Il CME ha aumentato i requisiti di margine sui futures su oro e argento del Comex dopo che i prezzi hanno registrato il calo più netto degli ultimi decenni. La decisione è stata presa dopo una violenta svendita che ha spazzato via le posizioni a leva finanziaria sui metalli.
Venerdì, sia l'oro che l'argento sono crollati, con i trader che si sono affrettati a chiudere le posizioni e le richieste di margine si sono diffuse rapidamente. La modifica entrerà in vigore dalla chiusura di lunedì e si applicherà ai future su oro, argento, platino e palladio.
Per i trader, il messaggio del CME è chiaro. Se si desidera negoziare metalli su questo mercato, è necessario disporre di maggiore liquidità iniziale. I margini sull'oro per profili di rischio non elevati aumentano dal 6% all'8% del valore del contratto.
Per i profili di rischio elevato, i margini salgono dal 6,6% all'8,8%. I margini dell'argento aumentano più rapidamente. I margini dei profili di rischio non elevato salgono dall'11% al 15%, mentre quelli dei profili di rischio elevato aumentano dal 12,1% al 16,5%. Anche i margini del platino e del palladio aumentano.
Gli aumenti dei margini aumentano le richieste di garanzie dopo l'estrema volatilità
L'aumento dei margini segue quella che il CME ha descritto come una normale revisione della volatilità del mercato per garantire una copertura collaterale adeguata. La borsa spesso aumenta i margini quando i prezzi oscillano fortemente, sia al rialzo che al ribasso.
Questa volta, la tempistica aumenta la pressione. I trader più piccoli ora si trovano ad affrontare maggiori esigenze di liquidità, solo pochi giorni dopo aver subito ingenti perdite.
All'inizio della settimana, il CME aveva già aumentato i margini sui future su argento, platino e palladio dopo l'aumento dei prezzi. L'aggiornamento di venerdì amplia ulteriormente tale restringimento.
Chiunque operi con futures su questi metalli deve ora depositare maggiori garanzie per mantenere aperte le posizioni e adempiere agli obblighi. Per molti conti più piccoli, questa liquidità extra potrebbe non essere disponibile.
Venerdì i prezzi dell'oro e dell'argento sono crollati, in seguito alla reazione dei mercati alle notizie politiche provenienti da Washington. Il presidente Donald Trump, ora 47° presidente, ha nominato Kevin Warsh come prossimo presidente della Federal Reserve.
La nomina ha attenuato le preoccupazioni sull'indipendenza della Fed e ha fatto salire il dollaro. Un dollaro più forte ha reso oro e argento più costosi per gli acquirenti esteri, aumentando la pressione sui prezzi.
L'argento spot è sceso del 28% a 83,45 dollari l'oncia. I future sull'argento sono crollati del 31,4%, chiudendo a 78,53 dollari, il peggior giorno da marzo 1980. L'oro spot è sceso di circa il 9% a 4.895,22 dollari l'oncia. I future sull'oro sono scesi dell'11,4% a 4.745,10 dollari.
"Sta diventando folle", ha detto Matt Maley, stratega azionario di Miller Tabak. Dopo quel primo riferimento, Matt ha affermato che la maggior parte delle vendite sembrava forzata. Ha aggiunto che l'argento era diventato un'operazione preferita dai trader a breve termine e dai day trader, che creavano leva finanziaria. Quando i prezzi sono crollati, le richieste di margine sono arrivate rapidamente.
Il rally del dollaro e le prese di profitto colpiscono duramente i metalli e le attività correlate
La pressione di vendita è aumentata durante le contrattazioni negli Stati Uniti, con gli investitori che hanno bloccato i profitti dopo i lunghi rally. Oro e argento hanno registrato un'impennata nel corso del 2025, con l'oro in rialzo del 66% e l'argento del 135% nell'arco dell'anno. I rapidi guadagni hanno attirato un posizionamento significativo. Quando i prezzi hanno invertito la rotta, le uscite si sono affollate.
L'indice del dollaro ha registrato un rialzo di circa lo 0,8%, aumentando la pressione. Anche i metalli hanno perso supporto a causa dell'idea che oro e argento potessero sostituire il dollaro come valuta di riserva mondiale.
Kevin Hassett, direttore del National Economic Council, era considerato il favorito per sostituire Jerome Powell.
Ma i mercati delle previsioni si sono spostati verso Warsh negli ultimi giorni. Krishna Guha, vicepresidente di Evercore ISI, ha scritto che i mercati stavano trattando Warsh come un falco. Dopo la sua prima menzione, Krishna ha affermato che la scelta potrebbe contribuire a stabilizzare il dollaro e contrastare le operazioni di svalutazione, che hanno pesato sui metalli. Ha anche messo in guardia dal spingere troppo oltre tale operazione e ha affermato che Warsh è un pragmatico, non un falco ideologico.
La geopolitica aveva favorito i metalli all'inizio dell'anno. Claudio Wewel, stratega FX di J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, ha affermato che una tempesta perfetta di tensioni ha spinto i prezzi al rialzo. Dopo il suo primo accenno, Claudio ha sottolineato la cattura di Nicolás Maduro da parte degli Stati Uniti e le minacce di intervento militare in Groenlandia e Iran. Ha affermato che anche le recenti speculazioni sulla presidenza della Fed hanno influenzato i metalli.
Le vendite si sono estese oltre i futures. Coeur Mining ha perso il 17%. Il ProShares Ultra Silver ETF ha perso oltre il 62%. L'iShares Silver Trust ETF ha perso il 31%. Entrambi i fondi si sono avviati verso i peggiori giorni di sempre.
Katy Stoves, investment manager di Mattioli Woods, ha affermato che il calo sembra una rivalutazione del rischio di concentrazione a livello di mercato. Dopo il suo primo accenno, Katy ha affermato che le negoziazioni affollate possono ridursi rapidamente quando tutti sono posizionati allo stesso modo.
Toni Meadows, responsabile degli investimenti presso BRI Wealth Management, ha affermato che la corsa dell'oro verso i 5.000 dollari è avvenuta troppo facilmente. Dopo la sua prima menzione, Toni ha affermato che gli acquisti delle banche centrali hanno sostenuto i prezzi, ma hanno subito un rallentamento negli ultimi mesi.
Toni ha affermato che la diversificazione delle riserve rimane un tema ricorrente, soprattutto perché le politiche commerciali e le azioni estere di Trump rendono alcuni Paesi restii a detenere asset statunitensi. L'argento, ha affermato, tende a seguire l'oro.
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