Fabio Panetta, Governatore della Banca d'Italia ed ex funzionario della Banca Centrale Europea (BCE), ha affermato che la stabilità delle criptovalute in Europa dipende da una valuta digitale della banca centrale (CBDC) e non solo dalle normative MiCA.
Fabio Panetta ha condiviso i suoi commenti nell'ambito del rapporto annuale della Banca d'Italia, distribuito il 30 maggio 2025, rafforzando la sua opinione secondo cui l'attuale quadro normativo dell'Unione Europea, il Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), non è sufficiente ad affrontare i crescenti rischi legati all'adozione delle criptovalute.
Quando è entrato in vigore a pieno titolo nel 2024, il MiCA è stato elogiato come un passo significativo verso la supervisione strutturata dei mercati delle criptovalute. Nella sua dichiarazione, Panetta ha affermato che l'impatto del MiCA è stato minimo, soprattutto nell'ambito dello sviluppo di stablecoin conformi.
L'influenza limitata di MiCA
Secondo Panetta, la risposta secca alle normative MiCA dimostra che le sole regole non saranno sufficienti a creare un ecosistema affidabile di asset digitali in Europa. La vera soluzione sarebbe sviluppare una valuta digitale sostenuta dalla banca centrale.
"Ciò che serve è una risposta all'altezza della trasformazione tecnologica in corso", ha affermato. "Il progetto dell'euro digitale nasce proprio da questa esigenza".
Il rapporto di Panetta afferma inoltre che, sebbene il MiCA offra protezione ad alcuni investitori, le piattaforme crypto che operano al di fuori dell'Europa potrebbero comunque rappresentare minacce significative. "I cittadini dell'UE potrebbero essere esposti a fallimenti di piattaforme o emittenti con sede in altre giurisdizioni che non dispongono di controlli adeguati o della necessaria trasparenza e delle necessarie garanzie operative", ha affermato.
Senza la cooperazione internazionale e l'allineamento degli standard normativi, gli sforzi dell'UE per ridurre i rischi finanziari rimarranno incompleti. Panetta ha esortato i legislatori europei a prendere l'iniziativa nel promuovere norme globali coordinate in materia di criptovalute.
I token garantiti dagli Stati Uniti come USDT e USDC rappresentano attualmente circa il 97% del mercato globale delle stablecoin. Panetta ha espresso la sua preoccupazione per i rischi reputazionali che le banche potrebbero correre se si impegnassero in servizi crypto senza adeguate garanzie.
"I detentori di criptovalute potrebbero non comprenderne appieno la natura e confonderle con i prodotti bancari tradizionali", ha avvertito, "con potenziali ripercussioni negative sulla fiducia nel sistema creditizio in caso di perdite".
Nonostante l'avvertimento di Panetta, la più grande banca italiana, Intesa Sanpaolo, ha già iniziato a sperimentare con gli asset digitali. Nel gennaio 2025, avrebbe acquistato 1 milione di euro in bitcoin, dopo il lancio del suo trading desk di criptovalute nel 2023.
Anche la spagnola Santander sta valutando un prodotto stablecoin e ha ampliato l'accesso alle risorse digitali per i clienti dei suoi servizi bancari online.
Panetta ha anche messo in guardia dall'idea di limitare le criptovalute per rallentarne la diffusione. "Saremmo negligenti se pensassimo che l'evoluzione delle criptovalute possa essere controllata solo attraverso regole e restrizioni", ha affermato.
Ritiene invece che il settore pubblico debba offrire un'alternativa praticabile, come l'euro digitale.
Panetta si esaurisce per un euro di CBDC
Mentre Panetta sostiene che la regolamentazione MiCA non è sufficiente, c'è una certa controversia che circonda l'emittente di stablecoin Tether, che all'inizio di maggio si è rifiutato apertamente di registrare il suo token, USDT, secondo il MiCA.
Il CEO di Tether, Paolo Ardoino, ha definito il MiCA "molto pericoloso", sostenendo che le sue regole potrebbero avere un impatto negativo sulle banche europee più piccole e medie.
“La licenza MiCA è molto pericolosa quando si tratta di stablecoin, e credo che lo sia ancora di più per il sistema bancario di piccole e medie dimensioni in Europa”, ha affermato
Le osservazioni del governatore della Banca d'Italia sono inoltre in linea con l'ambizione della BCE di lanciare un euro digitale entro la fine del decennio. L'euro digitale, ha affermato Panetta, mira a proteggere il ruolo della moneta di banca centrale in un settore finanziario in rapida evoluzione.
"Solo una moneta digitale della banca centrale", ha affermato, "può garantire che gli ancoraggi monetari rimangano intatti, soddisfacendo al contempo le moderne esigenze di pagamento".
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