Questa settimana i titoli bancari hanno registrato un calo negli Stati Uniti, in Europa e a Singapore, dopo che il rendimento dei titoli del Tesoro statunitensi a 10 anni ha superato il 5,35%, il livello più alto dal 2002. Rendimenti più elevati riducono il valore delle obbligazioni già detenute dalle banche.
Quella stessa stretta ha contribuito al crollo della Silicon Valley Bank (SVB) nel 2023. Alla fine di giugno, gli istituti di credito statunitensi registravano ancora perdite cartacee per 326,7 miliardi di dollari sui titoli obbligazionari, prima che i rendimenti risalissero.
Perché l'aumento dei rendimenti spinge al ribasso i titoli bancari
Le banche investono ingenti somme in titoli di Stato. Quando i nuovi titoli offrono rendimenti più elevati, i titoli più vecchi, con rendimenti inferiori, perdono valore sul mercato dell'usato.
Secondo il rapporto della Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), l'ente che assicura i depositi bancari statunitensi, le perdite non realizzate nel secondo trimestre ammontano a 326,7 miliardi di dollari.
Da allora i rendimenti sono aumentati. Il rendimento dei titoli decennali ha raggiunto il suo massimo degli ultimi 24 anni il 7 ottobre.
Nel frattempo, l'ETF Invesco KBW Bank, un fondo composto da grandi istituti di credito statunitensi, ha perso circa il 13% rispetto al suo massimo di agosto, secondo i dati di TradingView.
Fino a che punto si è estesa la svendita dei titoli bancari?
Il 7 ottobre il principale indice bancario europeo è sceso del 3,5%. Société Générale, Deutsche Bank, UniCredit e Intesa Sanpaolo hanno perso ciascuna più del 4%, ha riferito Reuters.
Gli istituti di credito europei si trovano ad affrontare lo stesso problema obbligazionario. L'aumento dei rendimenti ha ridotto il valore dei loro titoli di Stato, mentre gli operatori temevano che le tensioni sul debito francese potessero estendersi.
A Singapore, OCBC ha perso il 5,9% lo stesso giorno dopo che Citi ha declassato il suo rating a "vendere". Anche DBS e UOB hanno registrato cali.
"L'attenzione si concentra sempre più sulle aspettative e sulle valutazioni piuttosto che su un deterioramento dei fondamentali", ha riportato AsiaOne, citando l'analista di Jeffries Joanna Cheah a proposito delle banche di Singapore.
Potrebbe verificarsi un altro crollo di SVB?
Le perdite contabili diventano reali solo quando una banca è costretta a vendere le proprie obbligazioni. SVB è stata costretta a farlo dopo che i clienti hanno tentato di ritirare 42 miliardi di dollari in un solo giorno. L'operazione è fallita entro 48 ore.
I dati odierni appaiono diversi. Il CEO di KBW, Tom Michaud, ha affermato che le perdite sulle obbligazioni ammontano a circa il 5% del capitale della banca, in calo rispetto al 19% del 2023, secondo le sue previsioni sugli utili del terzo trimestre.
Secondo la FDIC, i depositi statunitensi sono cresciuti per l'ottavo trimestre consecutivo fino a giugno.
"Il settore bancario ha continuato a mantenere solidi livelli di capitale e liquidità", ha affermato la FDIC nel suo Rapporto trimestrale sul settore bancario.
Tuttavia, Michaud ha affermato che le preoccupazioni relative alle obbligazioni sul desk di trading di KBW ora assomigliano a quelle del 2023. Ha avvertito che le perdite potrebbero rallentare i riacquisti di azioni proprie da parte di alcune banche.
Anche gli investitori stanno accumulando liquidità. I fondi del mercato monetario hanno raccolto 166 miliardi di dollari in una sola settimana.
JPMorgan, Goldman Sachs , Citigroup e Wells Fargo pubblicheranno i loro risultati il 13 ottobre. Questi dati mostreranno in che misura il crollo del mercato obbligazionario ha intaccato il capitale delle banche.
L'articolo " Le azioni delle banche globali crollano mentre le perdite obbligazionarie superano i 326 miliardi di dollari: sta arrivando un altro SVB?" è apparso per la prima volta su BeInCrypto.