Le società quotate in borsa detengono oltre 1 milione di BTC, con il 90,4% di queste partecipazioni concentrate negli Stati Uniti. Questa impennata di titoli di Stato Bitcoin aziendali arriva mentre i leader del settore suggeriscono che queste entità potrebbero portare disciplina a lungo termine in un settore noto per la sua volatilità.
La crescente adozione di Bitcoin da parte delle aziende ha riacceso il dibattito. Gli investitori si chiedono se Bitcoin possa competere con i tradizionali titoli del Tesoro statunitensi sui mercati dei capitali globali.
Le società di tesoreria Bitcoin emergono come forza stabilizzatrice
Hunter Horsley, CEO di Bitwise, ritiene che le Bitcoin Treasury Companies e i Digital Asset Trust (DAT) siano potenziali stabilizzatori per il settore delle criptovalute.
Osserva che queste entità forniscono relazioni con gli investitori, strategie di rendimento e disciplina di bilancio a lungo termine. Questo approccio in evoluzione segna un cambiamento rispetto al comportamento speculativo che un tempo caratterizzava i mercati delle criptovalute.
L'aumento delle partecipazioni aziendali in Bitcoin indica un più ampio interesse istituzionale per gli asset digitali. Aziende, tra cui Strategy e Tesla, hanno allocato parte delle loro tesorerie in Bitcoin, alla ricerca di valore a lungo termine.
Tuttavia, il fatto che il 90,4% di queste partecipazioni si trovi negli Stati Uniti evidenzia la posizione di leadership dell'America nell'adozione istituzionale delle criptovalute.
Questa trasparenza si verifica in un momento in cui le strategie aziendali in ambito crypto sono sottoposte a un controllo sempre più rigoroso. La dashboard conferma che le partecipazioni azionarie delle società quotate ammontano ora a 1,1 milioni di BTC, oltre il 5% dell'offerta totale di Bitcoin.
Nel frattempo, i dati on-chain mostrano un calo dell'offerta di Bitcoin over-the-counter (OTC), il che indica che la domanda istituzionale potrebbe superare l'inventario disponibile.
Un grafico di Glassnode mostra che i saldi dei desk OTC sono scesi da quasi 4.500 BTC a meno di 1.000 BTC in un anno. Nel frattempo, i prezzi si sono mossi tra i 70.000 e i 100.000 dollari.
Questa offerta limitata potrebbe spiegare la rinnovata accumulazione istituzionale nonostante le fluttuazioni del mercato.
Venti contrari macroeconomici e la sfida del rendimento dei titoli del Tesoro
L'ambiente competitivo per Bitcoin è diventato più difficile poiché i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni hanno raggiunto il 4,1%, il massimo delle ultime tre settimane all'inizio di novembre 2025.
L'analista Axel Adler Jr. ha osservato che questo aumento riflette l'incertezza sui tagli dei tassi della Federal Reserve. L'incertezza crea un contesto difficile per asset rischiosi come Bitcoin.
I rendimenti più elevati dei titoli del Tesoro possono rendere i titoli di Stato più appetibili rispetto agli asset non redditizi, allontanando potenziali capitali dalle criptovalute.
I dati ufficiali del Tesoro statunitense supportano questa tendenza. Il titolo del Tesoro decennale emesso nell'ottobre 2025 aveva un tasso cedolare del 4,250%, e il Global Markets Analysis Report di Ginnie Mae del luglio 2025 ha registrato un rendimento decennale del 4,38%.
Tali rendimenti mettono in discussione il posizionamento di Bitcoin come riserva di valore o alternativa ai tradizionali investimenti a reddito fisso .
Nonostante queste pressioni, alcuni analisti rimangono ottimisti. Mayall ha sottolineato che influencer anonimi legati a società del Tesoro e market maker potrebbero diffondere un sentiment negativo per l'acquisto di Bitcoin a prezzi più bassi.
Ha inoltre osservato che le vendite dei titolari a lungo termine stanno rallentando, mentre l'offerta OTC è in calo, il che potrebbe aumentare la pressione al rialzo sui prezzi se la domanda rimane forte.
"Con l'offerta OTC in calo e le vendite di LTH in rallentamento, vedremo un sacco di grafici di influencer anonimi che urlano di un crollo di Bitcoin. Molti di loro sono legati ai titoli del Tesoro, agiscono come MM e vogliono solo i vostri Bitcoin a basso costo", si legge in un estratto del suo post.
Il vero capovolgimento: Bitcoin contro titoli del Tesoro
Jack Mallers, dirigente di Twenty One Capital , ha spostato l'attenzione sulla concorrenza di Bitcoin. Come riportato da alcune fonti, ritiene che il vero "capovolgimento" sia la sfida di Bitcoin ai titoli del Tesoro statunitensi nella finanza globale, non semplicemente il superamento delle altre criptovalute.
"Stiamo vivendo il vero flippening. Non shitcoin contro Bitcoin. Denaro neutrale contro titoli del Tesoro. La competizione monetaria è iniziata: quale moneta conserva meglio il nostro tempo, la nostra energia e il nostro lavoro? Il cavallo più veloce è Bitcoin e, per la prima volta, tutti possono gareggiare con lui", ha scritto Mallers in un post recente.
Questo punto di vista sposta la discussione dalle rivalità tra criptovalute alla possibile importanza di Bitcoin nei mercati dei capitali più ampi.
La prospettiva di Mallers segue una narrazione in cui le Bitcoin Treasury Companies perseguono scopi che vanno oltre la speculazione. Aggiungendo Bitcoin ai bilanci aziendali attraverso strategie di rendimento strutturato e relazioni con gli investitori, queste aziende lo posizionano come una legittima riserva di tesoreria.
Questo sviluppo potrebbe interessare le istituzioni che cercano protezione dall'inflazione o diversificazione oltre ai titoli di Stato.
Tuttavia, il confronto rimane dibattuto. I titoli del Tesoro USA offrono supporto governativo, rendimenti stabili e forte liquidità, mentre Bitcoin non offre rendimenti, è soggetto a incertezze normative e presenta significative fluttuazioni di prezzo.
Nei prossimi mesi, le società del Tesoro Bitcoin saranno messe alla prova per verificare la loro capacità di sostenere queste strategie in un contesto di rendimenti obbligazionari in aumento e di un contesto macroeconomico difficile.
Con la crescita delle partecipazioni in Bitcoin delle società quotate, il settore si trova ad affrontare un momento decisivo. Se questi titoli del Tesoro stabilizzeranno i mercati delle criptovalute o aumenteranno la volatilità dipenderà dalla loro capacità di bilanciare le tendenze on-chain e la concorrenza degli asset tradizionali.
L'articolo Perché i titoli del Tesoro Bitcoin sono importanti: i punti chiave del CEO di Bitwise Hunter Horsley è apparso per la prima volta su BeInCrypto .