Anthropic è rallentata dal 145% del secondo trimestre al 45% del terzo trimestre.
Le proteste contro i data center incombono sulla settimana dei risultati trimestrali delle grandi aziende tecnologiche.
Oltre ai finanziamenti e alla crescita, Niles segnala un rischio politico. Entrambi i partiti statunitensi sembrano concordare sulle moratorie sui data center, afferma, una situazione che potrebbe peggiorare dopo le elezioni di medio termine. Teme che ciò possa compromettere le previsioni di crescita del cloud per il trimestre di dicembre.
L'australiana NextDC dimostra quanto velocemente tale rischio possa incidere sul prezzo delle azioni. Il 21 ottobre il titolo è crollato del 39,5% dopo che i ritardi nella fornitura di energia elettrica, legati all'opposizione della comunità, hanno costretto a rivedere al ribasso le previsioni.
Negli Stati Uniti, Amazon ha abbandonato i piani per la costruzione di 4 edifici adibiti a data center in un campus da 427 milioni di dollari nella contea di Loudoun, in Virginia. Secondo Data Center Watch, tra aprile e giugno l'opposizione ha bloccato o ritardato progetti statunitensi per un valore di 68 miliardi di dollari.
Microsoft e Alphabet pubblicheranno i loro risultati dopo la chiusura dei mercati il 28 ottobre, poche ore dopo la decisione sui tassi d'interesse della Federal Reserve. Amazon seguirà il 29 ottobre. Niles prevede che l'andamento dei loro titoli dipenderà dai commenti relativi a investimenti, spese, flussi di cassa e fabbisogno di finanziamento.
"Temo che una moratoria sui data center possa creare problemi alle previsioni di crescita del cloud per il trimestre di dicembre, nonostante la forte crescita registrata nel trimestre di settembre", ha aggiunto.
Altri interpretano il ciclo in modo diverso. L'ex CEO di BitMEX, Arthur Hayes, prevede che lo sviluppo dell'IA si concluderà con un crollo, mentre Tom Lee di Fundstrat afferma che la svendita di titoli legati all'IA è quasi terminata. I commenti sui finanziamenti di questa settimana potrebbero chiarire quale delle due interpretazioni si rivelerà corretta.
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L'articolo "L'IA sta ripetendo il crollo di Internet del 1998? Dan Niles ne è convinto" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.