I metalli industriali sono improvvisamente diventati uno degli scambi più affollati in Cina, con volumi di futures su alluminio, rame, nichel e stagno in forte aumento, mentre i commercianti al dettaglio si riversano sul mercato.
L'impennata di attività ha spinto le borse e gli enti regolatori a intervenire ripetutamente, sollevando preoccupazioni sul fatto che un'ondata di speculazione, piuttosto che i fondamentali, stia determinando prezzi e volatilità.
I commercianti al dettaglio guidano la crescita esplosiva dei volumi dei metalli
I recenti dati di mercato mostrano un'accelerazione eccezionale dell'attività di trading sui principali metalli di base. I volumi combinati dei futures su alluminio, rame, nichel e stagno sullo Shanghai Futures Exchange sono aumentati notevolmente su base mensile, raggiungendo livelli ben al di sopra della media recente.
I contratti sul nichel hanno guidato il rally, con volumi di scambio aumentati di diverse volte in un solo mese. Anche i mercati dello stagno hanno registrato un'attività straordinaria, con volumi di scambio giornalieri che a volte hanno superato livelli che hanno fatto impallidire i tipici parametri di riferimento per il consumo fisico.
L'affluenza alle urne indica che la speculazione sui derivati , e non la domanda industriale, è quella che domina i flussi, con la partecipazione al dettaglio come catalizzatore chiave.
Il commercio di metalli è diventato un argomento di tendenza sulle piattaforme di social media cinesi e sui gruppi di trading di WeChat.
“…le strategie basate sul momentum a breve termine e sulla leva finanziaria sono sempre più popolari tra gli investitori individuali”, si legge nella lettera di Kobeissi.
Questo andamento rispecchia i precedenti episodi speculativi osservati nei settori azionario, delle criptovalute e delle materie prime, dove l'entusiasmo del commercio al dettaglio ha rapidamente amplificato le oscillazioni dei prezzi.
Le borse si muovono per raffreddare un mercato dei metalli in rapida evoluzione
La velocità del rally ha costretto le borse a intervenire. Sia il mercato dei futures di Shanghai che quelli regionali hanno ripetutamente aumentato i requisiti di margine e inasprito le regole di negoziazione nelle ultime settimane.
"Di conseguenza, le borse future di Shanghai e Guangzhou hanno aumentato i margini e inasprito le regole di negoziazione 38 volte negli ultimi due mesi per cercare di contenere la speculazione. La corsa ai metalli è tutt'altro che finita", ha riportato Markets Today.
Questa insolita ma frequente serie di interventi potrebbe segnalare una crescente preoccupazione per un'eccessiva leva finanziaria . Storicamente, tali misure sono state utilizzate per rallentare gli afflussi speculativi e stabilizzare i mercati quando i movimenti dei prezzi si discostano dai fondamentali sottostanti di domanda e offerta.
Tuttavia, il serraggio ripetuto mostra anche:
- Con quale rapidità sono aumentati i volumi degli scambi
- Quanto può essere difficile contenere lo slancio una volta che la partecipazione al dettaglio ha raggiunto una massa critica.
I periodi di rapida crescita speculativa spesso precedono brusche correzioni, in particolare nei mercati dei derivati ad alta leva finanziaria.
I metalli preziosi contribuiscono alla narrazione della volatilità
Allo stesso tempo, il complesso dei metalli più ampio sta inviando segnali contrastanti. L'argento, in particolare, ha registrato uno dei rally più forti della sua storia, registrando un forte rialzo nell'ultimo anno prima di entrare in una fase di consolidamento più volatile.
In questo contesto, alcuni strateghi sostengono che l'argento e altri metalli siano diventati troppo costosi rispetto agli indici più ampi delle materie prime. Nei cicli precedenti, tali condizioni hanno talvolta preceduto un raffreddamento dei prezzi.
Altri ribattono che i vincoli strutturali dell'offerta e la forte domanda industriale, in particolare da parte delle tecnologie di transizione energetica, potrebbero continuare a sostenere prezzi elevati nel lungo termine.
La divergenza di opinioni riflette un mercato che fatica a distinguere tra tendenze strutturali ed eccessi speculativi.
Le macroforze in agguato dietro il rally
Al di là delle speculazioni al dettaglio, l'impennata dei metalli preziosi si inserisce in un contesto macroeconomico più ampio. La Cina ha costantemente ridotto le sue riserve di titoli del Tesoro statunitensi, aumentando al contempo le riserve auree.
Ciò rafforza la percezione che il capitale globale stia cercando sempre più di diversificare gli asset TradFi.
La Banca Popolare Cinese ha segnalato mesi consecutivi di accumulo di oro, una tendenza rispecchiata da diverse altre banche centrali negli ultimi anni.
Sebbene queste macro tendenze non spieghino direttamente l'aumento del commercio di metalli industriali trainato dal commercio al dettaglio, contribuiscono a una narrazione più ampia secondo cui gli investitori a più livelli, dai privati alle istituzioni sovrane, stanno rivalutando il rischio, la liquidità e il ruolo degli asset durevoli nei portafogli.
La combinazione di speculazioni al dettaglio, controlli sui cambi più stringenti e segnali macroeconomici contrastanti suggerisce che la volatilità rimarrà probabilmente elevata nei prossimi mesi.
Il post Gli exchange si affannano per contenere le speculazioni al dettaglio mentre i metalli diventano il commercio più in voga in Cina è apparso per la prima volta su BeInCrypto .