Raoul Pal ritiene che le più grandi aziende tecnologiche del mondo possano continuare a investire nell'intelligenza artificiale quasi all'infinito. Tuttavia, i loro ultimi risultati finanziari dimostrano quanto questa ambizione stia diventando dispendiosa.
Le azioni di Alphabet sono crollate dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali di mercoledì, poiché gli investimenti nell'intelligenza artificiale hanno portato il flusso di cassa libero trimestrale a -9,07 miliardi di dollari. Le azioni di Microsoft sono invece salite dopo aver riportato un flusso di cassa libero positivo di 18,6 miliardi di dollari.
Questa differenza solleva un interrogativo importante per gli investitori in azioni del settore dell'intelligenza artificiale: per quanto tempo le grandi aziende tecnologiche potranno continuare a spendere centinaia di miliardi prima che i rendimenti diventino evidenti?
La questione è ora ancora più critica, dato che la bolla dell'intelligenza artificiale cinese è appena scoppiata, provocando il crollo del mercato azionario.
Perché Raoul Pal crede che la spesa per l'IA non abbia limiti
L'amministratore delegato di Real Vision ha sostenuto che i giganti della tecnologia dispongono di una solidità finanziaria sufficiente a sostenere la più grande espansione infrastrutturale degli ultimi decenni.
"È un circolo vizioso", ha spiegato Pal.
La sua tesi è che le aziende utilizzano la tecnologia di intelligenza artificiale che sviluppano, diventano più produttive e generano un flusso di cassa maggiore. Reinvestono poi quel denaro in infrastrutture di intelligenza artificiale ancora più avanzate.
Pal stima che il loro debito si aggiri intorno al 3,5% del loro valore di mercato azionario.
"Non hanno praticamente debiti", ha detto.
Paragona questa espansione al boom ferroviario, durato 35 anni, e ritiene che la domanda di potenza di calcolo potrebbe continuare a crescere.
Cosa significa questo per i titoli azionari legati all'IA
Per gli azionisti, la preoccupazione immediata è se questi enormi budget genereranno profitti sufficienti.
Amazon prevede di spendere circa 220 miliardi di dollari nel 2026, mentre Alphabet ha stanziato fino a 205 miliardi di dollari. Queste cifre includono investimenti in infrastrutture che vanno oltre l'intelligenza artificiale.
Gli ultimi risultati finanziari mettono in luce questa divisione.
I ricavi del servizio cloud Azure di Microsoft sono cresciuti del 48%, rafforzando la fiducia degli investitori. I ricavi del servizio cloud di Alphabet sono più che raddoppiati, ma le spese hanno superato la generazione di cassa.
Entrambe le aziende stanno espandendo la loro attività nel campo dell'intelligenza artificiale. Le loro azioni hanno ricevuto reazioni nettamente diverse.
L'aumento del debito potrebbe minacciare il boom dell'intelligenza artificiale?
L'ottimismo di Pal si trova ad affrontare una sfida crescente da parte dei mercati del credito.
Union Bancaire Privée stima che cinque grandi aziende di servizi internet su larga scala spenderanno 820 miliardi di dollari nel 2026, superando il loro flusso di cassa operativo previsto di 750 miliardi di dollari.
Anche la Banca d'Inghilterra ha avvertito che le infrastrutture per l'intelligenza artificiale dipendono sempre più da prestiti e da complessi accordi di finanziamento.
Ciò rende essenziale una crescita continua dei ricavi. L'aumento dei costi di finanziamento potrebbe, a lungo andare, esercitare pressione sugli investimenti nell'IA.
Quali sono le prospettive per i titoli azionari del settore dell'intelligenza artificiale?
I risultati finanziari di Amazon del 29 ottobre rappresenteranno il prossimo banco di prova.
Una forte domanda di servizi cloud e un miglioramento del flusso di cassa rafforzerebbero la posizione di Pal. Un ulteriore consumo di liquidità potrebbe sollevare dubbi sulle valutazioni e sulle spese future.
Le conseguenze potrebbero estendersi ai miner Bitcoin come MARA e CleanSpark, che si stanno espandendo nel settore delle infrastrutture basate sull'intelligenza artificiale.
Arthur Hayes, ex CEO di BitMEX, ha messo in guardia contro un eccesso di investimenti nell'intelligenza artificiale, seguito da un crollo e da un potenziale salvataggio.
Per gli investitori, i prossimi trimestri mostreranno se i crescenti ricavi dell'IA saranno in grado di sostenere i suoi costi straordinari.
L'articolo Raoul Pal afferma che la spesa per l'IA non ha limiti. I titoli tecnologici sono in pericolo? è apparso per la prima volta su BeInCrypto.