Innanzitutto, il periodo 2020-2022 ha registrato il livello più alto di attività di mining nell'ecosistema fino ad oggi. L'impennata dell'attività nella finanza decentralizzata, nei token non fungibili e la reale domanda di capacità di transazione hanno fatto impennare bruscamente gli hash rate. Miliardi di dollari sono confluiti in hardware specializzato, data center e operazioni di supporto, dando vita a un intero settore costruito attorno a questo processo ad alta intensità energetica.
Poi arrivò l'unico aggiornamento che chiuse quasi istantaneamente le porte a quell'era. L'hash rate crollò a zero e le apparecchiature del valore di miliardi di dollari divennero inutilizzabili su Ethereum nel giro di poche ore. Inoltre, i minatori, gli operatori delle apparecchiature e le infrastrutture che avevano costruito si trasferirono altrove o chiusero i battenti.
Da allora, la blockchain è passata da un modello competitivo basato sulla sete di potere a uno incentrato sul capitale in staking e sulla partecipazione dei validatori. I sistemi di ricompensa, gli incentivi e persino la composizione di coloro che gestiscono la rete sono cambiati radicalmente.
Il compromesso fondamentale è intrinseco al design: il proof-of-stake ha portato a notevoli guadagni in termini di efficienza, ma ha sacrificato parte dell'ampia decentralizzazione garantita dal proof-of-work. Secondo João Wedson di Alphractal, non si tratta di un'opinione soggettiva, bensì di una realtà strutturale. Giudicare l'Ethereum odierno con gli standard dell'era del mining significa guardare a un sistema che il protocollo si è già lasciato alle spalle.
Nel frattempo, Santiment ha rivelato che BitMine ha aggiunto altri 65.341 ETH alle sue partecipazioni, in concomitanza con la dichiarazione di Tom Lee di Fundstrat secondo cui Ethereum si trova ora nelle fasi finali di un mini-inverno delle criptovalute. I dati on-chain monitorati da Santiment mostrano che i wallet che detengono tra 100 e 100.000 ETH hanno acquistato 756.950 token solo negli ultimi due giorni.
Al momento della stesura di questo articolo, i dati di CoinMarketCap mostrano Ethereum in calo del 2,65% a 2.064 dollari nelle ultime 24 ore, pur continuando a sovraperformare Bitcoin, principalmente grazie a un miglioramento strutturale dell'accesso istituzionale tramite l'ampliamento del trading di opzioni su ETF.
Uno dei principali catalizzatori è la modifica del regolamento del NYSE che elimina i limiti di negoziazione sul Bitcoin spot e sulle opzioni ETF su Ethereum, con effetto immediato dopo l'approvazione della SEC domenica 22 marzo 2026. Gli osservatori di mercato hanno inoltre evidenziato l'accelerazione dell'accumulo istituzionale da parte di BitMine e un più ampio rally degli asset a rischio, guidato dalla de-escalation geopolitica.
Se ETH si mantiene al di sopra della zona di resistenza compresa tra $2.162 e $2.200, potrebbe puntare a $2.350; una rottura al di sotto di $2.044 rischierebbe un ritest del supporto a $2.000.