JP Morgan ha organizzato con successo una delle prime emissioni di debito in assoluto su una blockchain pubblica, eseguendo un'offerta di Commercial Paper statunitense per Galaxy Digital Holdings LP sulla rete Solana.
La transazione, annunciata l'11 dicembre, è stata acquistata da Coinbase e Franklin Templeton e tutti i pagamenti sono stati effettuati nella stablecoin USDC di Circle, una novità per il mercato dei titoli commerciali.
Wall Street non sperimenta più
L'accordo rappresenta un netto distacco dalla precedente strategia blockchain di JP Morgan, che si basava principalmente sulla sua rete privata Onyx e su JPM Coin. Scegliendo l'infrastruttura pubblica di Solana, il colosso di Wall Street ha di fatto convalidato la capacità della rete di gestire prodotti finanziari di livello istituzionale.
"Questa emissione è un chiaro esempio di come le blockchain pubbliche possano migliorare il funzionamento dei mercati dei capitali", ha affermato Jason Urban , Global Head of Trading di Galaxy. Sandy Kaul, Head of Innovation di Franklin Templeton, ha aggiunto che le istituzioni non si limitano più a sperimentare con la blockchain, ma la stanno "utilizzando in modo massiccio".
JP Morgan ha svolto il ruolo di Arranger, creando il token USCP on-chain e facilitando il regolamento delivery-versus-payment (DVP). Il modello DVP elimina il rischio di controparte garantendo che asset e pagamenti vengano scambiati simultaneamente, una caratteristica fondamentale per l'adozione istituzionale. Galaxy Digital Partners LLC ha agito in qualità di Structuring Agent, segnando la prima emissione di commercial paper di Galaxy.
Coinbase ha svolto un duplice ruolo, sia come investitore che come fornitore di infrastrutture, offrendo servizi di custodia a chiave privata, servizi di wallet e funzionalità di on-ramp e off-ramp per USDC. La collaborazione tra la finanza tradizionale e le aziende crypto-native segnala un ecosistema in fase di maturazione, pronto per l'adozione su larga scala.
Perché Solana e USDC
La scelta di Solana riflette i suoi vantaggi tecnici: velocità, scalabilità e bassi costi di transazione. La capacità della rete di elaborare migliaia di transazioni al secondo la rende adatta alle operazioni istituzionali che richiedono efficienza e affidabilità. Sebbene Ethereum rimanga un punto di riferimento nel panorama della tokenizzazione, l'efficienza dei costi di Solana la posiziona per applicazioni finanziarie ad alta frequenza e sensibili ai costi.
La stablecoin USDC di Circle ha svolto un ruolo altrettanto fondamentale. Secondo i rapporti ufficiali di Circle, USDC ha consentito trasferimenti di valore per oltre 850 miliardi di dollari a livello globale, supportando il regolamento in tempo reale per operazioni finanziarie conformi. Il suo utilizzo come valuta di regolamento per gli strumenti di debito tradizionali rappresenta una svolta per l'utilità delle stablecoin.
Solide finanze sostengono l'accordo
L'operazione rafforza le capacità di finanziamento a breve termine di Galaxy, in un contesto di solide performance finanziarie. La società ha registrato un EBITDA rettificato di 629 milioni di dollari per il terzo trimestre del 2025, un trimestre record. Al 30 giugno 2025, Galaxy deteneva 2,6 miliardi di dollari in azioni e 1,2 miliardi di dollari in liquidità e stablecoin, posizionandosi al meglio per espandere i canali di finanziamento basati su blockchain.
Il coinvolgimento di JP Morgan conferisce notevole credibilità. JP Morgan detiene 40,1 trilioni di dollari in asset in custodia, 1,11 trilioni di dollari in depositi e opera in oltre 100 paesi. L'approvazione da parte della banca dell'infrastruttura blockchain pubblica ha un peso notevole per gli osservatori istituzionali.
SOL impassibile nonostante le notizie storiche
Nonostante la natura storica della transazione, il token nativo di Solana, SOL, ha mostrato una reazione di prezzo limitata. Al 12 dicembre, SOL veniva scambiato a circa 136 dollari, in calo del 2,25% rispetto alla scorsa settimana. Il token ha brevemente superato i 145 dollari il 9-10 dicembre, prima di tornare ai livelli attuali.
La risposta tiepida potrebbe riflettere la natura lungimirante del mercato: l'adozione istituzionale è stata a lungo prevista. Anche le condizioni di mercato più generali e le prese di profitto a seguito dei recenti guadagni potrebbero oscurare le notizie positive.
Il post JP Morgan porta la carta commerciale a Solana per la prima volta nella storia è apparso per la prima volta su BeInCrypto .