Bitcoin (BTC) è riuscito a risalire ben oltre il livello di 90.000 dollari, con il ritorno della propensione al rischio sul mercato delle criptovalute. Nuovi dati suggeriscono ora che il rally sia trainato principalmente dalla domanda spot piuttosto che da una leva finanziaria aggressiva.
Gli esperti affermano che si tratta di una dinamica strutturalmente sana.
BTC entra in una “moderata espansione”
Secondo un rapporto dell'analista di criptovalute Axel Adler Jr., Bitcoin è entrato in quella che Adler descrive come una fase di "espansione moderata" dopo un periodo di forte deleveraging a dicembre. Ciò si riflette nell'indice composito di pressione sui derivati, che è tornato in territorio positivo dopo aver trascorso gran parte del mese scorso vicino o sotto lo zero.
L'indice, che aggrega parametri quali momentum dell'open interest, momentum dei prezzi, divergenza e accelerazione utilizzando uno Z-score a 90 giorni, attualmente indica un sentiment in miglioramento, senza tuttavia raggiungere livelli storicamente eccessivi. Infatti, le letture rimangono ben al di sotto della soglia di +1,5 tipicamente associata a un eccessivo ottimismo, il che significa che il mercato si sta espandendo in modo controllato, anziché entrare in una frenesia speculativa.
Allo stesso tempo, Adler ha anche riscontrato un'importante divergenza tra il prezzo di BTC e l'attività sui derivati nell'ultima settimana. Mentre i prezzi sono aumentati, l'OI è cresciuto a un ritmo più lento, il che ha portato a una divergenza negativa, un'inversione rispetto al contesto di metà dicembre, quando la leva finanziaria si stava accumulando nonostante il calo dei prezzi.
Tale tendenza indica che i trader non stanno inseguendo aggressivamente il rally con capitale preso in prestito, una dinamica che è stata storicamente associata a trend rialzisti più sostenibili. La combinazione di un indice composito positivo e di una divergenza prezzo-OI negativa convalida la tesi secondo cui sono gli acquirenti spot, piuttosto che i trader con leva finanziaria, a determinare la direzione del mercato.
Adler ha spiegato che questa struttura riduce il rischio di improvvise cascate di liquidazioni, che spesso si verificano quando la leva finanziaria si accumula troppo rapidamente. Ha aggiunto che il passaggio a un regime di espansione più forte richiederebbe che sia il prezzo che l'OI superino contemporaneamente soglie più elevate. D'altro canto, emergerebbero rischi di deterioramento se l'OI accelerasse bruscamente senza un corrispondente supporto dei prezzi. Per ora, il mercato sembra trovarsi in una normale fase di tendenza, con una partecipazione graduale piuttosto che euforica.
Deflussi persistenti di Bitcoin
Oltre ai derivati, le metriche di fornitura on-chain indicano un assetto di mercato più sano. Come riportato da CryptoPotato , l'offerta di Bitcoin sugli exchange è scesa al livello più basso dal 2018. Infatti, solo circa il 13,7% dell'offerta totale è ora detenuto sulle piattaforme di trading. Binance detiene circa il 3,2% di tutti i BTC in circolazione. Ciò indica una tendenza a lungo termine piuttosto che un movimento a breve termine.
Inoltre, vengono inviate meno monete agli exchange, il che significa che i possessori non si stanno affrettando a vendere. Al contrario, i grafici dei flussi netti indicano deflussi costanti nelle ultime settimane, in particolare il 22 dicembre e il 5 gennaio, che hanno visto prelievi considerevoli dagli exchange.
Il post Perché la recente ripresa di Bitcoin viene definita "strutturalmente sana" è apparso per la prima volta su CryptoPotato .