I mercati stanno già reagendo al crescente rischio geopolitico. Diversi analisti di Polymarket, che avevano scommesso con successo sulla data di inizio della guerra in Iran, ora puntano forte sull'invio di truppe statunitensi sul territorio iraniano.
Ora gli investitori si pongono una domanda più pressante: cosa accadrà ai mercati finanziari se la guerra con l'Iran si trasformerà in una situazione simile a quella irachena del 2003? La storia offre un quadro di riferimento, ma non una risposta semplice.
Come hanno reagito i mercati finanziari alla guerra in Iraq nel 2003
Le ricerche sull'invasione dell'Iraq del 2003 dimostrano che i mercati azionari statunitensi avevano già scontato un elevato livello di paura prima ancora dell'inizio ufficiale della guerra.
In altre parole, i mercati stavano applicando un chiaro "sconto di guerra" perché gli investitori erano preoccupati per la gravità del conflitto.
Una volta iniziata l'invasione e constatato che i timori peggiori non si sono immediatamente concretizzati, quello sconto ha cominciato a svanire.
Nel periodo analizzato, l'indice S&P 500 è cresciuto di circa il 3,8%-4%, mentre i prezzi del petrolio sono diminuiti di circa 6,5-7 dollari. Ciò suggerisce che i mercati abbiano reagito meno alla guerra in sé e più al fatto che l'incertezza avesse cominciato a dissiparsi.
La stessa ricerca ha anche rilevato che un importante indicatore proxy del tasso privo di rischio basato sui titoli del Tesoro è diminuito di circa 40 punti base al variare delle probabilità di guerra.
Ciò ha favorito i titoli azionari, poiché i tassi di interesse più bassi generalmente sostengono le valutazioni. Allo stesso tempo, ha dimostrato che gli investitori erano ancora alla ricerca di beni rifugio.
Anche l'andamento dei settori ha seguito uno schema ben definito. I titoli del settore energetico e della difesa tendono a beneficiare per primi durante i periodi di paura di una guerra, poiché gli investitori si aspettano maggiori profitti legati al petrolio e una maggiore spesa militare.
Al contrario, settori come quello finanziario e quello tecnologico dipendono in genere maggiormente dalle fluttuazioni dei rendimenti e dalle aspettative di crescita.
Nel 2022, la situazione tra Russia e Ucraina ha mostrato uno scenario macroeconomico differente.
La reazione del mercato nel 2022 è stata molto diversa. Il giorno in cui la Russia ha inviato truppe di terra in Ucraina, le azioni statunitensi hanno subito forti oscillazioni, ma hanno chiuso in rialzo.
L'indice S&P 500 ha chiuso in rialzo di circa l'1,5%, mentre il Nasdaq è salito di circa il 3,3%, a dimostrazione della rapidità con cui i mercati possono invertire la tendenza quando le posizioni diventano eccessivamente ribassiste.
Allo stesso tempo, il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni è sceso di circa 3 punti base, attestandosi intorno all'1,97%. Ciò ha dimostrato che gli investitori si stavano orientando verso le obbligazioni in cerca di sicurezza e che erano sempre più preoccupati per la crescita economica.
Il Bitcoin si è comportato in modo molto diverso. È crollato bruscamente nello shock iniziale, ha toccato il minimo di un mese e ha perso circa il 7% in seguito alle notizie sull'invasione.
Questo è importante perché ha dimostrato che il Bitcoin veniva scambiato come un asset rischioso, non come un bene rifugio, nel momento di massima incertezza.
I dati sui flussi di fondi in criptovalute relativi a quel periodo hanno inoltre evidenziato una forte volatilità, innescata dalla guerra, in tutti i prodotti di asset digitali.
Cosa rivelano questi episodi sulla "Beta di guerra" di Bitcoin?
Questi due episodi indicano un punto chiave. Bitcoin di solito non si comporta come l'oro durante la prima fase di un grave shock bellico.
Al contrario, tende a essere scambiato come un asset ad alto rischio, soprattutto durante le prime 24-72 ore, quando le notizie principali influenzano i mercati.
Tuttavia, a volte i mercati azionari possono riprendersi più velocemente del previsto, persino durante una guerra. È successo nel 2003, quando l'incertezza ha cominciato a dissiparsi, e di nuovo nel 2022, quando la prima ondata di vendite dettata dal panico è diventata eccessiva.
Ciò crea una situazione squilibrata per Bitcoin. Se un nuovo conflitto sembra non avere una fine, i prezzi del petrolio possono rimanere alti, i timori di inflazione possono aumentare, i rendimenti dei titoli del Tesoro possono salire e la liquidità può restringersi. Questo è generalmente negativo per gli asset speculativi come Bitcoin.
Se il mercato percepisce il conflitto come di breve durata e circoscritto, il Bitcoin potrebbe comunque subire un calo iniziale per poi recuperare in una fase di sollievo.
Ma anche in quel caso, la ripresa dipenderebbe da una cosa: se i rendimenti e le condizioni finanziarie generali cominceranno a stabilizzarsi.
Il fattore determinante: i risultati, non i titoli di guerra.
L'impatto maggiore non deriva dalla guerra in sé, bensì dagli effetti che la guerra ha sull'inflazione e sui tassi di interesse.
Un'invasione di terra probabilmente:
- Spingere al rialzo i prezzi del petrolio
- Aumento delle aspettative di inflazione
- La forza produce risultati più elevati
- Ritardare o annullare i tagli dei tassi di interesse della Fed
Questa combinazione provoca una riduzione della liquidità su tutti i mercati.
E il Bitcoin è estremamente sensibile alla liquidità.
Cosa succede dopo: tre scenari
Se gli Stati Uniti intervengono in Iran, la reazione del Bitcoin dipenderà da come il mercato interpreterà l'evento .
1. Conflitto breve e circoscritto: il Bitcoin inizialmente cala, poi si stabilizza o rimbalza man mano che l'incertezza si dissipa.
2. Guerra di terra prolungata: Bitcoin si trova ad affrontare un ribasso prolungato poiché i rendimenti rimangono elevati e la liquidità si restringe.
3. Escalation completa: diventa probabile un ulteriore calo dei prezzi, alimentato dal persistente rischio di inflazione e dal posizionamento di avversione al rischio a livello globale.
In conclusione
Bitcoin non reagisce alla guerra nel modo in cui molti si aspettano.
Reagisce alla liquidità, ai tassi e alle pressioni macroeconomiche . Se un'invasione di massa spinge i rendimenti al rialzo e ritarda l'allentamento delle politiche monetarie, le prospettive a breve termine per le criptovalute rimangono ribassiste.
Per ora, il segnale è chiaro: il rischio di un'escalation è in aumento e il Bitcoin si sta muovendo di conseguenza.
L'articolo "Se le truppe statunitensi entrano in Iran, cosa succede a Bitcoin? Lezioni dalle guerre passate" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .