Strive, una società di finanza strutturata quotata al Nasdaq e uno dei maggiori detentori di Bitcoin al mondo, sta contrastando la proposta di MSCI di escludere le società che investono principalmente in Bitcoin dai principali indici azionari globali.
Questa settimana la società ha inviato una lettera a Henry Fernandez, CEO di MSCI, affermando che l'esclusione proposta violerebbe il "consolidato principio di neutralità dell'indice". Strive ha affermato che tali indici di riferimento devono basarsi sul mercato delle valute digitali e non contenere regole speciali in merito alle considerazioni da tenere in considerazione quando le aziende detengono asset digitali.
Strive detiene ora oltre 7.500 BTC. Questo la rende una delle più grandi società quotate al mondo a detenere Bitcoin nel proprio bilancio. L'azienda ha affermato che la sua esperienza le fornisce una comprensione unica del funzionamento delle società di tesoreria Bitcoin e del perché esclusioni generalizzate distorcerebbero i mercati.
Strive sostiene che la soglia del 50% è errata
La risposta di Strive ha sottolineato questioni di metodologia e correttezza. La soglia del 50% per gli asset digitali è ingiustificata, eccessivamente ampia e impraticabile, secondo l'azienda. Ha sostenuto che la norma non tiene conto dell'ampia categoria in cui si è trasformata la tesoreria di Bitcoin.
Molte sono anche aziende che fanno molto di più che detenere Bitcoin. Alcune gestiscono aziende con attività consolidate in infrastrutture di data center basate sull'intelligenza artificiale, finanza strutturata e servizi finanziari più generali per asset digitali. Inoltre, altre, in particolare grandi miner come Marathon Digital , Riot Platforms, Hut 8 e CleanSpark, hanno diversificato la propria offerta oltre il settore minerario. Oggi, affittano energia elettrica, capacità di calcolo e spazio di data center in eccesso a clienti cloud e hyperscale.
Strive sostiene che queste aziende sono più grandi dei loro tesori Bitcoin e che escluderle significherebbe eliminare l'attività economica reale dai benchmark globali.
L'azienda ha anche individuato una sfida tecnica: gli standard contabili sono molto ampi. Secondo i principi contabili statunitensi (US GAAP), le attività digitali devono essere contabilizzate al fair value ogni trimestre. Secondo gli IFRS, utilizzati in molti paesi, le aziende possono contabilizzare le attività digitali al loro costo.
Ciò significa che due aziende con la stessa esposizione a Bitcoin potrebbero dare l'impressione di avere concentrazioni diverse dell'asset digitale. Strive ha avvertito che la norma porterebbe a un trattamento disparato e iniquo tra le aziende, basato esclusivamente sulla sede in cui pubblicano i loro bilanci.
Strive ha presentato un'alternativa che sembrava molto più sensata. Anziché riscrivere i criteri di ammissibilità dell'indice generale, MSCI avrebbe potuto creare componenti aggiuntivi sotto forma di varianti opzionali dell'indice "ex-digital-asset-treasury". Gli investitori che desideravano evitare le società che gestiscono titoli di stato Bitcoin avrebbero potuto optare per queste versioni, senza costringere tutti gli altri a subire la stessa esclusione. MSCI offre già versioni dell'indice "ex-energy", "ex-tobacco" e altre versioni selezionate in questo senso.
Lo spostamento dell'indice minaccia miliardi di flussi di mercato
La risposta potrebbe dipendere da come il mercato percepisce le informazioni acquisite attraverso la loro ricerca. Se MSCI adottasse la regola del 50%, le implicazioni potrebbero essere enormi. Strategy, il più grande detentore pubblico di Bitcoin al mondo, verrebbe escluso dagli indici che tracciano migliaia di miliardi di dollari in asset globali. Gli analisti stimano deflussi passivi fino a 2,8 miliardi di dollari solo dai fondi tracciati da MSCI. Dato che altri fornitori di indici potrebbero copiare MSCI, l'importo potrebbe aumentare fino a quasi 9 miliardi di dollari.
Gli osservatori di mercato notano che l'impatto potrebbe già riflettersi nella volatilità del prezzo delle azioni di Strategy. Alcuni analisti sostengono che l'uscita da un indice non costringerebbe l'azienda a cedere i suoi Bitcoin. Tuttavia, potrebbe ridurre la domanda passiva per la criptovaluta da parte degli investitori istituzionali che seguono i benchmark MSCI.
Anche Strive ha sperimentato la sua quota di volatilità dall'inizio di quest'anno, quando ha lanciato la sua strategia di tesoreria in Bitcoin tramite un'adozione di fusione inversa. Il prezzo delle sue azioni è balzato da circa 60 centesimi a oltre 13 dollari dopo l'annuncio della strategia, per poi scendere nuovamente sotto 1 dollaro.
Si prevede che MSCI pubblicherà la sua decisione il 15 gennaio 2021, prima della revisione dell'indice di febbraio. Il risultato è attentamente monitorato nel mondo delle criptovalute, degli indici finanziari e degli investimenti istituzionali.
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