La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti, insieme alla Divisione Finanza Aziendale, alla Divisione Gestione degli Investimenti e alla Divisione Trading e Mercati, che hanno espresso il loro parere, ha appena rilasciato una dichiarazione congiunta del personale sui titoli tokenizzati.
La guida spera di fare chiarezza nel contesto del crescente interesse per la tokenizzazione da parte delle istituzioni tradizionali.
Secondo la dichiarazione , la tokenizzazione di un titolo non ne altera lo status giuridico ai sensi delle leggi federali sui titoli. È fondamentale notare che il formato o la tecnologia utilizzata non hanno importanza; un titolo è tale se soddisfa la definizione di leggi come il Securities Act del 1933 o il Securities Exchange Act del 1934.
La SEC chiarisce lo status dei titoli tokenizzati
Nella dichiarazione, un titolo tokenizzato è definito come uno strumento finanziario elencato nella definizione di "titolo" ai sensi delle leggi federali sui titoli, formattato o rappresentato da un asset crittografico, in cui il record di proprietà è mantenuto in tutto o in parte su o tramite una o più reti crittografiche.
Esistono diversi modelli utilizzati per tokenizzare i titoli , ognuno dei quali differisce in termini di struttura e diritti riconosciuti ai detentori. Tuttavia, generalmente rientrano in due categorie:
- Titoli tokenizzati da o per conto degli emittenti di tali titoli
- Titoli tokenizzati da terze parti non affiliate agli emittenti di tali titoli
Il primo modello, quello sponsorizzato dall'emittente, prevede che l'emittente tokenizzi direttamente il titolo o lo autorizzi, integrando poi i dati della blockchain nel sistema di tracciamento ufficiale della proprietà. Può essere considerato una vera e propria proprietà diretta.
Il secondo modello riguarda titoli creati da terze parti non affiliate. Tali titoli offrono un'esposizione sintetica o indiretta e, secondo la SEC, sono sottoposti allo stesso controllo e possono comportare rischi aggiuntivi, come problemi di controparte.
La dichiarazione concorda sul fatto che l'innovazione è possibile, ma non deve avvenire a scapito della tutela degli investitori e della conformità. Si basa su precedenti discussioni della SEC sui titoli tokenizzati e sul fatto che siano ancora titoli. Ci sono state anche azioni correlate, come la non-azione invocata da società come la Depository Trust Company (DTC) sui progetti pilota di tokenizzazione.
Anche la posizione della SEC in materia di applicazione delle normative sulle criptovalute ha continuato a cambiare
Oltre a tutta la chiarezza che la SEC ha cercato di incorporare man mano che il settore delle criptovalute continua a intersecarsi con i sistemi tradizionali, l'agenzia ha anche subito un riorientamento che ha cambiato il modo in cui gestisce l'applicazione delle normative sulle criptovalute.
Una delle prove più evidenti di questa svolta sono stati i recenti casi di alto profilo che la SEC ha archiviato uno dopo l'altro. Il più recente tra questi ha coinvolto la Gemini Trust Company dei gemelli Winklevoss, collegata al loro ormai defunto programma di prestiti Gemini Earn.
L' archiviazione del caso è avvenuta con pregiudizio, il che significa che la SEC non può ripresentare le stesse richieste in futuro. L'agenzia aveva inizialmente accusato la società nel gennaio 2023 di aver offerto e venduto titoli non registrati tramite Gemini Earn .
Il programma consentiva agli utenti di prestare i propri asset crittografici a Genesis per ottenere un rendimento, ma quando Genesis ha congelato i prelievi durante il crollo del mercato del 2022, gli utenti di Earn hanno perso l'accesso ai fondi per oltre un anno, ed è stato questo il motivo per cui è intervenuta la SEC.
L'agenzia ha accusato Gemini di non aver registrato l'offerta e, secondo una documentazione congiunta, ha deciso di archiviare il caso una volta ottenuto il pieno recupero delle criptovalute originali prestate dagli utenti a Genesis. Ciò è stato possibile grazie al processo fallimentare di Genesis e ai relativi accordi transattivi, che hanno preparato il terreno per il rimborso degli utenti avvenuto quest'anno.
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