Un token può essere lanciato con un marchio forte, canali di community attivi, quotazione su exchange e un grafico iniziale chiaro. Niente di tutto ciò garantisce che il modello economico sia sostenibile.
La tokenomics viene messa alla prova quando l'offerta bloccata inizia a muoversi.
I primi dati rivelano chi ha investito per convinzione e chi per liquidità. Mostrano se il mercato è in grado di assorbire la nuova offerta senza perdere slancio. Inoltre, svelano decisioni prese mesi prima del lancio, quando i fondatori stavano ancora definendo allocazioni, sconti, termini di maturazione, ricompense per la community e supporto alla liquidità.
Se i primi investitori ricevono forti sconti, possono uscire con profitto a prezzi che già penalizzano gli acquirenti pubblici. Se i periodi di maturazione sono brevi, la pressione di vendita raggiunge il mercato prima che si sia formata la domanda del prodotto. Se il token ha una scarsa utilità all'interno del prodotto, i detentori si affidano alla fiducia nel prezzo piuttosto che a una reale necessità.
In molti casi, il problema esiste già prima della quotazione . Il mercato si limita a renderlo visibile. 8Blocks aiuta i team a identificare questi punti deboli prima del lancio, quando le decisioni relative a distribuzione, maturazione, utilità e liquidità sono ancora modificabili.
La piramide della tokenomics
I progetti basati su token spesso assumono una struttura piramidale.
Alla base ci sono progetti praticamente privi di tokenomics . Questi lanci si basano sull'hype, sul clamore della community e sulla domanda speculativa. I loro grafici seguono solitamente un percorso prevedibile: un'impennata nei primi giorni, seguita da un crollo profondo e scarse possibilità di ripresa. Il motivo è semplice: il token non disponeva di un sistema economico in grado di sostenere la domanda una volta esaurita l'ondata di lancio.
Il livello successivo è più ingannevole. Questi progetti hanno effettivamente creato una tokenomics . Hanno predisposto allocazioni, stabilito periodi di maturazione, assegnato l'offerta a investitori, team, consulenti, liquidità, incentivi per l'ecosistema e ricompense per la comunità. Sulla carta, il modello sembra completo.
Spesso il mercato impiega più tempo per rivelare questo livello.
Il valore di un token può aumentare per due o tre mesi dopo il lancio. I primi acquirenti potrebbero interpretare il grafico come una prova di forza. Poi iniziano i primi sblocchi significativi. Gli incentivi si indeboliscono. Chi ha ricevuto l'airdrop vende. I primi investitori si preparano alla liquidità. Il supporto dei market maker si affievolisce. L'offerta raggiunge il mercato più velocemente di quanto la domanda riesca a svilupparsi.
Il risultato è un lungo declino che diventa difficile da invertire.
I livelli più alti appartengono a progetti con una struttura economica più solida . Questi progetti bilanciano le esigenze di raccolta fondi con l'allineamento a lungo termine. Offrono un potenziale di guadagno ai primi investitori, proteggendo al contempo i mercati pubblici dalla pressione di concentrazione dell'offerta. L'utilità è legata all'utilizzo del prodotto. Gli sblocchi sono pianificati in base alla profondità del mercato e al raggiungimento di traguardi specifici del prodotto.
Una tokenomics quasi perfetta è rara. Richiede disciplina prima del lancio, pazienza dopo il TGE e un team disposto a proteggere il mercato dalle proprie scelte di raccolta fondi.
Dove la tokenomics debole si rompe
Il primo errore comune è la definizione dei prezzi nelle fasi iniziali.
I forti sconti sulle vendite private possono aiutare un progetto a raccogliere capitali più rapidamente. Creano anche un mercato squilibrato prima dell'inizio delle negoziazioni. Quando gli investitori privati entrano a prezzi ben al di sotto della valutazione pubblica, possono ottenere un'uscita redditizia anche dopo un forte calo dei prezzi. Gli acquirenti pubblici, invece, si assumono un rischio molto maggiore fin dal primo giorno.
Brevi periodi di blocco intensificano la pressione. Un token può apparire solido mentre l'offerta rimane bloccata. Una volta iniziato il vesting, il mercato deve assorbire i token di investitori, membri del team, consulenti, fondi dell'ecosistema e partecipanti alla campagna. Se questi sblocchi avvengono prima che il prodotto abbia una diffusione significativa, il supporto del prezzo dipenderà principalmente dai nuovi acquirenti.
Una scarsa utilità non fa che peggiorare lo stesso problema. Molti progetti presentano lo staking come utilità del token. Lo staking può ridurre l'offerta circolante per un certo periodo, ma raramente crea una domanda organica spontanea. Se gli utenti detengono il token principalmente per guadagnarne altri, il modello dipende dalla fiducia, dalle ricompense e dall'andamento del mercato.
Una reale utilità conferisce al token un ruolo essenziale all'interno del prodotto. Può essere collegato all'accesso, ai pagamenti, alla governance con influenza effettiva, alle garanzie, alle commissioni o alla partecipazione economica. I dettagli variano a seconda del progetto. Il punto fondamentale è semplice: un token deve avere una ragione d'essere dopo il lancio.
Gli airdrop di grandi dimensioni possono anche danneggiare il mercato iniziale. Gli airdrop sono utili quando premiano gli utenti reali e rafforzano il coinvolgimento con il prodotto. Diventano pericolosi quando troppe risorse vengono distribuite a persone con scarso interesse per il progetto. Molti destinatari considerano i token gratuiti come un reddito. Il primo mercato liquido si trasforma in un'occasione di uscita.
Il lancio potrebbe apparire ancora attivo. Il volume degli scambi potrebbe aumentare. I canali social potrebbero sembrare vivaci. Ma, in realtà, il progetto ha creato un folto gruppo di venditori prima ancora che si sia instaurata una domanda consolidata.
Il vuoto post-TGE
Molti team pianificano l'evento di generazione dei token come se fosse la conclusione del processo di lancio.
TGE rappresenta il primo giorno di rendicontazione pubblica.
Dopo il lancio, investitori, utenti, trader, borse, market maker e team di progetto operano in un unico contesto economico. Ogni ipotesi debole diventa evidente. Ogni evento relativo all'offerta influisce sul prezzo. Ogni traguardo di prodotto mancato incide sulla fiducia.
Un progetto necessita di un piano post-TGE prima che il token raggiunga il mercato. Le release del prodotto devono supportare il ruolo del token. Il supporto alla liquidità deve coprire i periodi di criticità. Le campagne della community devono incentivare l'utilizzo, non generare distrazioni a breve termine. La comunicazione con l'exchange deve essere allineata con gli sblocchi e i progressi del prodotto. Le decisioni del Tesoro richiedono disciplina.
Senza questo piano, il token cadrebbe nel vuoto.
La campagna di lancio raggiunge il suo apice per poi affievolirsi, l'attenzione della comunità si indebolisce, l'utilizzo del prodotto rimane in una fase iniziale e gli investitori attendono la liquidità. Il market maker può supportare il primo periodo di quotazione, ma la profondità del portafoglio ordini può deteriorarsi una volta terminato l'accordo.
I contratti short dei market maker comportano un rischio particolare. I market maker contribuiscono a stabilizzare le prime fasi di negoziazione e a migliorare la liquidità durante la fase di apertura. Il loro supporto deve coincidere con il calendario di sblocco. Se il supporto viene meno prima di eventi significativi relativi all'offerta, il token subisce pressioni di vendita con una liquidità inferiore.
A questo punto, anche vendite moderate possono trasformarsi in un calo duraturo.
La paura del fondatore spesso crea una cattiva tokenomics
Le strategie tokenomics deboli spesso nascono dalla paura.
