Il crollo di Terra Luna avvenuto lo scorso maggio ha fatto perdere a molti i risparmi di una vita e la fiducia nelle cosiddette stablecoin. Ciò è dovuto a quella che era iniziata come una “scommessa speculativa”? Do Kwon afferma prontamente: "Io solo sono responsabile". Cosa è successo a Terra Luna, o più precisamente, cosa ha causato l’effetto domino che ha portato a una perdita di quasi 45 miliardi di dollari (44 miliardi di euro) in 72 ore a maggio?
Quo Vadis è una frase latina che significa “ Dove marci? Viene comunemente tradotto anche come “Dove stai andando?” Questa è la domanda che si pone chi è caduto da un'altezza così grande che è quasi impossibile tornare indietro. Affinché LUNC raggiunga la soglia di $ 1, dovrebbe aumentare di ben 8000 volte. Ciò si tradurrebbe in una capitalizzazione di mercato di 5.900 miliardi di dollari per Luna Classic, oltre il doppio della capitalizzazione di mercato del colosso tecnologico Apple. Se LUNC dovesse crescere a un tasso costante del 25% annuo, ci vorrebbero circa 39 anni per raggiungere 1 dollaro .
Quindi, perché stiamo esaminando dove sta andando Terra Luna Classic (LUNC)? Con l'offerta attuale, è praticamente impossibile che ciò accada e ci vorrà molto tempo prima che la tassa sulle ustioni LUNC abbia un effetto notevole sulla fornitura di LUNC. Ma rincuorati, alimentata da una comunità appassionata e da un vasto pool di talenti di sviluppatori, la blockchain di Terra è costruita per consentire la prossima generazione di prodotti e servizi Web3. Ripercorriamo quindi le tappe che hanno portato alla sua caduta e troviamo una via più sicura per tornare indietro.
L'inizio del terribile incidente
Nell'aprile 2018, pochi mesi dopo che erano emersi i piani per creare Terra, Cyrus Younessi, responsabile del rischio presso MakerDAO ed ex analista di ricerca presso Scaler, ha spiegato a Scaler perché credeva che Terra/LUNA non avrebbe funzionato, descrivendo uno scenario che in seguito si è svolto su 5 maggio 2022. In un giorno fatidico (13 maggio), i prezzi di Luna sono crollati da $ 87 a $ 0,0005.
La stablecoin ampiamente adottata da Terra, UST, è scesa dal suo ancoraggio di 1:1 USD a 0,03:1 USD per il prezzo più basso. Il crollo ha scosso l’intero settore delle criptovalute, accelerando la corsa al ribasso del 2022 innescando la svendita di BTC e di altre stablecoin e provocando un caos sistematico che si verifica ancora oggi.
Lo schianto della Terra Luna è un ottimo esempio della legge di Murphy: tutto ciò che può andare storto andrà storto. L'ordine degli eventi successivi allo schianto è stato definito come una spirale mortale che ha provocato la morte dell'intero ecosistema Terra Luna.
Allora, come ha fatto Terra Luna a cadere da leader di mercato a uno dei fallimenti più significativi nel settore delle criptovalute? E chi è Do Kwon, l'uomo dietro Terra Luna, e andrà in prigione? L'UST si riprenderà e cos'è Luna 2.0? Per rispondere a queste domande, approfondiremo il funzionamento dell'ecosistema Terra e il modo in cui Do Kwon ha trascurato un semplice incidente che ha portato alla sua caduta.
Come funziona il protocollo Terra
Per chi non lo sapesse, Terra è una blockchain che consente la creazione di stablecoin. Una stablecoin è una criptovaluta il cui valore è ancorato a quello di una valuta fiat o di un oggetto commerciabile come l'oro con un rapporto 1:1. Nel nostro caso, l'UST era ancorato al dollaro USA in quanto un UST poteva essere scambiato con 1 USD in qualsiasi momento. Di solito, il valore delle stablecoin è sostenuto dai relativi ancoraggi, ma il Terra UST era fondamentalmente diverso. L'UST non aveva alcun sostegno formale; invece, il protocollo Terra lo ha ancorato algoritmicamente all’USD, il protocollo ha utilizzato il token Luna per assorbire la volatilità dal sistema e la teoria ha funzionato alla grande.
