Sebbene l'incontro Biden-McCarthy di ieri non abbia portato a un accordo sul tetto del debito negli Stati Uniti, ciò potrebbe avere implicazioni dirette per l'intero mercato finanziario e Bitcoin. E le implicazioni per gli sforzi della Federal Reserve per combattere l'inflazione sono a dir poco enormi.
Quando ieri, durante la conferenza stampa del FOMC, è emersa la questione di come la Fed avrebbe gestito un mancato aumento del tetto del debito, il presidente Jerome Powell si è notevolmente infastidito.
"C'è solo un modo per andare avanti qui, ed è che il Congresso alzi il tetto del debito in modo che il governo degli Stati Uniti possa pagare tutti i suoi obblighi", ha detto ieri Powell, affermando inoltre: "Nessuno dovrebbe presumere che la Fed possa proteggere l'economia dalle conseguenze di non aver agito in modo tempestivo”.
L'impatto del tetto del debito sul prezzo del bitcoin
Ma cosa significa esattamente per i mercati finanziari e in particolare per Bitcoin se il tetto del debito non viene alzato? Jurrien Timmer, direttore di Global Macro presso Fidelity Investments ha commentato questo.
Timmer ha spiegato in un thread su Twitter che il "precipizio fiscale" è una "danza complicata" e potrebbe ostacolare gli sforzi di restringimento quantitativo (QT) della Fed. Da quando la Fed ha iniziato a sottrarre liquidità attraverso tassi di interesse più elevati e QT un anno fa, la liquidità complessiva è diminuita.
Tuttavia, da allora la liquidità si è stabilizzata poiché la stretta è stata compensata da un afflusso di liquidità dai reverse repo (RRP) e dal Treasury General Account (TGA). Sorprendentemente, il mercato azionario e Bitcoin, a causa della sua correlazione con i mercati tradizionali, hanno smesso di cadere a questo punto.
Il grafico sottostante mostra il bilancio della Fed (grigio) e il TGA (viola). Timmer spiega: “Nota come il TGA è aumentato nel 2020 quando la Fed ha aumentato il suo bilancio da $ 3,76 trilioni a $ 8,97 trilioni. Quindi il Tesoro ha prelevato il suo saldo TGA per pagare il conto dello stimolo.
Timmer descrive la relazione tra il debito del governo degli Stati Uniti, la Fed e il TGA come segue:
Com'è per la monetizzazione del debito? La Fed monetizza il debito del Tesoro, generando reddito sul suo portafoglio, che poi va nel TGA, a cui il Tesoro attinge per pagare i suoi conti. Contabilità creativa, per non dire altro!
Un rally di liquidità
Ironia della sorte, afferma Timmer, una resa dei conti politica sul tetto del debito costringerebbe il Tesoro a drenare il suo saldo di $ 569 miliardi di TGA per evitare un default tecnico. Ciò sarebbe stimolante e avrebbe un impatto negativo significativo sugli sforzi della Fed per combattere l'inflazione attraverso il QT.
Man mano che più liquidità verrebbe immessa nel mercato, potrebbe essere "il carburante che consente al mercato di continuare a scalare il muro". D'altra parte, se il tetto del debito viene alzato, il TGA non dovrebbe essere abbassato, il che potrebbe avere un impatto negativo sugli asset rischiosi come Bitcoin.
Al momento, non è chiaro quando verrà raggiunto il tetto del debito negli Stati Uniti. Le stime finora sono per la seconda metà dell'anno, anche se il tetto potrebbe essere raggiunto molto prima, come sostengono altri esperti, riferendosi alle azioni del governo degli Stati Uniti.
Mentre il mercato prospera sulle aspettative e la riunione del FOMC di ieri ha rivelato toni accomodanti da parte della Fed (per la prima volta in questo ciclo), Bitcoin potrebbe continuare il suo movimento verso $ 25.000 se il dibattito sul tetto del debito continuerà nelle prossime settimane.
Al momento della stampa, il prezzo del Bitcoin si attestava a 23.761$, rifiutato ancora una volta nella zona di resistenza cruciale sopra i 24.000$.
