Un mese prima che le bombe cadessero sull'Iran, Reuters aveva riferito che il Tesoro statunitense stava indagando per verificare se le piattaforme crittografiche avessero aiutato i funzionari iraniani a eludere le sanzioni. Quando iniziarono i raid aerei il 28 febbraio, quell'indagine fu sottoposta a uno stress test in tempo reale, e i risultati furono rivelatori.
La guerra non ha distrutto l'infrastruttura crittografica dell'Iran, ma ha dimostrato quanto le stablecoin siano diventate indispensabili per essa.
Prima degli scioperi: un'economia sommersa da 10 miliardi di dollari
Reuters ha riferito all'inizio di febbraio che il volume delle transazioni crypto in Iran avrebbe raggiunto una cifra stimata di 8-10 miliardi di dollari nel 2025, citando TRM Labs e Chainalysis. Nobitex, il più grande exchange di criptovalute iraniano, da solo serve circa 15 milioni di utenti. Ma i numeri principali mascheravano uno sviluppo più significativo.
La società di analisi britannica Elliptic ha dichiarato a Reuters di aver scoperto che la Banca Centrale iraniana ha acquisito almeno 507 milioni di dollari in USDT lo scorso anno, una strategia definita "sofisticata per aggirare il sistema bancario globale". Chainalysis ha stimato che metà dei volumi di criptovalute dell'Iran fosse collegata al Corpo delle Guardie della Rivoluzione Islamica (IRGC). TRM ha stimato la cifra al ribasso, intorno al 5%, ma ha comunque identificato oltre 5.000 indirizzi di wallet collegati all'IRGC che hanno movimentato 3 miliardi di dollari dal 2023.
Separatamente, un rapporto di TRM Labs pubblicato a gennaio ha rivelato che due società registrate nel Regno Unito, Zedcex e Zedxion, hanno convogliato 619 milioni di dollari in stablecoin verso portafogli collegati all'IRGC solo nel 2024, con un aumento del 2.500% rispetto all'anno precedente.
"Non si tratta di un uso improprio opportunistico delle criptovalute, ma di un'organizzazione militare autorizzata che gestisce un'infrastruttura offshore con il marchio di borsa", ha affermato Ari Redbord, responsabile globale delle politiche di TRM.
Ciò che la guerra ha rivelato
Secondo un'analisi di TRM Labs pubblicata poco dopo gli attacchi, la connettività Internet dell'Iran è diminuita di circa il 99% quando gli attacchi USA-Israele hanno colpito il 28 febbraio. I volumi delle transazioni in criptovalute sono crollati dell'80% in pochi giorni. Gli exchange sono passati in modalità difensiva: alcuni hanno sospeso completamente i prelievi, altri hanno congelato i prelievi sia in criptovalute che in rial (la valuta nazionale iraniana) e diversi sono passati all'elaborazione batch due volte al giorno.
Ma la mossa più significativa è arrivata dalla Banca Centrale iraniana, che ha ordinato agli exchange di sospendere temporaneamente le contrattazioni sulla coppia USDT-toman durante la notte. Il toman, una denominazione comunemente utilizzata del rial, funge da ponte principale tra criptovalute e valute fiat in Iran.
Con il panico che spingeva gli iraniani a scambiare i rial con gli USDT ancorati al dollaro, la coppia stava di fatto diventando un indicatore in tempo reale del crollo della valuta. A fermarlo è stato il tentativo della Banca Centrale di rallentare tale riprezzamento, l'equivalente crypto della chiusura di un mercato valutario durante una crisi.
Alla ripresa delle contrattazioni, gli ordini erano scarsi e i prezzi si erano temporaneamente discostati, segno di un mercato che faticava a funzionare senza la sua coppia più critica. L'episodio ha evidenziato quanto profondamente l'USDT si fosse radicato nella struttura finanziaria dell'Iran.
Valutazione complessiva di TRM: "prova di stress, non di fallimento". L'ecosistema crittografico iraniano si è ridotto ma non è crollato.
Ma TRM ha aggiunto un avvertimento: i comuni iraniani hanno perso l'accesso quando internet è andato in tilt, ma gli attori collegati allo Stato potrebbero non esserlo. Il calo complessivo dei volumi potrebbe mascherare mosse più discrete da parte di attori collegati al regime, che hanno riposizionato i fondi attraverso qualsiasi infrastruttura rimasta online – qualcosa che, secondo TRM, "probabilmente si rivelerà col tempo" man mano che i dati a livello di transazione verranno analizzati.
Il GAFI collega i puntini
Pochi giorni dopo la pubblicazione dei risultati da parte di TRM, il 3 marzo la Financial Action Task Force ha pubblicato un rapporto mirato sulle stablecoin e sui wallet non ospitati. Il tempismo è stato notevole.
Il rapporto del GAFI ha citato i dati di Chainalysis che mostrano come le stablecoin rappresentassero l'84% di tutto il volume illecito di transazioni in criptovalute nel 2025. Ha esplicitamente nominato gli attori iraniani che sfruttano le stablecoin per finanziare la proliferazione e ha raccomandato agli emittenti di adottare capacità di congelamento, masterizzazione e negazione della quotazione.
Con oltre 250 stablecoin in circolazione e una capitalizzazione di mercato superiore a 300 miliardi di dollari, il GAFI ha esortato i paesi a implementare "misure di mitigazione proporzionate ed efficaci", riconoscendo che la maggior parte delle giurisdizioni deve ancora creare quadri normativi che affrontino specificamente i rischi delle stablecoin.
Il paradosso
Il caso dell'Iran mette in luce una tensione fondamentale nell'ecosistema delle stablecoin. L'ancoraggio al dollaro di USDT – la stessa caratteristica che lo rende utile per i pagamenti transfrontalieri legittimi – lo rende anche lo strumento preferito per eludere le sanzioni. Tether mantiene una "politica di tolleranza zero verso l'uso criminale", ma come ha dichiarato a Reuters a febbraio Tom Keatinge di RUSI: "Più si mette pressione all'economia iraniana, più è necessario essere pronti ad affrontare le conseguenze, una delle quali è l'uso crescente delle criptovalute".
La guerra non ha creato la dipendenza dell'Iran dalle stablecoin. Ha semplicemente reso impossibile ignorarla.
Il post La stablecoin iraniana è sopravvissuta alle bombe è apparso per la prima volta su BeInCrypto .