Strategy, società guidata da Michael Saylor, rischia di essere esclusa dai principali indici azionari globali dopo che MSCI ha approvato nuove regole per le aziende considerate non operative. Il fornitore di indici ha annunciato questa settimana che escluderà queste società dai suoi Global Investable Market Indexes.
Le nuove regole entreranno in vigore alla chiusura del 30 novembre 2026, nell'ambito della revisione degli indici MSCI di novembre.
Aziende non operative prese di mira
La decisione arriva dopo che MSCI aveva precedentemente valutato l'ipotesi di escludere le società le cui partecipazioni in asset digitali rappresentavano almeno il 50% del totale degli asset. Anche Strategy si era opposta a tale proposta.
Nella sua risposta alla consultazione di MSCI, la società di tesoreria di Bitcoin ha sostenuto che le nuove norme prendono di mira le società di tesoreria di asset digitali sotto una denominazione diversa. Ha inoltre messo in discussione la definizione di società non operativa fornita da MSCI, aggiungendo che tale terminologia non trova fondamento nei principi contabili statunitensi (US GAAP), negli IFRS o in qualsiasi altro quadro giuridico riconosciuto. Strategy ha ribadito che la sua attività in Bitcoin si qualifica come segmento operativo secondo le norme contabili statunitensi, in linea con quanto discusso con il personale della SEC.
La società ha inoltre affermato che la proposta di MSCI introduce giudizi di natura politica nella costruzione degli indici e potrebbe compromettere la neutralità che gli investitori si aspettano dal fornitore. Strategy ha chiesto a MSCI di ritirare la proposta.
Le nuove regole si rivolgono alle società che assomigliano a fondi di investimento e altri veicoli di investimento passivo, già esclusi dai relativi indici. Il processo inizia con una verifica della presenza di attività operative significative. Le società che non superano questa verifica sono sottoposte a un secondo test basato su cinque indici finanziari. Questi riguardano le spese, il flusso di cassa, le variazioni del valore delle attività e la dipendenza da finanziamenti esterni. Una società che non soddisfa i requisiti di almeno quattro indici non è idonea.
L'impatto dell'esclusione è stato "esagerato"?
MSCI adotterà inoltre delle misure di sicurezza per limitare le frequenti modifiche all'indice. I membri esistenti dovranno fallire il test in due periodi di presentazione annuali consecutivi per rischiare l'esclusione. Un test effettuato nel maggio 2026 ha segnalato Strategy, Metaplanet e Yellow Cake come potenzialmente esclusi.
Gli analisti di JPMorgan hanno stimato che l'esclusione dall'indice potrebbe innescare deflussi di circa 2,8 miliardi di dollari dal titolo MSTR. Ma il commentatore di mercato Adrian Morris ritiene che questa affermazione sia "esagerata". Pur non prevedendo un impatto nullo sui prezzi, Morris ha aggiunto:
"Qualsiasi vendita forzata avverrà all'interno del flusso di negoziazione, in concomitanza con i ribilanciamenti, ecc. Non si tratterà di un crollo del mercato. A mio parere, MSTR ha la liquidità e il volume di scambi necessari per assorbire queste vendite senza grossi problemi. Si tratta di una turbolenza a breve termine da gestire, non di una minaccia esistenziale per MSTR."
L'articolo " La strategia di Michael Saylor in difficoltà? Le nuove regole di MSCI mettono a rischio lo status dell'indice" è apparso per la prima volta su CryptoPotato .