Secondo Pantera Capital, il mercato della tokenizzazione, del valore di 321 miliardi di dollari, registra ancora una media di 2,04 su 5 nel suo indice di maturità on-chain, con il 77,6% dei 542 asset valutati che fungono da involucri digitali attorno alle infrastrutture finanziarie tradizionali.
Il gestore patrimoniale ha descritto il settore come bloccato in una fase da "giornale su un sito web", in cui il posizionamento degli asset su una blockchain non ha sbloccato funzionalità programmabili. I nuovi lanci di asset tokenizzati sono aumentati del 115% nel 2025, ma la maggior parte ha replicato strutture preesistenti anziché consentire la liquidazione continua o la componibilità.
I prodotti incapsulati dominano il mercato, mentre l'emissione rimane limitata.
Pantera ha valutato 542 asset tokenizzati attivi in 11 categorie utilizzando il suo Tokenization Progress Index (TPI), che valuta l'emissione, la trasferibilità e la componibilità su una scala di cinque punti.
La media composita ha raggiunto 2,04, con l'11,1% classificato come ibrido e solo il 2,7% come autoctono.
L'emissione ha ottenuto il punteggio peggiore, pari a 1,82 su 5. La società ha affermato che il 91,1% degli asset si basa ancora su conio controllato e uscite mediate da depositari, mentre solo 13 prodotti hanno raggiunto funzioni autonome di conio e distruzione.
Il valore monitorato è cresciuto di circa il 60%, passando da 200,6 miliardi di dollari nel 2024 a 320,6 miliardi di dollari. Pantera ha definito questa tendenza come un mercato che "si sta ampliando, non approfondendo", con nuove emissioni che arrivano più rapidamente della profondità delle infrastrutture.
Le stablecoin guidano la scalabilità, il credito privato guida la DeFi
Le stablecoin rappresentavano 293 miliardi di dollari , ovvero il 91,6% del valore totale tracciato, e registravano un TPI medio di 2,67. Secondo Pantera, le stablecoin rimangono l'unica categoria che combina una reale dimensione economica con un'utilità misurabile on-chain.
Il credito privato si è affermato come la categoria non-stablecoin più influente per la penetrazione della DeFi , con il 21,4% del valore già attivo on-chain, davanti alle strategie a gestione attiva che si attestano al 19,6%.
I titoli del Tesoro statunitensi tokenizzati hanno superato i 15 miliardi di dollari grazie a prodotti di BlackRock, Franklin Templeton e Fidelity Investments, ma dipendono ancora da strutture di registro off-chain.
Escludendo le stablecoin, le prime cinque piattaforme, tra cui Securitize, Maple Finance e Ondo Finance, detengono circa la metà di tutti gli asset valutati.
Le blockchain pubbliche come Optimism e Base hanno ottenuto punteggi superiori rispetto alle reti private come Canton , che hanno registrato una media di 1,75. Solo il 12% degli asset valutati ha raggiunto la soglia per una significativa componibilità DeFi.
"Il settore ha dimostrato con successo che gli asset possono essere rappresentati sulla blockchain, ma non ha ancora dimostrato che la rappresentazione sulla blockchain modifichi in modo sostanziale il funzionamento di tali asset", ha affermato Pantera Capital nel rapporto.
Cosa succederà dopo?
Pantera ha sostenuto che la fase successiva sarà valutata in base a parametri di utilità piuttosto che a cifre relative agli asset in gestione, tra cui la velocità di regolamento, i costi di trasferimento, l'attività di trading e il capitale attivamente impiegato nella DeFi.
Il passaggio degli emittenti da strumenti preconfezionati a strumenti nativi componibili e basati su blockchain potrebbe definire la credibilità del settore fino al 2026.
L'articolo "6 verità brutali svelate da Pantera Capital sulla realtà da 321 miliardi di dollari della tokenizzazione" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .