Le tesorerie di asset digitali incentrate su Ethereum stanno crescendo rapidamente. Questa adozione aziendale sta evidenziando il "duplice ruolo" dell'altcoin come asset di riserva e generatore di rendimento on-chain.
Sebbene si preveda che questa tendenza migliorerà la liquidità e l'impegno della rete, CoinMetrics ritiene che introduca anche rischi legati alla leva finanziaria, al finanziamento e all'allocazione prudente del capitale.
Partecipazioni aziendali ETH
Nell'ultima edizione di "State of the Network", Coin Metrics ha affermato che le tesorerie aziendali di Ethereum hanno accumulato 2,2 milioni di ETH, pari a circa l'1,8% dell'offerta totale della criptovaluta, da luglio. Cinque grandi aziende guidano questa tendenza, finanziando gli acquisti attraverso raccolte di capitale come offerte pubbliche di azioni o transazioni PIPE: Bitmine Immersion Technologies, SharpLink Gaming, The Ether Machine, Bit Digital e BTCS Inc.
Bitmine detiene da sola lo 0,95% dell'offerta di ETH e punta al 5%. Questa espansione si interseca con il framework di emissione proof-of-stake di Ethereum, in cui le ricompense vengono distribuite ai validatori e le commissioni di transazione vengono parzialmente bruciate.
Un meccanismo del genere può spostare l'emissione netta di Ethereum tra stati inflazionistici e deflazionistici. Gli acquisti aziendali su larga scala potrebbero amplificare queste oscillazioni e potenzialmente ridurre l'offerta durante i periodi deflazionistici o contrastare le pressioni inflazionistiche.
Dalla Fusione, l'offerta netta di Ethereum è aumentata di 454,3 mila ETH, con 2,44 milioni emessi e 1,98 milioni bruciati. Da luglio, i titoli del Tesoro ETH aziendali hanno acquisito una quantità superiore a questo incremento netto, mentre gli ETF su Ether continuano ad assorbire l'offerta dai 107,2 milioni di ETH flottanti di Ethereum. Con il 29% investito in staking e l'8,9% in contratti intelligenti, l'offerta liquida si sta riducendo.
A differenza della riduzione causata dall'halving di Bitcoin, il modello inflazionistico di Ethereum rende significativo questo aumento della domanda. Pertanto, CoinMetrics avverte che un accumulo costante potrebbe amplificare la sensibilità dei prezzi alle variazioni della domanda.
La maggior parte delle tesorerie aziendali ETH sta ancora accumulando partecipazioni, sebbene alcune stiano iniziando a distribuire capitale on-chain tramite staking e DeFi. SharpLink Gaming ha investito la maggior parte dei suoi ETH in staking, BTCS Inc. genera rendimento tramite Rocket Pool, mentre The Ether Machine ed ETHZilla si stanno preparando per una gestione attiva on-chain. Lo staking offre attualmente un rendimento nominale del 2,95% e reale del 2,15%, generando reddito e supportando al contempo la sicurezza della rete.
Anche i token di staking liquidi come stETH vengono utilizzati nella DeFi, aggiungendo liquidità e consentendo prestiti efficienti in termini di capitale. Su Aave v3, ad esempio, ETH e stETH creano un pool di circa 1,1 milioni di ETH, che potrebbe crescere con la partecipazione dei treasury.
Con la mainnet di Ethereum che gestisce 1,7-1,9 milioni di transazioni giornaliere a commissioni basse, un'implementazione su larga scala della tesoreria potrebbe aumentare la domanda di blockspace, incrementare la liquidità e incrementare i ricavi da commissioni. Questo, a sua volta, può creare un "ciclo di feedback positivo" che rafforza la partecipazione allo staking, la profondità della DeFi e l'attività complessiva della rete.
Impatto del Tesoro sulla salute della rete Ethereum
I titoli del Tesoro ETH quotati in borsa stanno espandendo la loro presenza on-chain. Secondo CoinMetrics, i risultati delle loro performance finanziarie potrebbero avere conseguenze sulla salute della rete Ethereum a lungo termine. Posizioni significative a lungo termine possono ridurre l'offerta circolante, aumentare la legittimità e la liquidità, ma rischi aziendali come elevata leva finanziaria, concentrazione o difficoltà operative potrebbero avere ripercussioni sulla rete.
Le condizioni di mercato e il sentiment degli investitori influenzano le decisioni di tesoreria. Bilanci solidi e fiducia incoraggiano una maggiore partecipazione. D'altro canto, bruschi cali dei prezzi, una minore liquidità o un eccessivo indebitamento possono portare a vendite di asset e a una minore attività on-chain.
L'articolo I titoli del Tesoro aziendali stanno riducendo l'offerta di Ethereum (ETH), ma i rischi permangono è apparso per la prima volta su CryptoPotato .