Sebbene ci si aspetti che la Federal Reserve statunitense lasci i tassi di interesse invariati nella prossima riunione del 27-28 ottobre, il problema principale rimane.
L'inflazione rimane ostinata, il petrolio supera di gran lunga i 100 dollari e i costi di finanziamento negli Stati Uniti si fanno sempre più onerosi, con il debito pubblico e gli interessi passivi che raggiungono livelli record. Riuscirà l'economia statunitense a sopravvivere in un simile scenario macroeconomico?
Gli Stati Uniti possono permettersi tassi di interesse più elevati?
Il dilemma presentato dagli analisti del Kobeissi Letter sosteneva che, se i tassi di interesse si mantenessero in media 150 punti base al di sopra delle proiezioni di base del Congressional Budget Office (CBO) di febbraio fino al 2036, il deficit cumulativo degli Stati Uniti potrebbe aumentare di circa 6 trilioni di dollari. Citando i dati del CBO, aggiungevano che di conseguenza il debito pubblico potrebbe raggiungere il 133% del PIL, mentre il deficit annuale potrebbe salire all'8,8% del PIL.
Anche un superamento relativamente modesto del tasso di cambio di 50 punti base potrebbe aggiungere quasi 2 trilioni di dollari al deficit e portare il debito al 124% del PIL. Il Committee for a Responsible Federal Budget giunge alla stessa conclusione: costi di indebitamento elevati e prolungati peggiorerebbero in modo sostanziale una traiettoria fiscale già di per sé difficile.
La Kobeissi Letter ha quindi concluso che il governo statunitense ha effettivamente bisogno di tagliare i tassi d'interesse, ma la Fed ha poco margine di manovra per farlo. L'inflazione è ancora ben al di sopra dell'obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale, mentre gli elevati prezzi dell'energia hanno aggiunto un'ulteriore fonte di pressione sui prezzi.
Il governatore della Fed, Christopher Waller, ha recentemente affermato che ulteriori rialzi dei tassi sarebbero probabilmente necessari se l'economia si sviluppasse come previsto, sebbene non debbano necessariamente avvenire in riunioni consecutive. Nel frattempo, il presidente della Fed, Kevin Warsh, ha evitato di impegnarsi in una mossa specifica prima della riunione.
Un sondaggio Reuters pubblicato questa settimana ha rilevato che quasi tutti gli economisti prevedono che la Fed si asterrà dall'aumentare i tassi di interesse a ottobre, per poi rialzarli a dicembre.
Che cosa significa per il Bitcoin?
La decisione della prossima settimana avrà probabilmente un impatto minore sul Bitcoin rispetto al prossimo segnale della Fed. Una pausa, accompagnata da un linguaggio più conciliante sui futuri rialzi dei tassi, potrebbe alleviare parte della pressione creata dagli alti rendimenti dei titoli del Tesoro e dalle rigide condizioni finanziarie. Questo scenario potrebbe migliorare l'appetito per gli asset rischiosi e dare al Bitcoin la spinta necessaria dopo la recente debolezza.
Al contrario, un messaggio inaspettatamente restrittivo, o un aumento a sorpresa dei tassi, avrebbero probabilmente l'effetto opposto. Tassi di interesse più elevati, previsti in futuro, aumentano l'attrattiva degli asset a rendimento, restringono la liquidità e, in genere, creano un contesto più difficile per gli asset speculativi come le criptovalute.
Anche la prospettiva a lungo termine è importante. Tassi di interesse persistentemente elevati potrebbero esercitare pressioni nel breve termine, ma le conseguenze fiscali delineate nella Lettera di Kobeissi rafforzano l'argomentazione secondo cui gli Stati Uniti non possono mantenere condizioni monetarie restrittive indefinitamente, il che potrebbe alla fine dare impulso al bitcoin.
L'articolo "La Federal Reserve può mantenere alti i tassi senza causare danni?" è apparso per la prima volta su CryptoPotato .