Le criptovalute sono influenzate dalla politica monetaria statunitense molto più delle azioni. Sebbene sembrino esserci molteplici ragioni per questa tendenza emergente, il macroeconomista Tascha Che ritiene che vi siano sufficienti preoccupazioni che potrebbero essere alla base di futuri ribassi del mercato.
L'investitore tecnologico, che preferisce essere chiamato solo Tascha, ha indicato tre fattori principali: la crescente adozione istituzionale, il massiccio aumento della leva finanziaria e la dipendenza delle criptovalute dal dollaro USA come valuta di finanziamento e unità di conto.
Ha parlato in vista di quello che si preannuncia un mese impegnativo per le criptovalute e i mercati finanziari tradizionali. I dati sull'inflazione negli Stati Uniti saranno pubblicati martedì e la decisione sull'aumento dei tassi di interesse del Federal Open Market Committee il 21 settembre. Sia Ethereum che Cardano subiranno importanti aggiornamenti della rete a settembre.
Crypto e Massicci afflussi istituzionali
"Il denaro istituzionale ha più accesso alla leva finanziaria ed è più sensibile alle variazioni dei tassi di interesse/costo di finanziamento, portando a reazioni più ampie dei prezzi delle criptovalute al cambiamento dell'ambiente macro", ha sottolineato Tascha in un lungo thread su Twitter.
Ha affermato che il denaro aziendale è fortemente investito nella finanza convenzionale, il che porta "a un maggiore spillover dai mercati azionari alla criptovaluta quando la prima è influenzata dalla macro. Ciò è dimostrato dalla crescente correlazione tra azioni e criptovalute dal 2020".
Secondo Morgan Stanley Research, gli afflussi da investitori istituzionali sono aumentati da zero a oltre il 70% del volume totale delle transazioni di criptovaluta tra il 2018 e il 2021. Si tratta di circa $ 385 miliardi, utilizzando i dati trimestrali di Coinbase come proxy per l'intero mercato.
Le stime suggeriscono che i prezzi delle criptovalute sono diventati più sensibili alla contrazione monetaria degli Stati Uniti rispetto alle azioni nel ciclo passato, il che significa che quando la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse, "danneggia" l'industria delle criptovalute "molto più delle azioni".
È piuttosto ironico, dice Tascha, dato il principale punto di forza del bitcoin [e della criptovaluta] come "protezione" contro la volatilità nei mercati finanziari tradizionali e l'inflazione. Al contrario, negli ultimi mesi le criptovalute sono diventate sempre più correlate ai mercati azionari.
Solo quest'anno, miliardi di dollari sono usciti dai mercati delle criptovalute, coerentemente con il calo dei titoli tecnologici sul Nasdaq, poiché la produzione economica degli Stati Uniti si è ridotta e la Federal Reserve ha segnalato o aumentato i tassi per frenare l'inflazione.
Le aziende che guidano la leva finanziaria
Mentre il presidente della Fed Jerome Powell ha indicato in un recente discorso che l'economia statunitense aveva bisogno di una politica monetaria rigorosa per tenere sotto controllo l'inflazione, Tascha ha affermato che un "massiccio aumento della leva finanziaria" potrebbe significare maggiore volatilità per le criptovalute.
Ha affermato che l'avvento della finanza decentralizzata nel 2020 ha portato a un'impennata della liquidità sulla catena, facendo sfondare sia la leva finanziaria che la somma totale di denaro bloccata nei mercati monetari DeFi, nei pool di liquidità e nei prodotti di rendimento complessi.
"La rapida crescita dei derivati crittografici sugli scambi centralizzati ha anche alimentato la domanda di leva finanziaria, che è stata accolta da nuovi afflussi in criptovalute da parte prevalentemente, ancora una volta, di attori istituzionali", ha spiegato.
E poiché diverse società di criptovalute come Celsius e Voyager sono esplose all'inizio di quest'anno, alcuni irriducibili della DeFi hanno affermato che "se il prestito/prestito fosse tutto fatto", sarebbe più sicuro per il sistema, poiché i prestiti sarebbero eccessivamente garantiti e liquidato in modo programmatico.
Ma Tascha, il macroeconomista e investitore tecnologico, lo ha liquidato come un "pio desiderio".
"Sì, la DeFi potrebbe essere meno esposta a determinati rischi… ma amplifica altri rischi… il che porta a protocolli più interconnessi e incoraggia una maggiore leva finanziaria generale", ha affermato, aggiungendo:
"L'ingresso di attori istituzionali aumenta la domanda e l'accesso alla leva finanziaria in criptovalute. Una leva di sistema più elevata aumenta l'impatto dello spillover dal mercato azionario e dell'apprezzamento del dollaro. Il risultato è che la politica della Fed e l'ambiente macro hanno un effetto ancora maggiore sulle criptovalute rispetto ai mercati finanziari tradizionali".
Il fattore dollaro
Tascha ha anche discusso dell'effetto del dollaro sui mercati delle criptovalute rispetto alle azioni di politica monetaria degli Stati Uniti. Ha affermato che l'uso del dollaro come principale valuta di finanziamento e unità di conto nel settore delle criptovalute è stata una delle principali debolezze.
Il dollaro è la più grande valuta fiat nel mercato delle criptovalute. I token hanno un prezzo prevalentemente in dollari, le stablecoin in USD rappresentano il 95% dei mercati delle stablecoin e i prestiti e i prestiti sono in gran parte eseguiti in stablecoin in USD.
"Ma le criptovalute sono in tutto il mondo e la maggior parte degli utenti si trova al di fuori degli Stati Uniti", ha affermato Tascha, che ha conseguito un dottorato di ricerca. in Macroeconomia.
"Quando l'USD si apprezza, i token diventano di fatto più costosi per gli investitori non statunitensi il cui potere d'acquisto si basa su altri fiat, riducendo meccanicamente l'afflusso nel mercato delle criptovalute".
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Il post Crypto Impacted by Fed More Than Stocks: Macroeconomist Explains è apparso per la prima volta su BeInCrypto .