Quasi la metà degli istituti che prevedono di aumentare la propria esposizione alle criptovalute nel 2026 cita il miglioramento delle infrastrutture come motivazione principale. La custodia, il regolamento e i controlli del rischio figurano tra le ragioni principali, secondo un sondaggio condotto Coinbase e EY-Parthenon su 351 aziende.
La questione si è spostata da ciò che una piattaforma di scambio quota a come gestisce i flussi di capitale in entrata e in uscita. I mercati azionari si basano da decenni su questa distinzione tra broker e depositario. Ora, le piattaforme di scambio di criptovalute si stanno riorganizzando attorno alla stessa esigenza.
Un accordo di custodia è solo il punto di partenza. Gestori patrimoniali, market maker e altri investitori istituzionali arrivano con esigenze diverse. Una borsa che desidera acquisire questi clienti deve adattarsi a ciascuno di essi.
Bitget è una delle piattaforme di scambio che sta apportando questo cambiamento . L'azienda afferma che il business istituzionale è al centro della sua attività nel nono anno di attività.
Parte di questo consiste nel supportare più di un modello di custodia anziché un'unica configurazione obbligatoria. Bitget collega questa mossa alla sua strategia di Universal Exchange, che già comprende criptovalute e asset tokenizzati. Una questione chiave è quanto rischio venga effettivamente eliminato da questa separazione e dove venga semplicemente spostato.
Il regolamento fuori borsa consente alle istituzioni di negoziare senza consegnare le chiavi
Il regolamento fuori borsa separa il luogo in cui gli asset sono detenuti dal luogo in cui vengono negoziati. Un fondo detiene i propri titoli presso un depositario terzo , come Copper o Fireblocks.
Il depositario blocca una parte di tali attività e comunica il saldo alla borsa. La borsa considera tale saldo come credito di negoziazione, pertanto il fondo può acquistare e vendere come se avesse effettuato un deposito.
I profitti e le perdite vengono quindi compensati e regolati tra il depositario e la borsa a intervalli prestabiliti. ClearLoop di Copper, ad esempio, effettua i regolamenti con le piattaforme collegate a intervalli fissi anziché istantaneamente.
Oggigiorno, un numero maggiore di hedge fund ha un motivo per interessarsi ai meccanismi. Poco più della metà (55%) degli hedge fund tradizionali deteneva asset digitali nel 2025, rispetto al 47% dell'anno precedente, secondo il rapporto globale sugli hedge fund di criptovalute del 2025 di AIMA e PwC.
La maggior parte mantiene ancora le allocazioni al di sotto del 2% degli attivi e il 71% prevede di aumentarle. Posizioni più consistenti rendono più difficile lasciare al caso la custodia, l'esposizione al rischio di controparte e l'esecuzione delle operazioni.
Il vantaggio principale risiede nell'efficienza del capitale e nella minore esposizione diretta al rischio di cambio. Poiché le garanzie ammissibili rimangono presso il depositario anziché essere detenute direttamente in borsa, questa struttura può ridurre l'ammontare di attività dei clienti direttamente esposte al rischio di controparte a livello di sede di negoziazione.
Le società che operano su più piattaforme evitano di spostare continuamente le garanzie, riducendo così sia i costi che il rischio operativo.
La struttura non elimina il rischio di mercato. Una posizione in perdita viene comunque liquidata, indipendentemente dalla posizione della garanzia. Il depositario diventa inoltre una controparte a pieno titolo. Tra un ciclo di regolamento e l'altro, i guadagni dovuti dalla borsa rappresentano un credito piuttosto che un diritto di custodia, ed è proprio in questo intervallo di tempo che il modello viene messo alla prova.
I clienti istituzionali arrivano con esigenze di custodia diverse e Bitget crea soluzioni per ciascuna
Le istituzioni stanno già diversificando i propri servizi di custodia. Nell'indagine Coinbase e EY-Parthenon, il 61% delle aziende che investono utilizza più di un depositario, principalmente per ridurre il rischio. Una piattaforma di scambio che insiste su un unico metodo di custodia sta chiedendo a queste aziende di rinunciare a tale scelta.
A un'estremità dello spettro si collocano i gestori patrimoniali regolamentati. Gli obblighi fiduciari e le norme di segregazione patrimoniale spesso richiedono un depositario indipendente e regolamentato prima ancora di prendere in considerazione una piattaforma di negoziazione.
Bitget collabora con fornitori di servizi di custodia regolamentati. Tra questi, la partnership attiva con Sygnum. L'azienda sta inoltre lavorando con custodi regolamentati come Komainu, un custode regolamentato fondato da Nomura, CoinShares e Ledger.
Dall'altra parte si trovano i market maker e le società di analisi quantitativa. Operano su diverse piattaforme e sono interessati alla rapidità con cui le garanzie possono essere reinvestite. La consolidata integrazione di Bitget con Copper ClearLoop risponde a questo modello. I clienti idonei accedono Bitget mentre i loro asset rimangono all'interno dell'infrastruttura di Copper.
Bitget elenca Cactus Custody Oasis, Fireblocks Off Exchange, OSL MirrorEX e Bitfire PrimeMirror come ulteriori partner per la custodia e il regolamento. L'azienda afferma che diverse tipologie di capitale professionale dovrebbero poter accedere agli stessi mercati senza essere obbligate a detenere gli asset nello stesso modo. Un cliente che mantiene il proprio depositario attuale può inoltre evitare alcuni trasferimenti di asset e passaggi operativi.
La scelta del depositario è il nuovo elemento distintivo e il nuovo rischio di concentrazione.
Il regolamento delle transazioni al di fuori delle piattaforme di scambio non è più una rarità. ClearLoop di Copper ora collega diverse piattaforme, tra cui Coinbase International, Kraken MTF e Deribit. Fireblocks Off Exchange raggiunge diverse di queste stesse piattaforme.
Ciò che distingue le piattaforme di scambio oggi è il numero di canali di custodia offerti e il numero di quelli regolamentati. Bitget afferma che ampliare i legami con i depositari regolamentati è una priorità per attrarre una gamma più ampia di investitori.
L'azienda inquadra la custodia come uno strato di una più ampia strategia di sviluppo istituzionale. Gli altri strati sono la connettività per i regolamenti, il trading e la liquidità e, in futuro, i servizi di gestione del capitale. Bitget colloca tutto ciò sotto la sua strategia Universal Exchange, in cui i portafogli combinano sempre più criptovalute con asset tradizionali tokenizzati.
Questo cambiamento modifica la funzione stessa di una borsa valori. Se i clienti detengono asset altrove, la piattaforma compete in termini di accesso, liquidità ed esecuzione, anziché di custodia. Inoltre, concentra il rischio in un numero più ristretto di soggetti. Ora, pochi depositari e reti di regolamento operano contemporaneamente a supporto di numerose borse. Un'interruzione del servizio in una di esse potrebbe avere ripercussioni su tutte le altre.
Per il settore, la prossima sfida consiste nel valutare la performance di modelli di custodia e regolamento sempre più interconnessi in condizioni di mercato difficili. La diversificazione dei rapporti di custodia può ridurre la dipendenza da un unico fornitore, introducendo al contempo diverse modalità di regolamento che sedi e istituzioni dovranno gestire.
L'articolo Bitget sta cambiando il modo in cui le istituzioni detengono e scambiano criptovalute" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.