I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni sono saliti all'1,98% a dicembre 2025, il livello più alto dagli anni '90. Questo mentre i mercati si preparavano alla riunione di politica monetaria della Banca del Giappone (BOJ) del 19 dicembre.
La mossa ha innescato un rally globale dei metalli preziosi, con oro e argento in rialzo rispettivamente del 135% e del 175% dall'inizio del 2023. Nel frattempo, Bitcoin è sotto pressione poiché le vendite forzate si intensificano nelle borse asiatiche, evidenziando una divergenza nelle reazioni del mercato alla variazione dei tassi in Giappone.
I rendimenti obbligazionari giapponesi raggiungono l'1,98%
Per decenni, il Giappone ha mantenuto tassi di interesse prossimi allo zero, ancorando la liquidità globale attraverso il carry trade sullo yen.
Gli investitori hanno preso in prestito yen a un tasso basso per finanziare attività ad alto rendimento in tutto il mondo, esportando di fatto tassi di interesse bassissimi.
Un aumento previsto di 25 punti base , che porti il tasso allo 0,75%, può sembrare modesto in termini assoluti, ma il ritmo del cambiamento è più importante del livello.
"Carry trade a rischio: nessuno sa quando si materializzeranno le vere conseguenze, ma questo continuo cambiamento probabilmente prosciugherà la liquidità dai mercati, causando potenzialmente un effetto a catena attraverso richieste di margine e altre forme di deleveraging forzato", ha avvertito Guilherme Tavares, CEO di i3 Invest.
Gli analisti ritengono che la mossa della BOJ sia più di un semplice aggiustamento interno.
"Quando i rendimenti del Giappone si muovono, il capitale globale presta attenzione. Oro e argento non reagiscono alle notizie sull'inflazione. Stanno scontando il rischio di bilancio sovrano. Il Giappone non è più un fenomeno marginale. È il fulcro", ha osservato Simon Hou-Vangsaae Reseke.
I prezzi dell'oro e dell'argento aumentano a causa del crescente rischio sovrano
I metalli preziosi hanno seguito da vicino i rendimenti giapponesi. Secondo Global Market Investor, oro e argento si stanno muovendo quasi perfettamente in linea con i rendimenti dei titoli di Stato giapponesi. Ciò suggerisce che i metalli preziosi vengono utilizzati come copertura primaria contro l'aumento del costo del debito pubblico.
"Non è il rendimento in sé, ma ciò che la mossa rappresenta: aumento del rischio sovrano, minore liquidità globale e incertezza sulla credibilità della valuta. L'oro risponde come protezione, e l'argento segue con maggiore volatilità", ha commentato l'analista EndGame Macro.
Il mercato dell'argento sta mostrando segnali di mania speculativa . Il China Silver Futures Fund ha recentemente registrato un rialzo del 12% rispetto al metallo fisico che replica, indicando che la domanda di esposizione con leva finanziaria sta superando quella dell'asset sottostante.
Gli investitori stanno sempre più considerando l'oro e l'argento come una forma di copertura contro i rischi macroeconomici più ampi , anziché limitarsi all'inflazione.
Bitcoin sotto pressione con il declino delle operazioni di carry trade
Nel frattempo, il prezzo del Bitcoin sta risentendo della riduzione della liquidità dello yen.
"Le borse asiatiche hanno registrato vendite spot persistenti. Le riserve dei minatori stanno diminuendo: vendita forzata, non scelta… I detentori asiatici a lungo termine sembrano distribuire… Il prezzo rimane elevato finché l'offerta forzata non sarà esaurita", ha scritto CryptoRus, citando XWIN Research Japan.
Le istituzioni statunitensi continuano ad acquistare, con il Coinbase Premium positivo, ma le liquidazioni forzate in Asia e un calo dell'8% dell'hashrate di Bitcoin hanno aggiunto pressione al ribasso.
Le passate variazioni dei tassi della BOJ hanno coinciso con significativi cali del BTC e gli operatori stanno osservando attentamente eventuali ulteriori ribassi verso i 70.000 dollari.
Le reazioni contrastanti dei metalli preziosi e di Bitcoin evidenziano differenze nel posizionamento del rischio. Oro e argento stanno attraendo flussi verso beni rifugio in un contesto di crescente rischio sovrano, mentre Bitcoin si trova ad affrontare una pressione sui prezzi dovuta alla liquidazione .
Gli analisti sottolineano che i futuri tagli dei tassi da parte della Fed potrebbero compensare l'impatto della BOJ, ma la velocità del cambiamento di politica monetaria è fondamentale.
L'articolo I rendimenti obbligazionari giapponesi raggiungono l'1,98%: il cambiamento dei tassi della BOJ ha un impatto su oro, argento e Bitcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .