Coinbase sta intensificando la sua presenza nell'ecosistema Hyperliquid dopo che Native Markets ha annunciato l'intenzione di migrare la propria infrastruttura di stablecoin USDH verso USDC, nell'ambito di un nuovo modello di condivisione della tesoreria.
Questa mossa di fatto pone fine al ruolo di USDH come principale asset di quotazione di Hyperliquid, posizionando al contempo USDC come stablecoin dominante nell'intera rete di trading decentralizzata di contratti perpetui.
Coinbase assorbe USDH mentre Hyperliquid scommette su USDC
Native Markets ha confermato che Coinbase acquisirà gli asset del marchio USDH e diventerà il depositario ufficiale del token USDC nell'ambito del framework AQAv2 aggiornato di Hyperliquid.
L'annuncio segna uno dei maggiori cambiamenti nell'ecosistema delle stablecoin del 2026 e potrebbe ridefinire il modo in cui le principali piattaforme di criptovalute condividono i ricavi delle riserve con le loro community.
Modifiche alla strategia sulle stablecoin di Hyperliquid
In precedenza, Hyperliquid si affidava in larga misura alla liquidità USDC tramite bridging , con miliardi di dollari in circolazione sulla piattaforma.
I critici sostenevano che gran parte del rendimento delle riserve generato da quei saldi finiva al di fuori dell'ecosistema, a vantaggio di operatori già affermati come Circle e Coinbase.
La situazione è cambiata nel 2025, quando i validatori di Hyperliquid hanno scelto Native Markets per lanciare USDH , una stablecoin completamente garantita e ancorata ai titoli del Tesoro statunitensi e ai relativi equivalenti in contanti.
USDH ha introdotto il modello "Aligned Quote Asset", progettato per reindirizzare i rendimenti delle riserve verso l'ecosistema Hyperliquid attraverso incentivi al trading e contributi al Fondo di Assistenza, che supporta i riacquisti di azioni HYPE e la crescita dell'ecosistema.
Ora, Coinbase sembra adottare lo stesso modello anziché competere con esso.
Native Markets definisce la transizione un successo
Native Markets ha sottolineato che l'accordo non prevede l'acquisizione completa della società. Coinbase sta infatti acquistando gli asset del marchio USDH, mentre Native Markets rimarrà indipendente.
La cofondatrice Mary-Catherine Lader ha affermato che la transizione convalida la tesi del team secondo cui le stablecoin devono restituire valore direttamente agli utenti e agli ecosistemi, anziché estrarlo.
In base ad AQAv2, Coinbase condividerà presumibilmente la stragrande maggioranza dei ricavi derivanti dal rendimento delle riserve generati dai saldi USDC di Hyperliquid con il protocollo stesso.
Ciò rappresenta un cambiamento epocale nell'economia delle stablecoin e potrebbe spingere altri exchange ed ecosistemi DeFi a negoziare accordi simili di condivisione dei ricavi.
I possessori di USDH si trovano ad affrontare una migrazione graduale
Native Markets ha dichiarato che USDH rimarrà completamente garantito durante il periodo di transizione. Gli utenti potranno continuare a riscattare le proprie posizioni tramite la dashboard ufficiale con conversioni senza commissioni in USDC o valuta fiat.
Il team prevede inoltre di supportare la liquidità per le coppie di trading USDH/USDC, mentre Hyperliquid coordina le tempistiche di migrazione per i mercati spot e perpetui.
Alcuni utenti vedono la mossa come una "operazione di incasso" o una "operazione di copertura", mentre altri la considerano una vittoria strategica per Hyperliquid e USDC.
"Quindi pensiamo ancora che la vittoria di USDH come ticker sia stata una cosa negativa dopo l'acquisizione da parte di Coinbase", ha commentato un utente.
La reazione generale del mercato riflette la crescente concorrenza tra le stablecoin native della DeFi e gli operatori istituzionali già presenti sul mercato.
Cosa riserva il futuro a Hyperliquid?
La fase successiva si concentrerà sulla fluidità con cui Hyperliquid trasferirà liquidità e incentivi da USDH ai mercati basati su USDC.
Gli investitori stanno inoltre osservando se AQAv2 diventerà un modello per altri ecosistemi blockchain che cercano di trattenere internamente i ricavi derivanti dalle stablecoin anziché inviarli a emittenti esterni.
Se avrà successo, la partnership tra Coinbase e Hyperliquid potrebbe ridefinire il modo in cui i giganti delle stablecoin centralizzate collaboreranno con gli ecosistemi di trading decentralizzati in futuro.
Al momento della stesura di questo articolo, il token HYPE di Hyperliquid veniva scambiato a 40,11 dollari, con un aumento di quasi il 3% nelle ultime 24 ore.
L'articolo "Coinbase acquisisce USDH mentre Hyperliquid passa a USDC" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .