Bitcoin si mantiene sopra gli 88.000-90.000 dollari al 22 dicembre, ma la struttura di mercato sottostante appare sempre più fragile. La recente volatilità, la liquidità in calo e la domanda in calo hanno sollevato preoccupazioni sul fatto che le criptovalute possano essere in transizione da una fase rialzista tardiva a una fase ribassista iniziale, in vista di gennaio 2026.
Diversi indicatori on-chain e di struttura del mercato puntano ora nella stessa direzione. Nessuno di questi segnali, da solo, conferma un mercato ribassista completo. Insieme, tuttavia, suggeriscono un aumento del rischio di ribasso e un indebolimento del supporto.
L'apparente crescita della domanda di Bitcoin si sta ribaltando
L'apparente crescita della domanda di Bitcoin tiene traccia di quanta nuova pressione di acquisto esiste in relazione all'offerta disponibile.
Gli ultimi dati mostrano un rallentamento della crescita della domanda dopo le numerose ondate precedenti nel ciclo. Sebbene il prezzo di Bitcoin sia rimasto elevato per gran parte del 2025, la domanda non è riuscita a raggiungere nuovi massimi.
Questa divergenza indica che la forza dei prezzi si basava più sullo slancio e sulla leva finanziaria che sugli acquisti spot freschi.
Storicamente, quando la crescita della domanda si appiattisce o diminuisce mentre i prezzi rimangono elevati, i mercati passano dall'accumulazione alla distribuzione . Questo spesso segna le fasi iniziali di un mercato ribassista o di un lungo periodo di consolidamento.
Gli afflussi di ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti stanno perdendo slancio
Gli ETF spot Bitcoin statunitensi sono stati la fonte più forte di domanda strutturale in questo ciclo.
Nel 2024, gli afflussi in ETF hanno registrato una costante accelerazione fino alla fine dell'anno. Al contrario, il quarto trimestre del 2025 mostra un andamento piatto e, in alcuni periodi, un calo.
Questo cambiamento è importante perché gli ETF rappresentano capitale a lungo termine anziché negoziazioni a breve termine.
Quando la domanda di ETF rallenta mentre il prezzo rimane elevato, ciò suggerisce che i grandi acquirenti si stanno facendo da parte. Senza afflussi istituzionali sostenuti, Bitcoin diventa più vulnerabile alla volatilità generata da derivati e posizioni speculative.
I portafogli Dolphin stanno riducendo l'esposizione
I portafogli contenenti da 100 a 1.000 BTC, spesso chiamati "delfini", sono solitamente associati a investitori e fondi sofisticati.
Gli ultimi dati mostrano un netto calo delle riserve di delfini su base annua . Un comportamento simile si è verificato tra la fine del 2021 e l'inizio del 2022, in vista di cali più profondi del mercato.
Ciò non è un segnale di vendite dettate dal panico.
Al contrario, indica una riduzione del rischio da parte dei detentori esperti. Storicamente, quando questa coorte distribuisce mentre il prezzo rimane elevato, ciò riflette le aspettative di rendimenti inferiori o di un consolidamento prolungato.
I tassi di finanziamento tendono a scendere in tutti gli exchange
I tassi di finanziamento misurano il costo che i trader pagano per detenere posizioni con leva finanziaria.
Sui principali exchange, i tassi di finanziamento di Bitcoin hanno intrapreso un chiaro trend al ribasso. Ciò indica una domanda in calo di leva finanziaria, nonostante il prezzo rimanga relativamente alto.
Nei mercati rialzisti, i forti rialzi sono sostenuti dall'aumento dei finanziamenti e dalla persistente domanda a lungo termine.
Al contrario, il calo dei tassi di finanziamento suggerisce che i trader sono meno fiduciosi e meno disposti a pagare per rimanere long. Questo contesto spesso precede un'andamento dei prezzi instabile o inversioni di tendenza più ampie.
Bitcoin è sceso sotto la media mobile a 365 giorni
La media mobile a 365 giorni è un indicatore di tendenza a lungo termine che storicamente separa i mercati rialzisti da quelli ribassisti .
Bitcoin ha ora superato questo livello per il primo periodo prolungato dall'inizio del 2022. Le precedenti vendite macroeconomiche del 2024 e dell'inizio del 2025 hanno testato questo livello, ma non sono riuscite a chiudere al di sotto.
Una rottura prolungata al di sotto della media a 365 giorni non garantisce un crollo. Tuttavia, segnala un cambiamento nello slancio a lungo termine e aumenta la probabilità che i rally incontrino una resistenza più forte.
Quanto potrebbe scendere il prezzo del Bitcoin se si sviluppasse un mercato ribassista?
Se questi segnali continuano ad allinearsi, i dati storici offrono un punto di riferimento piuttosto che una previsione.
Il prezzo realizzato di Bitcoin, attualmente vicino a $ 56.000 , rappresenta il costo medio di base di tutti i possessori. Nei precedenti mercati ribassisti, Bitcoin ha spesso toccato il fondo vicino o leggermente al di sotto di questo livello.
Ciò non significa che Bitcoin debba scendere a 56.000 dollari. Suggerisce però che, in uno scenario ribassista , gli acquirenti a lungo termine storicamente si avvicinano a quella zona.
Tra i livelli attuali e il prezzo realizzato si colloca un'ampia gamma di potenziali risultati, tra cui un movimento laterale prolungato piuttosto che un brusco calo.
Cosa significa questo per il mercato in questo momento
Al 22 dicembre, Bitcoin rimane in un range ristretto, con una liquidità ridotta e un'elevata sensibilità ai movimenti legati alla leva finanziaria. La partecipazione dei trader al dettaglio appare cauta, mentre i flussi istituzionali hanno subito un rallentamento.
Le altcoin rimangono più esposte di Bitcoin. Fanno più affidamento sulla domanda al dettaglio e soffrono più rapidamente quando la liquidità si assottiglia.
Nel complesso, questi cinque grafici suggeriscono che le criptovalute potrebbero entrare in una fase di distribuzione di fine ciclo , con un rischio crescente di un mercato ribassista all'inizio del 2026 se la domanda non si riprende.
La tendenza si sta indebolendo, non è irrimediabilmente compromessa. Ma il margine di errore si sta riducendo.
Il post 5 grafici suggeriscono che Bitcoin potrebbe entrare in un mercato ribassista all'inizio del 2026 è apparso per la prima volta su BeInCrypto .