Il disegno di legge più importante per la struttura del mercato statunitense delle criptovalute sta entrando in una fase di stallo a Washington, con Galaxy Digital che stima le probabilità che il CLARITY Act diventi legge quest'anno intorno al 50%. L'argomentazione principale dell'azienda non è che una singola questione minacci la legge, ma che troppe questioni irrisolte debbano ancora essere affrontate in sequenza, in un calendario che si sta rapidamente stringendo.
In una nota di ricerca pubblicata il 22 aprile, Galaxy ha affermato che il Digital Asset Market Clarity Act del 2025 è ormai nella "fase finale" dopo essere stato approvato dalla Camera nel luglio 2025 con il sostegno bipartisan e dopo mesi di negoziati al Senato. L'attenzione immediata è rivolta alla Commissione bancaria del Senato, che avrebbe dovuto annunciare la sua approvazione entro l'ultima settimana di aprile. Tuttavia, questa tempistica sembra slittare. Secondo Galaxy, il senatore Thom Tillis, uno dei principali negoziatori sulla formulazione delle ricompense per le stablecoin, ha chiesto lunedì di rinviare l'approvazione a maggio.
Maggio potrebbe essere l'ultima occasione per il CLARITY Act delle criptovalute.
Galaxy ha descritto le prospettive del disegno di legge in termini insolitamente schietti: "A nostro avviso, le probabilità che CLARITY venga promulgato nel 2026 sono circa del 50%, e forse anche inferiori, sebbene altri in Galaxy siano più ottimisti. L'incertezza non deriva da una singola questione, ma dal numero di quesiti irrisolti che devono essere affrontati, in sequenza, sotto forte pressione temporale."
Il rapporto sostiene che una votazione a inizio o metà maggio lascerebbe comunque una strada percorribile, ma con un margine di errore molto ridotto. "Se la votazione slittasse oltre la metà di maggio, la probabilità di approvazione nel 2026 calerebbe drasticamente", ha scritto Galaxy. "Il calendario legislativo rimanente non consente di seguire agevolmente l'intero processo in cinque fasi descritto sopra, soprattutto considerando le diverse esigenze di tempo in aula". Secondo la società, una votazione in aula a luglio è ancora teoricamente possibile, ma solo con "straordinaria volontà politica e coordinamento".
L'iter procedurale è significativo. Dopo la fase di revisione in commissione, il disegno di legge dovrebbe superare la soglia dei 60 voti in aula al Senato, poi essere armonizzato con la versione della Commissione Agricoltura e infine con il CLARITY Act approvato dalla Camera, prima di arrivare sulla scrivania del presidente. Galaxy ha affermato che ogni passaggio richiede tempo, tempo che il Senato potrebbe non avere in abbondanza, soprattutto alla luce dei dibattiti sull'autorizzazione militare all'Iran, della controversia irrisolta sui finanziamenti del Dipartimento per la Sicurezza Interna e dell'arretrato di nomine in competizione per lo spazio in aula.
Il punto più controverso rimane la questione delle ricompense per le stablecoin, dove banche e società di criptovalute si contendono la possibilità per gli exchange di offrire incentivi legati al possesso e all'utilizzo di stablecoin. Galaxy ha affermato che un compromesso in fase di negoziazione tra Tillis e la senatrice Angela Alsobrooks vieterebbe comunque le ricompense pagate "esclusivamente per il possesso" di una stablecoin, consentendo al contempo incentivi più limitati e basati sull'attività, legati a pagamenti, trasferimenti o utilizzo della piattaforma. Tuttavia, il testo non è ancora stato pubblicato e, fino a quando non lo sarà, il termine di 48 ore per la presentazione del provvedimento da parte della commissione non può iniziare a decorrere.
Galaxy ha inoltre chiarito che il rendimento delle stablecoin è solo una parte del problema. La nota ha evidenziato diverse altre questioni in corso nei negoziati al Senato, tra cui le tutele previste dal Blockchain Regulatory Certainty Act per gli sviluppatori di software non custodial, le disposizioni etiche relative alle criptovalute detenute dai funzionari governativi, le preoccupazioni sull'impatto della Sezione 505 sull'esenzione della SEC per la tokenizzazione e la questione politica dei posti vacanti tra i commissari della SEC. Nessuna di queste questioni è necessariamente fatale di per sé. Insieme, creano una tempistica molto più fragile.
In particolare, il senatore statunitense Bernie Moreno condivide una posizione simile a quella di Galaxy Digital. Interrogato sulle tempistiche per l'approvazione di una legge sulla struttura del mercato delle criptovalute, ha dichiarato: "Penso che riusciremo a concluderla entro la fine di maggio". Tuttavia, il senatore repubblicano dell'Ohio ha anche avvertito il mese scorso che, se il Clarity Act non verrà approvato entro maggio , la legislazione sulle criptovalute potrebbe essere accantonata per un periodo di tempo indefinito.
NOVITÀ: Durante un evento a Washington questa sera, al senatore @berniemoreno è stato chiesto quali fossero le tempistiche per la legislazione sulla struttura del mercato delle criptovalute.
"Penso che riusciremo a farlo entro la fine di maggio", ha detto.
Il repubblicano dell'Ohio ha avvertito il mese scorso che se il Clarity Act non verrà approvato entro maggio… https://t.co/wKkIwF7tBT
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 22 aprile 2026
NOVITÀ: Durante un evento a Washington questa sera, al senatore Il rapporto è complessivamente favorevole sul contenuto della legislazione. Galaxy ha definito CLARITY "un disegno di legge solido sia dal punto di vista tecnico che politico", sostenendo che stabilirebbe confini giurisdizionali tra la SEC e la CFTC , definirebbe percorsi affinché i token vengano trattati come non-titoli una volta sufficientemente decentralizzati e creerebbe quel tipo di quadro giuridico solido di cui il capitale istituzionale ha a lungo sentito la mancanza.
Ha inoltre avvertito che le prospettive post-elezioni di medio termine potrebbero essere decisamente peggiori. Un cambio di controllo di una delle due camere, ha affermato Galaxy, porterebbe probabilmente a presidenti di commissione diversi, priorità diverse e un percorso molto meno favorevole per la legislazione sulle criptovalute.
Ecco perché le tappe fondamentali a breve termine ora contano così tanto. Galaxy ha affermato che i prossimi segnali da tenere d'occhio sono la pubblicazione del testo rivisto sulla stablecoin di Tillis, l'annuncio del presidente Tim Scott in merito alla modifica del disegno di legge, l'entità e il carattere bipartisan di qualsiasi votazione in commissione e se la leadership del Senato assegnerà del tempo in aula prima della pausa del 4 luglio.
Al momento della stesura di questo articolo, la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute ammontava a 2,58 trilioni di dollari.
