Le società di mining di Bitcoin si apprestano ad affrontare la settimana di pubblicazione dei risultati del primo trimestre 2026 con margini di profitto in calo, a causa del taglio dei ricavi previsto per l'halving del 2024. Il settore, incentrato sull'hosting di applicazioni per l'intelligenza artificiale, si trova ora a dover fare i conti con i primi risultati pubblici, mentre Bitcoin (BTC) si aggira intorno agli 80.000 dollari.
Strategy (MSTR), Cipher Mining (CIFR), Hut 8 (HUT), Core Scientific (CORZ), Coinbase Global (COIN), Block (XYZ) e TeraWulf (WULF) pubblicheranno i loro risultati tra il 5 e l'8 maggio. Per alcune di queste società, i risultati serviranno a verificare se i ricavi derivanti dall'hosting di IA compensano il calo dei profitti derivanti dal mining.
Perché i calcoli post-halving continuano a creare problemi ai minatori di Bitcoin
L'halving dell'aprile 2024 ha ridotto il sussidio per blocco di Bitcoin da 6,25 BTC a 3,125 BTC . Ciò ha dimezzato la nuova offerta che i miner guadagnano per ogni blocco.
L'hashprice, ovvero il ricavo giornaliero per unità di potenza di calcolo, è sceso a minimi vicini ai 29 $/PH/s durante i periodi peggiori del 2025. Rimane strutturalmente inferiore al livello di riferimento precedente all'halving.
Secondo i dati di un sito specializzato nel monitoraggio dei titoli minerari, il costo medio di produzione per bitcoin si è attestato intorno ai 79.995 dollari lo scorso trimestre. Questa cifra lascia ai minatori margini di profitto molto ridotti ai prezzi spot attuali. Le passività complessive del settore per le società minerarie quotate in borsa superano ora i 4 miliardi di dollari.
Questi calcoli hanno spinto gli operatori ad ammodernare le flotte, vendere Bitcoin (BTC) di proprietà del tesoro o affittare energia a nuovi clienti. Core Scientific ha venduto Bitcoin per un valore di 175 milioni di dollari solo a marzo, unendosi a una svendita generalizzata del settore .
La svolta verso l'hosting basato sull'IA raggiunge il suo primo risultato.
Le quattro società minerarie specializzate che hanno pubblicato i risultati questa settimana hanno siglato contratti per oltre 30 miliardi di dollari nel settore dell'intelligenza artificiale e del calcolo ad alte prestazioni (HPC). A livello di settore, le società minerarie quotate in borsa detengono ora accordi cumulativi per l'IA per un valore superiore a 70 miliardi di dollari.
Nel frattempo, a dicembre Hut 8 ha consolidato la sua strategia di cambio di rotta con un contratto di locazione di 15 anni per un data center dedicato all'intelligenza artificiale da 245 MW presso il suo campus di River Bend, in Louisiana.
Anthropic è il cliente del carico di lavoro tramite il partner di calcolo Fluidstack, e Google garantisce il contratto di leasing per la durata base. Il valore base del contratto è di circa 7 miliardi di dollari, e le opzioni di rinnovo possono portarlo a 17,7 miliardi di dollari.
Al contrario, TeraWulf ha firmato un accordo da 9,5 miliardi di dollari con Fluidstack, un'azienda sostenuta da Google, presso il suo sito di Abernathy, in Texas. Questo si aggiunge ai 3,7 miliardi di dollari già derivanti da precedenti accordi con Lake Mariner.
Core Scientific ha un accordo con CoreWeave che riguarda circa 590 MW . L'accordo prevede un fatturato di oltre 10 miliardi di dollari in 12 anni e CoreWeave sta ora acquisendo la società mineraria per intero.
Cipher Mining si trova nelle prime fasi del suo ciclo di intelligenza artificiale, con contratti di dimensioni ridotte e una strategia di crescita dell'hashrate ancora incentrata esclusivamente su questo aspetto.
Calendario degli utili e aspettative del consenso
Wall Street ha fissato un livello basso per le società minerarie e uno ancora più basso per Coinbase rispetto all'anno scorso.
Perché MSTR e COIN si collocano al di fuori della tesi sull'IA
Al contrario, MicroStrategy e Coinbase Global non si adattano alla narrativa del mining basato sull'intelligenza artificiale. Entrambe le aziende hanno pubblicato dei report questa settimana, ma ognuna racconta una storia diversa.
MicroStrategy è quanto di più simile a un tesoro di Bitcoin con leva finanziaria si possa trovare sui mercati pubblici, detenendo 818.334 BTC. La società ha già reso nota una perdita non realizzata di 14,46 miliardi di dollari su asset digitali per il primo trimestre del 2026 .
Il presidente esecutivo Michael Saylor ha dichiarato che MicroStrategy sospenderà gli acquisti settimanali questa settimana, in vista della pubblicazione dei dati.
Gli investitori leggeranno il report MSTR per la cadenza dei pagamenti del Tesoro e il premio della sua capitalizzazione di mercato rispetto al valore patrimoniale netto (mNAV), non per le metriche relative all'hosting di IA.
Tuttavia, Coinbase è l'indicatore della domanda. Il volume degli scambi del primo trimestre è crollato dopo che BTC ha perso il 22% e ETH il 41% durante il trimestre.
Gli analisti prevedono ora un fatturato di circa 1,5 miliardi di dollari, in calo di circa il 26% rispetto all'anno precedente. I ricavi da abbonamenti e servizi, stimati tra i 550 e i 630 milioni di dollari, rappresentano il segnale più chiaro di una sostenibilità ricorrente.
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Cosa guardare
La tesi a favore del rialzo è semplice.
- I risultati positivi in termini di fatturato derivanti dall'IA di Hut 8, TeraWulf e Core Scientific convaliderebbero la svolta post-halving.
- Un documento depositato da MicroStrategy che segnali una ripresa degli acquisti potrebbe dare impulso a MSTR e all'intero settore.
Nel frattempo, i titoli azionari del settore minerario hanno già registrato aumenti tra il 25% e il 73% dall'inizio dell'anno, mentre il Bitcoin ha perso circa il 12% da gennaio.
Anche la custodia dell'orso è altrettanto pulita.
- Una lenta implementazione dell'IA metterebbe in evidenza come la pressione dovuta all'halving sia la forza dominante nell'economia del settore minerario.
- Volumi deboli di Coinbase, oppure
- Un tono cauto da parte di Saylor
Gli investitori in cerca di segnali più chiari possono anche esaminare un'ampia gamma di titoli presenti nella watchlist di questa settimana .
Il primo trimestre del 2026 non risolverà la questione del post-halving. Tuttavia, fornirà i primi dati concreti per capire se la scommessa del settore sull'intelligenza artificiale sta generando ricavi o si limita a far parlare di sé.
L'articolo "L'IA salverà i minatori di Bitcoin? Anteprima degli utili del primo trimestre nel settore delle criptovalute" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .