Kevin Warsh presterà giuramento come diciassettesimo presidente della Federal Reserve alla Casa Bianca venerdì 22 maggio, con il presidente Trump che gli amministrerà il giuramento.
Un'analisi pubblicata da XWIN Research Japan individua i segnali on-chain specifici che con maggiore probabilità si attiveranno per primi, man mano che i mercati inizieranno a prezzare ciò che una Fed guidata da Warsh significherà concretamente per Bitcoin.
Coinbase Premium e Exchange Netflows sono quelli da tenere d'occhio
L'analisi di XWIN, pubblicata il 22 maggio, si concentra su un rischio specifico che la maggior parte dei commenti sul mondo delle criptovalute ha trascurato. La preoccupazione non riguarda la possibilità che Warsh tagli o mantenga i tassi d'interesse, bensì le sue intenzioni riguardo al bilancio della Federal Reserve.
Durante la sua testimonianza davanti alla Commissione bancaria del Senato, Warsh ha affermato che il bilancio della Fed è troppo ampio, dovrebbe ridursi e che la banca centrale non ha alcun motivo di detenere titoli del Tesoro a lungo termine.
Si tratta di una stretta quantitativa, e XWIN ha sostenuto che funziona in modo diverso dalla politica dei tassi di interesse. Questo perché, anziché modificare il prezzo del denaro, riduce direttamente la quantità di liquidità nel sistema.
Lo scenario che XWIN ha segnalato come problematico è quello in cui i tassi a breve termine diminuiscono mentre i rendimenti a lungo termine aumentano contemporaneamente. Storicamente, questa combinazione ha avuto un forte impatto negativo sugli asset rischiosi.
E questo è importante per il Bitcoin perché l'asset non si comporta più come uno strumento nativo delle criptovalute, considerando che l'adozione degli ETF, la partecipazione istituzionale e la crescita del mercato dei derivati lo hanno reso sensibile alle condizioni di liquidità globali in un modo che i cicli precedenti non lo erano.
Per la criptovaluta di punta, il primo indicatore che probabilmente mostrerebbe segni di stress è il Coinbase Premium, che monitora la domanda spot degli investitori istituzionali statunitensi.
Secondo XWIN, se le aspettative di una prolungata stretta quantitativa dovessero aumentare, l'appetito degli acquirenti istituzionali potrebbe indebolirsi prima che ciò si rifletta sui prezzi, e un Coinbase Premium che diventi negativo sarebbe il primo segnale tangibile di tale cambiamento.
Il secondo indicatore che gli analisti hanno raccomandato ai trader di monitorare è il flusso netto di Bitcoin sugli exchange. L'aumento degli afflussi verso gli exchange tende a segnalare un riposizionamento difensivo, con i detentori che spostano i propri asset su piattaforme dove è più facile venderli. Secondo XWIN, un contesto di avversione al rischio sotto il nuovo regime della Fed potrebbe innescare proprio questo schema tra i detentori a breve termine.
Cosa accadrebbe se Bitcoin attirasse capitali in condizioni restrittive?
Secondo XWIN, la recente struttura del prezzo di BTC è stata guidata principalmente da posizioni con leva finanziaria piuttosto che da acquisti reali. Anche questo è un aspetto a cui gli investitori dovrebbero prestare attenzione, considerando che, quando ciò accade, significa che i rialzi riflettono solo la copertura delle posizioni short e non l'afflusso di nuovi capitali.
Tuttavia, la società di ricerca ha anche ipotizzato uno scenario diverso. Secondo loro, se gli afflussi negli ETF dovessero riprendersi, le riserve degli exchange continuassero a diminuire e il Coinbase Premium tornasse positivo, ciò suggerirebbe che Bitcoin sta attirando capitali anche in condizioni strutturalmente più restrittive. Questo perché la criptovaluta si trova al di fuori del sistema fiat, essendo soggetta a vincoli.
Al momento della stesura di questo articolo, l'asset veniva scambiato poco sopra i 77.000 dollari, dopo essere crollato al minimo delle ultime tre settimane intorno ai 76.000 dollari, con i tentativi di recupero arrestati a 78.000 dollari.
L'articolo "L' era Warsh inizia alla Fed: due segnali on-chain che i trader di Bitcoin devono tenere d'occhio" è apparso per la prima volta su CryptoPotato .