Il rally delle altcoin di questo ciclo appare significativamente diverso dai frenetici "melt-up" del 2020-21.
Ciò, secondo Wintermute, significa che se è effettivamente in corso una stagione alternativa, si preannuncia come una stagione più "selettiva e disciplinata".
Mappare la nuova era delle altcoin
Nel suo ultimo rapporto, Wintermute ha individuato diversi fattori macroeconomici e aspetti specifici del settore che hanno preparato il terreno, come un cambiamento accomodante nelle aspettative della Federal Reserve, il raffreddamento dei dati sul lavoro e un'inflazione più debole, che stanno alimentando la propensione al rischio. Tuttavia, il contesto è ben lontano dall'ondata di liquidità a tasso zero che ha innescato l'ultimo boom delle altcoin.
Bitcoin è cresciuto del 3% ed Ethereum del 4% nell'ultima settimana. Ma è stata Solana a rubare la scena, con un rialzo di quasi il 10%, in un contesto di impennata delle allocazioni di tesoreria in asset digitali, crescente attività sugli exchange decentralizzati e segnali di posizionamento istituzionale.
È interessante notare che l'interesse aperto delle altcoin ha superato brevemente quello di BTC ed ETH messi insieme, in un contesto di crescente domanda di rischio al di là delle principali criptovalute, ma il brusco calo dell'esposizione ai future prima della riunione del FOMC dimostra che i trader non sono più disposti a inseguire ciecamente ogni rally.
Wintermute ha anche rivelato che il contesto di mercato è radicalmente cambiato. Innanzitutto, l'ecosistema delle criptovalute oggi è quasi dieci volte più grande rispetto al 2020. Nel frattempo, i tassi di interesse rimangono restrittivi nonostante i tagli previsti, e la crescita della massa monetaria M2 è piatta rispetto all'impennata dell'era Covid.
Questa scala e la liquidità più limitata implicano che le altcoin richiederanno afflussi significativamente maggiori per produrre gli stessi guadagni percentuali di prima. Allo stesso tempo, la base degli investitori si sta spostando. Mentre la scorsa altseason era in gran parte trainata dal mercato retail, oggi sono le istituzioni a dominare i flussi, controllando oltre il 60-70% del nuovo capitale attraverso ETF spot, custodia regolamentata e allocazioni nei bilanci aziendali.
Questi allocatori operano secondo obblighi di conformità e danno priorità a criptovalute di grandi dimensioni come BTC, ETH e, sempre più spesso, SOL, investendo solo in modo selettivo in altcoin più piccole e realmente utili. I tempi in cui il capitale si riversava indiscriminatamente dalle blue chip alle meme coin sembrano essere ormai al tramonto.
Utilità genuina
Wintermute ha osservato che la capitalizzazione di mercato totale delle altcoin ha recuperato i massimi del 2021, dopo aver aggiunto quasi 200 miliardi di dollari in una sola settimana, ma ha sottolineato che questo ciclo non riguarda impennate guidate dall'hype, bensì un'adozione costante, quadri istituzionali e casi d'uso che possono giustificare impegni di capitale a lungo termine.
Con il rafforzamento della chiarezza normativa in regioni come l'Europa nell'ambito del MiCA, l'espansione degli ETF negli Stati Uniti e all'estero e le aziende che sperimentano la tokenizzazione e le allocazioni di tesoreria, si prevede che saranno gettate le basi per una crescita duratura.
Nonostante questi fattori, i costi di prestito più elevati e una base di mercato molto più ampia impongono una disciplina che garantisce che qualsiasi prossima stagione alternativa sarà più ponderata e fondata su una "utilità genuina" piuttosto che su una schiuma speculativa.
L'articolo Perché la nuova Altseason sarà selettiva, istituzionale e disciplinata è apparso per la prima volta su CryptoPotato .