Per mantenere TerraUSD (UST), un valore in USD di Luna è convertibile in un rapporto 1:1 con i token UST. Se il prezzo di UST scende a 0,98 dollari USA, gli arbitraggisti scambiano 1 UST con 1 dollaro di USD e realizzano un profitto di 0,02 dollari USA. Il meccanismo aumenta la domanda di UST e ne riduce l’offerta.
Quando UST sale sopra 1 dollaro USA, diciamo a 1,02 dollari USA, gli arbitraggisti convertono 1 dollaro USA di Luna in 1 UST e guadagnano 0,02 dollari USA. L’offerta di UST aumenta e anche la domanda di UST diminuisce, riportando il prezzo al livello di ancoraggio.
Pertanto, Luna funge da ammortizzatore per la volatilità dei prezzi dell’UST. Affinché questo meccanismo di stabilizzazione dei prezzi funzioni, i possessori di Luna possono riscattare 1 UST per il valore di 1 USD in Luna, anche se UST vale meno di 1 USD.
Do Kwon e l'ecosistema Terra
Do Kwon, fondatore e CEO della rete Terra, ha lanciato la rete nel gennaio 2018 con l'intenzione di sviluppare Chai, un'applicazione di pagamenti e-commerce, e creare una criptovaluta a prezzo stabile rispetto a importanti valute fiat per facilitare le transazioni. Terraform labs è stato successivamente creato ad aprile per sviluppare la blockchain Terra e, a gennaio 2019, Luna è stata venduta a $ 0,18 nel round seed e $ 0,80 nella vendita privata.
Nel settembre 2021, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha citato in giudizio il fondatore di Terraform Labs, Do Kwon, temendo che Mirror potesse violare la legge federale sui titoli. In risposta ad una vulnerabilità sulla Terra, Do Kwon ha escluso la possibilità di un attacco in stile George Soros alla UST/LUNA che potrebbe mandarla in una spirale mortale. Alcuni analisti avrebbero poi affermato, a metà del 2022, che questo è il tipo di scenario che ha provocato la fine della Terra.
Alla fine del 2021, il valore dei token Luna è quasi raddoppiato, registrando massimi superiori a 90 dollari, e a dicembre è cresciuto del 58%.
Nel gennaio 2022, Do Kwon ha annunciato il lancio della Luna Foundation Guard (LFG), un'organizzazione il cui mandato era quello di costruire riserve a sostegno dell'ancoraggio $ UST in condizioni di mercato volatili e di allocare risorse a sostegno della crescita e dello sviluppo dell'ecosistema Terra attraverso sovvenzioni. .
La Luna Foundation Guard (LFG) avrebbe successivamente raccolto 1 miliardo di dollari attraverso la vendita di token LUNA per acquistare Bitcoin per il sistema di riserva di stablecoin UST, con Three Arrows Capital e Jump Crypto come principali investitori in criptovalute. Il fondo avrebbe continuato a crescere nei mesi precedenti al crollo.
Il 13 marzo 2022, il trader di criptovalute Algod ha paragonato UST/LUNA a uno schema Ponzi e ha scommesso 1 milione di dollari contro Do Kwon affermando che il prezzo di LUNA sarebbe sceso al di sotto di 88 dollari entro marzo 2023. Un altro trader di criptovalute, GiganticRebirth, ha scommesso 10 milioni di dollari contro Kwon che LUNA scenderebbe sotto gli 88 dollari nel 2023. Do Kwon ha accettato la scommessa.
Do Kwon ha accettato la scommessa… e ha perso.
Do Kwon in seguito ha twittato che la stablecoin DAI sarebbe morta per mano sua e ha avviato piani seri per ridurre alla fame la liquidità della stablecoin decentralizzata DAI su Curve Finance. Gli analisti hanno utilizzato il tweet per descrivere la personalità di Do Kwon al culmine del dominio della criptovaluta Luna nel mercato delle criptovalute.
Secondo Coinmarketcap, il 5 aprile 2022 il token LUNA ha raggiunto il massimo storico di 119,2$. L'offerta circolante di LUNA è scesa al minimo storico di 346 milioni di token poiché i token LUNA sono stati bruciati per tenere il passo con la crescente domanda di UST.
Durante l'incidente, mesi dopo, Do Kwon avrebbe scherzato per sfuggire al rischio di abbandono dell'UST.
Il crollo di Terra Network – Maggio 2022
L'8 maggio 2022, @Curveswaps, un bot di Twitter che mostrava scambi blockchain superiori a 200.000 dollari, ha segnalato uno scambio UST da 85 milioni di dollari per 84,5 milioni di dollari USDC
L'UST è sceso a 0,985 dollari lo stesso giorno a seguito di una serie di grandi dump di UST sul protocollo di prestito di Terra e sul protocollo di scambio di stablecoin Curve. Il LFG ha impegnato un prestito di 750 milioni di dollari in BTC ai market maker per difendere l'ancoraggio di UST e altri 750 milioni di dollari di UST per riacquistare BTC una volta che la volatilità si sarà attenuata. I depositi sul protocollo Anchor sono crollati sotto i 9 miliardi di dollari da 14 miliardi di dollari, dopo che l’UST ha faticato a recuperare fino a 1 dollaro.
Il 9 maggio, l'UST ha perso il suo ancoraggio a 1 dollaro per la seconda volta ed è sceso fino a 35 centesimi, e hanno cominciato ad emergere affermazioni secondo cui il Depeg dell'UST è dovuto a un attacco in stile Soros.
Il 12 maggio, il prezzo di LUNA è sceso del 96%, spingendolo sotto 0,10 dollari in un giorno, dopodiché la blockchain di Terra è stata ufficialmente fermata all'altezza del blocco 7603700 e successivamente al blocco 7607789, ma ha ripreso l'attività dopo circa nove ore. Oggi, il prezzo di Terra Luna è pari a $ 0,40 su CoinMarketCap. Dopo diversi progetti di recupero proposti, nessuno sembra funzionare fino a questo punto.
In risposta, gli scambi di criptovalute Okx e Binance hanno interrotto lo scambio di token Terra e LUNA è crollata di oltre il 99%.
La Luna Foundation Guard ha successivamente confermato di aver esaurito le sue riserve di BTC da circa 80.000 bitcoin a 313 bitcoin nel tentativo di salvare l'ancoraggio dell'UST.
Il 16 maggio, Do Kwon ha proposto un fork Terra senza UST, chiamando l'originale Luna, Luna Classic, tra gli investitori agitati che, secondo quanto riferito, hanno perso oltre $ 28 miliardi.
Una rottura dell'attacco
Ecco la ripartizione dell'attacco, come delineato dall'Huobi Research Institute .
1. I presunti aggressori trovano vulnerabilità nel protocollo Terra
Mentre Terraform Labs si preparava al lancio di 4pool, l’aggressore ha depositato più liquidità UST nella curva. Secondo Forbes , l'aggressore ha scambiato 350 milioni di dollari di UST con USDC sul protocollo Curve, causando uno squilibrio significativo tra UST (85%) e 3CRV (15%) nel pool.
Successivamente, una corsa agli sportelli su Anchor ha portato gli utenti a ritirare i propri fondi e scambiarli fuori da UST, come affermato nello stesso articolo di Forbes.
2. Un'operazione di arbitraggio
Mentre la liquidità della difesa si esauriva, l'aggressore continuava a minacciare la vendita di UST come operazione di arbitraggio (acquisto e vendita di asset in mercati diversi). Poiché le difese erano abbassate nel proteggere l'ancoraggio, l'aggressore ha lanciato uno scambio su vasta scala sul curva risultante in uno squilibrio di UST nel pool nonostante il tentativo dell'algoritmo di ripristinare il peg.
Lo squilibrio ha intensificato l'offerta di Luna sul mercato.
3. Il grande corto
Il presunto aggressore è consapevole che l'ancoraggio non può essere protetto rapidamente con un pool di liquidità esterno e apre la fase di esecuzione del piano di attacco.
Dopo il crollo del pool UST, i depositanti hanno ritirato rapidamente UST e lo hanno scambiato con Luna. Lo scambio ha messo sotto pressione Luna, riducendo la liquidità di Terra come fonte primaria per riacquistare UST.
