Martedì, i banchieri centrali di tutto il mondo si riuniranno a Tokyo per una conferenza che discuterà di due questioni cruciali: crescita economica e inflazione. Il simposio annuale, ospitato dalla Banca del Giappone (BOJ) e dal suo istituto di ricerca affiliato, è la versione giapponese del vertice di Jackson Hole della Federal Reserve, ma con un forte accento accademico e politico.
L' incontro di due giorni , tenutosi presso la sede centrale della BOJ nel centro di Tokyo, riunisce i massimi funzionari delle banche centrali, tra cui la Federal Reserve statunitense, la Banca centrale europea (BCE), la Banca del Canada e la Reserve Bank of Australia.
Pressioni tariffarie, inflazione e cambiamenti politici
Secondo fonti vicine alla questione, l'agenda di quest'anno è intitolata "Nuove sfide per la politica monetaria", e affronta i problemi delle banche centrali a livello globale. Gli economisti ritengono che venti favorevoli e contrari siano diventati imprevedibili a causa delle modifiche alle politiche tariffarie statunitensi sotto la presidenza di Donald Trump.
Alcune banche centrali stanno aumentando i tassi di interesse per frenare l'inflazione, mentre altre li stanno tagliando per sostenere la crescita economica, temendo che i dazi di Trump possano soffocare la domanda e scoraggiare la spesa.
La Banca del Giappone, nonostante le crescenti pressioni inflazionistiche, ha iniziato solo gradualmente a inasprire la politica monetaria dopo decenni di politiche estremamente accomodanti. Il tasso di inflazione annuo in Giappone si è attestato al 3,6% ad aprile 2025, il livello più basso da dicembre.
La banca centrale intende continuare ad aumentare i tassi e a ridurre gli acquisti di obbligazioni, ma, dato come sono cambiati i dazi statunitensi nel corso di due mesi, alcuni osservatori del mercato ritengono che il Giappone stia affrontando una stagflazione perché la BOJ è "troppo lenta".
" Sebbene la BOJ possa essere costretta a restare immobile per un po', non è necessario che rinunci del tutto agli aumenti dei tassi ", ha affermato Nobuyasu Atago, ex funzionario della BOJ e attuale capo economista presso il Rakuten Securities Economic Research Institute.
Inflazione ostinata e crescita instabile del mercato
Ad aprile, l'inflazione al consumo core in Giappone ha raggiunto il massimo biennale del 3,5%, trainata principalmente da un aumento del 7% dei prezzi dei prodotti alimentari. Anche la crescita salariale ha mostrato modesti segnali di miglioramento, sebbene le famiglie stiano facendo i conti con il peso del costo della vita.
" È chiaro che la BOJ non è riuscita a raggiungere il suo obiettivo di stabilità dei prezzi ", ha affermato Atago. " L'inflazione sarà sempre una delle preoccupazioni della BOJ, che probabilmente è già in ritardo nel gestire le pressioni sui prezzi interni ".
Si prevedeva che altre banche centrali, come la Federal Reserve statunitense, avrebbero continuato i cicli di tagli dei tassi. Tuttavia, gli allarmi inflazionistici legati alle politiche commerciali hanno costretto Powell e i governatori a essere "più cauti".
La scorsa settimana, i funzionari statunitensi hanno insinuato che i dazi potrebbero mantenere l'inflazione al rialzo rispetto al loro obiettivo del 2% e che avrebbero dovuto "aspettare e vedere" cosa sarebbe successo nei prossimi mesi prima di prendere decisioni in merito a un taglio dei tassi.
Si prevede che la BCE taglierà nuovamente i tassi in Europa a giugno, ma discussioni interne lasciano intendere che potrebbe sospendere i tagli in seguito.
" I dazi potrebbero avere un effetto disinflazionistico nel breve periodo, ma comportano rischi al rialzo nel medio termine ", ha affermato Isabel Schnabel, membro del comitato esecutivo della BCE, durante un intervento alla Stanford University il 9 maggio.
Le intuizioni accademiche suggeriscono alle banche centrali di "agire sull'inflazione"
Le sessioni di Tokyo di quest'anno includeranno una revisione della ricerca del FMI che esamina i "timori legati all'inflazione" e la risposta delle banche centrali agli shock dell'offerta, un cenno alle distorsioni dei prezzi indotte dalla pandemia.
Una sessione intitolata "Domanda di riserve, controllo dei tassi di interesse e inasprimento quantitativo" potrebbe mostrare ai responsabili delle politiche finanziarie come gestire la liquidità e le aspettative sui tassi di interesse in periodi di stress del mercato.
Il documento del FMI, pubblicato lo scorso dicembre, consiglia alla Federal Reserve di non "dare per scontato di poter ignorare l'inflazione" perché ciò porterebbe a shock dell'offerta. Secondo il FMI, shock come quelli innescati dal COVID o dalle guerre commerciali, spingeranno le pressioni sui prezzi più in profondità nell'economia di quanto precedentemente ipotizzato.
KEY Difference Wire aiuta i marchi di criptovalute a sfondare e dominare rapidamente i titoli dei giornali