Il Bitcoin si sta consolidando intorno ai 70.000 dollari. Il prezzo si è mosso lateralmente, ma i flussi di capitale sottostanti sono rimasti invariati.
L'analista Axel Adler ha pubblicato dati che ridefiniscono completamente l'attuale fase di consolidamento: nei 30 giorni terminati il 25 marzo, i fondi ETF su Bitcoin hanno assorbito 62.986 BTC di afflussi netti, pari a 11,3 miliardi di dollari di capitale istituzionale entrati nel mercato, mentre il prezzo si è mosso da 64.100 a 71.307 dollari. Non si tratta di una semplice deriva del mercato, bensì di un mercato che viene silenziosamente acquistato.
Il segnale di accelerazione rende il quadro ancora più chiaro. La media dei flussi a 7 giorni si attesta attualmente a 3.288 BTC al giorno, contro una media a 30 giorni di 1.256 BTC, il che significa che gli acquisti istituzionali stanno procedendo a un ritmo 2,6 volte superiore rispetto al loro ritmo mensile. Le partecipazioni cumulative degli ETF hanno raggiunto 1.326.874 BTC, un record che riflette la natura sostenuta e cumulativa di questa domanda, piuttosto che un singolo evento episodico.
Il contrappeso è reale e non va sottovalutato. Gli investitori a breve termine stanno costantemente realizzando perdite sui mercati: i piccoli investitori vendono approfittando della debolezza del mercato, aumentando la pressione distributiva che gli afflussi istituzionali stanno attualmente assorbendo e superando.
In sintesi, questa è la struttura del mercato: le istituzioni acquistano più velocemente di quanto i privati vendano. A 70.000 dollari, la domanda è per quanto tempo questa situazione si manterrà.
I rivenditori stanno vendendo Bitcoin in perdita.
Il secondo set di dati di Adler esamina l'altro lato dell'equazione della struttura del mercato, e la situazione è decisamente meno rassicurante rispetto a quella degli ETF. L'indicatore Short-Term Holder P&L to Exchanges (Profitti e Perdite a Breve Termine per gli Exchange) monitora quanti partecipanti retail di BTC inviano agli exchange in perdita rispetto a quanti ne inviano in profitto in un periodo di 24 ore. Attualmente, questo dato si attesta a -15.500 BTC al giorno che affluiscono agli exchange in perdita, a fronte di un afflusso totale di STH di 35.200 BTC nelle 24 ore.
I calcoli sono inequivocabili: la maggior parte delle transazioni al dettaglio che interessano le borse sono finalizzate alla realizzazione di perdite. Non si tratta di un'anomalia temporanea. Adler la identifica come un cambio di regime, un cambiamento strutturale nel comportamento iniziato al picco dei prezzi locali e da allora non si è più ripreso al di sopra della zona neutrale. Gli investitori a breve termine non vendono per opportunismo. Vendono perché sono in perdita, e lo sono da settimane.
Ciò che i dati non mostrano è altrettanto importante. La perdita giornaliera di -15.500 BTC è coerente con una situazione di stress prolungato, ma manca il picco verticale che storicamente segna la capitolazione finale: l'evento di esaurimento in cui gli ultimi venditori costretti abbandonano simultaneamente il mercato. Quel picco non si è ancora verificato.
Il segmento retail rimane debole. Il segmento istituzionale resta attivo. Il segnale che risolve la tensione tra i due è semplice: il lato delle perdite invia pressioni di compressione mentre il prezzo si mantiene stabile o aumenta. Fino a quando non si verifica tale compressione, il regime di stress rimane intatto.
Il grafico settimanale mostra un mercato rialzista che si è rotto
Sul grafico settimanale, Bitcoin si attesta a 69.362 dollari, in rialzo del 2,22% rispetto alla candela di apertura a 67.859 dollari, che ha raggiunto i 72.026 dollari per poi ritracciare. Il rifiuto del massimo settimanale a 72.000 dollari – un livello che il mercato ha testato senza riuscire a mantenere – è il dato tecnico determinante. La candela è verde. Il rifiuto è reale.
Il contesto macroeconomico fornito dal grafico settimanale è fondamentale. Bitcoin è emerso dalla base del 2023 vicino ai 25.000 dollari, ha raddoppiato il suo valore nel corso del 2024 e ha raggiunto il picco sopra i 125.000 dollari alla fine del 2025, completando un avanzamento di circa il 400% dal punto di rottura. Il prezzo attuale di 69.362 dollari rappresenta un calo del 45% rispetto a quel picco, annullando l'intero rialzo del 2025 e tornando ai livelli visti l'ultima volta nel novembre 2024.
La configurazione delle medie mobili racconta la storia strutturale più importante. Il prezzo ha rotto al ribasso la media mobile a 50 settimane (la linea blu, che ora sta scendendo vicino ai 98.000 dollari) e sta attualmente testando la media mobile a 100 settimane (la linea verde che sale attraverso la regione tra i 67.000 e i 68.000 dollari). Questa linea verde ha fornito un supporto decisivo in ogni correzione importante di questo intero ciclo. Ha retto nel 2024. Ora viene testata di nuovo.
La media mobile a 200 settimane, la linea rossa di lungo termine, continua la sua costante ascesa vicino ai 58.000 dollari, un livello di supporto profondo che non è mai stato violato nella storia di Bitcoin successiva al 2020.
Il minimo di questa settimana a 67.445 dollari ha trattenuto la media mobile a 100 settimane per un margine ristrettissimo. L'unico interrogativo che il grafico settimanale pone al momento è se questo livello reggerà anche in chiusura.
Immagine in evidenza da ChatGPT, grafico da TradingView.com