I fondatori temono scarsa attenzione da parte degli investitori, capitali limitati, scarsa attività della community e scarso interesse da parte degli exchange. Cercano di risolvere questi problemi prima del lancio attraverso condizioni di investimento vantaggiose, generose ricompense per la community, liquidità più rapida e una forte spinta sul mercato nella prima settimana.
Sconti consistenti possono facilitare la raccolta fondi, offrendo al contempo ai primi investitori un valido motivo per vendere una volta che la liquidità sarà disponibile. I periodi di blocco breve migliorano l'accordo sulla carta, ma immettono offerta sul mercato prima che la domanda abbia avuto il tempo di formarsi. Airdrop di grandi dimensioni creano attività iniziale, sebbene gran parte di essa possa trasformarsi in pressione di vendita dopo la quotazione. Un contratto short market maker può ridurre i costi di lancio, ma può esporre il token a rischi quando inizieranno gli sblocchi successivi.
Il fondatore può sentirsi generoso nei confronti degli investitori e dei membri della comunità, ma il mercato azionario pagherà in seguito per questa generosità.
Questo schema è comune tra i team con risorse limitate. Temono che il token non riesca ad attirare l'attenzione, quindi cedono troppo potere economico prima del lancio. Vogliono rendere l'accordo attraente, quindi indeboliscono l'allineamento a lungo termine. Danno priorità allo slancio iniziale, per poi scoprire che lo slancio da solo non è sufficiente ad assorbire l'offerta.
Una buona tokenomics protegge il mercato dalle decisioni affrettate
Una tokenomics efficace inizia con la moderazione:
- Limita gli sconti eccessivi sulle vendite private;
- Utilizza piani di maturazione dei diritti sufficientemente lunghi da creare un reale allineamento;
- Progetta sblocchi in base ai progressi del prodotto e alla profondità del mercato;
- Ciò conferisce al token un ruolo utile all'interno del prodotto;
- Evita campagne di distribuzione sovradimensionate che creano un'immediata pressione di vendita;
- Considera la liquidità come una responsabilità continuativa, piuttosto che come un servizio disponibile solo il giorno del lancio.
Un solido piano di lancio si estende anche oltre TGE.
Il team deve sapere quali fonti di domanda potranno svilupparsi dopo il lancio, quando arriveranno gli sblocchi principali, come continuerà il supporto dei market maker e in che modo le attività relative al prodotto potranno supportare l'utilizzo del token. La comunicazione dovrebbe preparare il mercato agli eventi relativi all'offerta, anziché reagire solo dopo che si sono manifestate pressioni.
Una solida tokenomics aumenta le probabilità che il token sopravviva alla volatilità iniziale, assorba l'offerta e costruisca un mercato basato sull'utilizzo reale.
Considerazioni finali
La maggior parte dei fallimenti delle iniziative tokenomiche inizia prima dell'avvio delle negoziazioni pubbliche.
Il grafico potrebbe apparire positivo per diversi mesi. I primi acquirenti potrebbero notare crescita, aumento dei volumi e interesse da parte della comunità. La vera prova inizia quando l'offerta bloccata comincia a entrare in circolazione.
Sconti consistenti facilitano l'uscita dei primi investitori una volta che la liquidità si manifesta, mentre le posizioni short bloccate immettono pressione di vendita sul mercato prima che la domanda sia matura. La scarsa utilità rende quindi il supporto del prezzo dipendente dall'hype, e i grandi airdrop possono trasformare l'attenzione iniziale in vendite. Una pianificazione post-TGE inadeguata aggiunge ulteriore pressione dopo il lancio, soprattutto quando il supporto dei market maker short si affievolisce proprio nel momento in cui il token ha più bisogno di liquidità.
Nel momento in cui vengono sbloccati i primi contenuti principali, il design ha già determinato l'esito.
L'articolo 8Blocks: Perché la maggior parte delle tokenomics fallisce prima del lancio è apparso per la prima volta su BeInCrypto .