MakerDAO si muove in DeFi

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MakerDAO conia la stablecoin decentralizzata più popolare del mercato, DAI.

Ancorato al dollaro USA e supportato da una varietà di criptovalute, DAI ha un posto speciale nel cuore degli appassionati di criptovalute. A differenza delle sue controparti più grandi e centralizzate come l'USDC di Circle e l'USDT di Tether, DAI non può essere inserito nella lista nera , censurato o chiuso. È davvero tagliato dalla stessa stoffa di Bitcoin ed Ethereum.

Dai è la quarta stablecoin più grande, con una capitalizzazione di mercato di oltre $ 8 miliardi. Tether e USD Coin hanno una capitalizzazione di mercato rispettivamente di 72 miliardi di dollari e 33 miliardi di dollari.

Dai è la quarta stablecoin più grande, con una capitalizzazione di mercato di oltre $ 8 miliardi. Tether e USD Coin hanno una capitalizzazione di mercato rispettivamente di 72 miliardi di dollari e 33 miliardi di dollari. Fonte: CoinGecko
Dai è la quarta stablecoin più grande, con una capitalizzazione di mercato di oltre $ 8 miliardi. Tether e USD Coin hanno una capitalizzazione di mercato rispettivamente di 72 miliardi di dollari e 33 miliardi di dollari. Fonte: CoinGecko

Ma non è sempre stato così.

Nel marzo 2020, durante il Black Thursday, quando l'intero mercato (incluso l'S&P 500) è andato in fumo, Maker è quasi crollato.

Quando asset volatili come Ethereum supportano asset stabili, le liquidazioni sono sempre un rischio, anche se il sostegno è eccessivamente garantito. E in seguito a una cascata di liquidazioni su Maker, il protocollo è stato spinto sull'orlo e DAI ha perso l'ancoraggio al dollaro.

Alcuni dei motivi principali per cui è sopravvissuto includono un'asta di debito di emergenza che ha venduto nuovo MKR, il token di governance di Maker, per DAI, adeguando i parametri di sistema per prevenire liquidazioni a cascata in futuro e aggiungendo USDC come tipo di garanzia.

L'ultima parte, l'aggiunta di USDC come garanzia, è stata la modifica più controversa di Maker. Questo perché ha immediatamente sollevato due importanti domande: (1) quanto è decentralizzato DAI se è supportato da una criptovaluta centralizzata e (2) perché gli utenti DAI non dovrebbero semplicemente acquistare USDC?

Questi problemi sono diventati ancora più problematici poiché, dopo aver aggiunto USDC come attività collaterale, la stablecoin centralizzata alla fine è diventata la forma primaria di garanzia (cioè maggiore del 50% di tutte le garanzie) a sostegno di DAI. Accidenti.

Da questa debacle sono scaturite una miriade di nuove stablecoin decentralizzate che tentavano di essere ancora più pure di DAI. Molti hanno floppato, ma altri hanno trovato trazione.

Questa settimana, tuttavia, molte di queste domande sul livello di decentralizzazione di DAI hanno avuto risposta.

Secondo i dati estratti da Dai Stats, un sito che tiene traccia di varie metriche dietro DAI, Ethereum è ora in pole position come asset collaterale primario per la stablecoin decentralizzata.

Naturalmente, questo significa anche che se dovessimo riscontrare un altro enorme incidente simile al Black Thursday, il protocollo subirà una corsa accidentata. Per quanto gli appassionati amino Ethereum, questo non lo rende così resistente alla volatilità (e alle liquidazioni) come USDC.

Fonte: Dai Stats
Fonte: Dai Stats

Rune Christensen, il fondatore del progetto, è andato su Twitter per celebrare la notizia del ritorno di ETH a DAI, aggiungendo che la capitalizzazione di mercato di DAI è aumentata di 1,4 miliardi durante il mese di ottobre, "tutto prima che i moduli Stakeed ETH e Direct Deposit fossero online".

Esprimiamo ulteriormente l'entusiasmo di Christensen riguardo a "Staked ETH" e ai "Moduli di deposito diretto".

Il 29 ottobre Maker ha votato per aggiungere stETH come forma di garanzia. Questo token, stETH (o staking Ethereum), è il token di ricevuta che gli utenti ricevono quando depositano il loro ETH nel Lido, un tipo di protocollo di "staking liquido" che consente agli utenti di guadagnare rendimento rimanendo, beh, liquido attraverso detto token di ricezione. (A proposito, questo consente anche agli utenti di partecipare alla transizione della blockchain a ETH 2.0 ). A differenza dello staking ETH direttamente su Ethereum, che ha una soglia minima di staking di 32 ETH, Lido consente agli utenti di depositare qualsiasi importo nel pool di staking più grande del progetto (che viene depositato su Ethereum).

Ad ogni modo, il legame con Maker e Lido significa che ora puoi prendere in prestito DAI con stETH, quindi prendere quel DAI e continuare a partecipare a varie attività DeFi.

È un meccanismo che abbiamo già visto in DeFi, ma ora è possibile utilizzare un protocollo piuttosto testato in battaglia piuttosto che una fattoria di resa janky.

Il modulo di deposito diretto è leggermente più complicato, ma è comunque un aggiornamento molto, molto interessante.

Detto in breve “D3M”, questo modulo è reso possibile attraverso un tie-up con il protocollo di prestito Aave. Il suo obiettivo principale è quello di normalizzare i tassi di interesse altamente volatili, fonte di rischio per molti utenti. Le persone che prendono in prestito su Aave, ad esempio, possono entrare in una posizione con un tasso del 2%, ma potrebbero ritrovarsi a pagare qualcosa di molto più alto, come l'11%, in futuro.

Questi tassi cambiano in funzione della domanda e dell'offerta. Man mano che la liquidità si esaurisce a causa dell'elevata domanda da parte dei mutuatari, aumenterà anche il tasso di interesse da prendere in prestito. Quando la domanda diminuisce, insieme all'aumento della liquidità, questi tassi diminuiranno.

Per i depositanti, i tassi di prestito elevati sono ottimi in quanto guadagneranno interessi più elevati sulle loro partecipazioni. Bassi tassi di prestito hanno l'effetto opposto.

Quindi, come risolve questo problema D3M?

In ambienti ad alto interesse, D3M inizierà a coniare e inondare il mercato con DAI per aumentare la liquidità. In ambienti a basso interesse, D3M rimuoverà liquidità dal mercato. Questi eventi mint e burn vengono tutti eseguiti utilizzando aDAI, la versione di DAI con rendimento di Aave. È il token che ottieni ogni volta che depositi DAI in Aave.

Il tasso target a cui mirerà D3M è del 4%, proprio come la Federal Reserve ha un obiettivo di inflazione a lungo termine del 2%. Ciò significa che, sebbene i mutuatari rinuncino ai tassi dell'1%, eliminano anche il rischio di incontrare tassi di interesse a due cifre dall'altra parte. Lo stesso vale anche per i depositanti. (In cambio della rinuncia a tassi a due cifre, guadagneranno sempre almeno il 4%, battendo l'inflazione.)

È un piccolo aggiustamento interessante che giocherà un ruolo enorme nella salute di DAI, DeFi e tutti i protocolli DeFi che utilizzano DAI.

Per una più dettagliata di come disimballaggio D3M, mi consiglia di controllare questo Twitterdiscussione e questo uno troppo.

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