In risposta, l’LFG, ormai in preda al panico, ha venduto asset come BTC e ha esaurito tutte le sue riserve per aumentare il valore di UST. Gli sforzi si sarebbero rivelati inutili, col risultato che l’intera catena Terra soffrirebbe di una crisi di liquidità in cui l’intero valore di Luna non potrebbe bilanciare il valore di UST.
4. Le scorte di Luna aumentano
Nel tentativo di ripristinare l'ancoraggio, l'algoritmo ha coniato più Luna per ogni UST bruciato, creando un ciclo iperinflazionistico nell'offerta di Luna. Il valore di Luna è crollato quando gli arbitraggisti hanno raccolto UST, lo hanno bruciato e hanno coniato Luna, per poi scaricarla sul mercato.
L'obiettivo del meccanismo è che l'UST possa ri-ancorarsi se funzionasse, ma il rischio qui è che la Luna possa andare a zero. In tal caso, anche l’UST precipita a zero. Alla fine, la legge di Murphy si è avverata; sia UST che Luna hanno perso praticamente tutto il loro valore nel giro di pochi giorni.
Piano di recupero di Terra Luna
Il 25 maggio, i validatori della blockchain di Terra hanno votato per approvare il piano di Do Kwon di lanciare una nuova blockchain etichettata "Terra 2.0" senza una stablecoin. I precedenti detentori di LUNA e UST avrebbero ricevuto un lancio aereo di luna (LUNA) in base alle loro partecipazioni. La vecchia blockchain di Terra è rimasta funzionante e i validatori hanno ribattezzato il suo token Luna classic (LUNC).
Dopo aver congelato il suo passaporto, la Repubblica sudcoreana ha chiesto all'Interpol di emettere un avviso rosso contro il cofondatore dell'ecosistema Terra, Do Kwon. La mossa rientra in un piano più ampio per garantire che il boss della Terra venga arrestato per rispondere dell'incidente della Terra. Nel rapporto condiviso da più fonti, la Corea del Sud prevede di finalizzare una procedura per inserire Do Kwon nella lista rossa.
La lista rossa dell'Interpol è un avviso ad altre nazioni in cui una persona viene arrestata in attesa di estradizione, consegna o azione legale simile. Quindi i giorni di Do Kwon sono contati; presto verrà arrestato.
In difesa, Do Kwon è andato su Twitter per dire che non era in fuga. Ha osservato che se un governo volesse un dialogo, lui e il suo team sono pronti a discuterne, poiché le loro attività sono state semplici nel corso degli anni.
Nel frattempo, Binance, il più grande scambio di criptovalute al mondo, ha aggiunto un pulsante di attivazione per una riduzione fiscale dell'1,2% su tutte le operazioni LUNC a seguito di una mossa simile da parte del classico DAO Terra per bruciare i token Luna e ripristinare la sanità mentale.
Come sarà il futuro di Terra Luna?
La comunità di Terra Luna Classic ha votato nuovamente su una proposta fondamentale per supportare il team USTC Quant verso la fine di agosto 2023, dopo che un piano iniziale non era riuscito a ottenere il numero di voti richiesto per superare il benchmark.
Inoltre, il 4 settembre 2023, la community di Terra Luna Classic ha ufficialmente approvato l'importante proposta di creare commissioni minime dinamiche per i validatori dipendenti dal potere di voto. I validatori della rete LUNC hanno sostenuto e concordato con la proposta di migliorare la decentralizzazione e proteggere la rete Terra Luna Classic da potenziali vulnerabilità.
Al momento, Terra Luna Classic sta votando una proposta di uno sviluppatore per testare lo scambio di mercato con un limitatore da parte del team di sviluppo principale della L1 Terra Classic Task Force (L1TF). Il meccanismo di scambio di mercato per LUNC e USTC è stato bloccato in seguito alla crisi Terra-LUNA del 2022. Tuttavia, può aiutare a ripristinare l’USTC e ripristinare il prezzo LUNC a $ 1. Il team di ripetizione Quant USTC ha rifiutato l'opzione del limitatore su L1TF.
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