Bitcoin si sta avvicinando agli 82.000 dollari, mentre il mercato acquista slancio e gli acquirenti mettono alla prova la resistenza che ha retto in diversi tentativi precedenti. L'andamento dei prezzi è positivo, ma l'analista Axel Adler ha pubblicato uno studio sui dati relativi a profitti e perdite realizzati che fornisce il quadro più preciso disponibile sulla reale posizione di Bitcoin nel suo ciclo di ripresa. I risultati sono al tempo stesso incoraggianti e onesti riguardo a ciò che resta ancora da risolvere.
L'indicatore esaminato da Adler monitora il rapporto a 30 giorni tra profitti realizzati e perdite realizzate, una misura che indica se il mercato è dominato da operatori che vendono in profitto o in perdita. Quando tale rapporto scende al di sotto di 0,5, le perdite realizzate superano i profitti con un rapporto di almeno due a uno. Questa è la zona di vendite dettate dal panico: il regime in cui la paura spinge gli investitori a uscire dal mercato a qualsiasi prezzo, indipendentemente dal costo di acquisto.
Il Bitcoin è entrato in quella zona il 5 febbraio 2026. Ha raggiunto il suo punto più estremo il 21 febbraio, quando il rapporto è sceso a 0,26, il che significa che le perdite superavano i profitti con un rapporto di quasi quattro a uno nel momento di massima capitolazione. La zona di vendite dettate dal panico è persistita fino al 21 marzo.
Entro il 10 maggio, il rapporto si era ripreso a 1,13, con Bitcoin che si attestava intorno agli 80.000 dollari. Il mercato non è più in modalità di assorbimento forzato delle perdite . La fase di capitolazione che ha caratterizzato il periodo di febbraio e marzo è terminata. Cosa significhi questa uscita – e cosa non significhi ancora – è la questione analitica a cui lo studio di Adler cerca di rispondere direttamente.
Il panico è finito. La capitale ha appena iniziato a riprendersi.
Il secondo indicatore di Adler è quello che permette di valutare con maggiore precisione l'attuale ripresa. Il Realized Cap Net Position Change (CVNP) traccia la media a 30 giorni delle variazioni giornaliere della capitalizzazione realizzata di Bitcoin, una misura che indica se nuovi capitali stanno entrando nella rete o se la base di capitale si sta contraendo. Un valore positivo indica espansione, mentre un valore negativo indica che il valore realizzato della rete è ancora in calo.
Nel febbraio 2026, l'indicatore ha toccato un minimo di -0,087% il 20 febbraio: i capitali stavano uscendo dalla rete a un ritmo significativo e costante. Il 2 maggio è tornato sopra lo zero, ponendo formalmente fine alla fase di contrazione. Il 10 maggio, il valore si attestava a +0,008%.
Adler colloca tale cifra nel contesto storico che le conferisce il suo pieno significato. Il picco di espansione di marzo 2024 ha raggiunto il +0,534%. Il picco di dicembre 2024 ha raggiunto il +0,472%. L'attuale lettura del +0,008% rappresenta una ripresa che è circa il 98% più debole rispetto a entrambe quelle fasi di forte crescita: un ritorno in territorio positivo che è tecnicamente corretto ma strutturalmente minimo.
I due grafici, considerati insieme, offrono un quadro completo della situazione attuale di Bitcoin. Il primo conferma che la fase di vendite dettata dal panico è terminata: il regime di capitolazione, durato dal 5 febbraio al 21 marzo, si è concluso. Il secondo conferma che gli afflussi di capitali necessari per innescare una vera e propria fase di espansione non hanno ancora raggiunto una dimensione significativa.
L'attuale regime è in fase di ripresa dopo la capitolazione. Non si tratta ancora di un'ampia espansione del capitale. Queste sono condizioni significativamente diverse, e la distanza tra di esse è ciò che la prossima fase della struttura del mercato di Bitcoin deve colmare prima che la ripresa diventi qualcosa di più di una semplice uscita tecnica dal peggio.
Bitcoin mette alla prova la resistenza mentre la ripresa rallenta
Il Bitcoin continua a consolidarsi appena sopra la soglia degli 80.000 dollari dopo una forte ripresa dai minimi di capitolazione di febbraio, intorno ai 60.000 dollari. La struttura generale rimane positiva, con BTC che mantiene minimi crescenti durante la fase di ripresa e si mantiene comodamente al di sopra della media mobile a 50 giorni in rialzo, vicino alla regione dei 73.000 dollari.
Tuttavia, il grafico mostra anche un rallentamento dello slancio, poiché il prezzo si avvicina a un importante livello di resistenza compreso tra 81.000 e 83.000 dollari. Questa zona coincide strettamente con la media mobile a 100 giorni in calo, che ha respinto diversi tentativi di breakout nelle ultime settimane. L'incapacità di riconquistare con decisione tale livello suggerisce che i venditori rimangono attivi nonostante la ripresa generale.
L'andamento dei volumi rafforza la narrativa di consolidamento. La partecipazione è diminuita rispetto alla fase di forte rimbalzo osservata a marzo e aprile, indicando che il mercato sta entrando in un equilibrio temporaneo dopo settimane di rialzo direzionale. Questa moderazione dell'attività riduce la volatilità immediata, ma significa anche che potrebbe essere necessaria una maggiore domanda spot per sostenere un'ulteriore fase rialzista.
È importante sottolineare che Bitcoin non ha mostrato segni di debolezza strutturale nonostante i ripetuti rifiuti in prossimità della resistenza. Gli acquirenti continuano a difendere i ritracciamenti al di sopra della media mobile a 50 giorni, preservando la sequenza di minimi crescenti che caratterizza l'attuale trend rialzista.
Un superamento confermato della zona di resistenza a 82.000 dollari potrebbe esporre la fascia compresa tra 86.000 e 90.000 dollari. L'incapacità di mantenere il supporto al di sopra dei 78.000 dollari probabilmente invertirebbe la tendenza, riportando il momentum verso una fase di consolidamento o un ritracciamento più profondo.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com