Il dollaro sintetico di Ethena, USDe, ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 10 miliardi di dollari in soli 500 giorni. Questa mossa consolida la sua posizione come una delle stablecoin in più rapida crescita nella storia delle criptovalute.
Tuttavia, permane lo scetticismo nei confronti dell'USDe, con alcuni analisti che suggeriscono che potrebbe essere l'UST di questo ciclo.
Il traguardo dei 10 miliardi di dollari della stablecoin Ethena e USDe prepara il terreno per la prossima fase di crescita
Domenica, Ethena ha superato i 10 miliardi di dollari di TVL (Valore Totale Bloccato), quasi raddoppiando in meno di un mese. La scorsa settimana ha segnato una delle più alte percentuali di commissioni generate da Ethena fino ad oggi, con il protocollo che ha generato oltre 475 milioni di dollari di commissioni.
Solo nell'ultimo mese l'offerta è raddoppiata, un andamento che spinge gli investitori a guardare verso una fase successiva potenzialmente esplosiva.
Secondo l'analista Crypto Stream, ENA, il token di governance e protocollo di Ethena, potrebbe essere sul punto di sbloccare un nuovo, potente motore di ricavi. Quattro delle cinque condizioni richieste dalla governance per l'attivazione del passaggio di commissioni di Ethena sono già state soddisfatte.
Il quadro di governance di Ethena definisce soglie rigorose per l'attivazione della distribuzione delle commissioni:
- Offerta USDe superiore a 8 miliardi di dollari — soddisfatta.
- I ricavi del protocollo superano i 25 milioni di dollari: raggiunti, ora superano i 43 milioni di dollari.
- Fondo di riserva almeno l'1% dell'offerta — soddisfatto.
- Spread APY sUSDe compreso tra il 5,0 e il 7,5%, attualmente intorno al 10%.
- Integrazione USDe su tre delle cinque principali borse dei derivati: non ancora raggiunta.
L'analista afferma che questo apre la strada alla distribuzione dei ricavi del protocollo ai possessori di ENA. L'ultimo ostacolo è la quotazione su Binance o OKX .
"Commutazione delle commissioni attivata: Ethena è un mostro di fatturato. A un certo punto, i ricavi saranno convogliati in ENA", ha scritto Crypto Stream, definendo ENA la loro posizione spot più grande.
OKX e l' exchange Binance rimangono le integrazioni mancanti. Problemi normativi nell'ambito del quadro normativo MiCA (Mercati delle criptovalute) dell'UE hanno inizialmente impedito a Binance di quotare USDe.
Tuttavia, l'uscita degli utenti UE all'inizio di questo mese potrebbe spianare la strada alla quotazione globale dell'USDe sulle borse più popolari.
Converge potrebbe trasformare Ethena in una potenza di rendimento
Sebbene il cambio di commissioni rappresenti un traguardo importante, alcuni intravedono un premio ancora più grande. L'analista Jacob Canfield ha sottolineato il piano a lungo termine di Ethena di lanciare la sua blockchain, Converge, con ENA come token di protocollo.
In questo modello, i possessori di ENA potrebbero cedere i token ai validatori e guadagnare una percentuale sul valore delle transazioni. Ciò trasformerebbe gli ENA in un asset redditizio legato all'attività economica della rete.
Nel frattempo, la roadmap di Ethena va oltre la crescita crypto-native. Crypto Stream ha evidenziato la prevista quotazione al Nasdaq di StablecoinX (TCO) nel quarto trimestre, offrendo potenzialmente agli investitori istituzionali un'esposizione diretta all'ecosistema di Ethena.
Il successo passato di Circle con USDC dimostra una domanda significativa di veicoli stablecoin regolamentati da parte della finanza tradizionale (TradFi) .
Nel frattempo, Arthur Cheong, fondatore di DeFiance Capital, ritiene che i grandi fondi abbiano sottovalutato Ethena a causa del suo programma di sblocco dei token.
"Voi ragazzi non avete idea di quanti fondi… hanno liquidato $ENA con la semplice motivazione di 'troppi sblocchi' e hanno ignorato la potenziale crescita futura e l'esecuzione di livello S del team", ha detto Cheong.
Tuttavia, nonostante tutto ciò, l'ascesa fulminea di Ethena ha suscitato paragoni con la sfortunata UST di Terra , crollata nel 2022.
Ciò segue l' approvazione del GENIUS Act , che ha reso USDe la terza stablecoin più grande. I critici avvertono che le stablecoin sintetiche presentano una fragilità intrinseca, soprattutto in condizioni di mercato stressate.
Tuttavia, il fondatore di Ethena, Guy Young, ha replicato sottolineando i controlli integrati del rischio e le garanzie DeFi diversificate, studiate per mitigare i rischi di de-pegging.
Se si verificasse l'integrazione della stablecoin USDe da parte di Binance o OKX e si attivasse il cambio delle commissioni, Ethena potrebbe vedere i ricavi del protocollo reindirizzati ai titolari di ENA, proprio mentre i venti favorevoli macroeconomici si allineano.
In un simile scenario, i tassi più bassi della Federal Reserve (Fed) , storicamente inversamente correlati ai costi di finanziamento delle criptovalute, potrebbero aumentare la redditività di Ethena.
I pezzi potrebbero trovare il loro posto grazie alla crescente adozione dell'USDe, alla crescente riserva e all'imminente catena Converge.
Al momento in cui scriviamo, Ethena veniva scambiata a $ 0,7759, in rialzo di oltre il 3% nelle ultime 24 ore.
L'articolo Perché gli analisti definiscono Ethena (ENA) la più grande scommessa sulle altcoin di questo ciclo è apparso per la prima volta su BeInCrypto .