In meno di un anno, Hyperliquid ha catturato quasi il 10% del volume perp di BTC ed ETH. Ha persino superato i rivali DeFi e ora sta sfidando i CEX.
Nonostante una crescita e ricavi senza pari, HYPE viene scambiato a prezzi notevolmente scontati rispetto a Solana ed Ethereum, il che ha scatenato un dibattito sulla sua possibile grave sottovalutazione.
HYPE: Lo sfavorito?
Hyperliquid ha generato commissioni utente per 409 milioni di dollari negli ultimi sei mesi, ovvero il 23% in più rispetto a Ethereum e il 75% in più rispetto a Solana. Tuttavia, il suo token HYPE viene scambiato con uno sconto dell'88% rispetto a ETH e del 62% rispetto a SOL su base completamente diluita.
Gli esperti di "The DeFi Report" indicano una combinazione di forza del prodotto, tokenomics uniche e crescente quota di mercato come ragioni per cui il divario potrebbe non durare a lungo.
A differenza di molti progetti crypto, Hyperliquid è stato lanciato senza il coinvolgimento di venture capital, escludendo VC e investitori informali dall'allocazione dei token. Invece, ha distribuito il 31% dell'offerta ai primi utenti al momento della nascita, per un valore di 1,2 miliardi di dollari all'epoca e ora valutato a 4,7 miliardi di dollari. Questa mossa ha trasformato i trader in stakeholder ed evitato la pressione di vendita tipicamente causata dai cicli di sblocco dei VC.
Inoltre, il progetto ha accantonato un budget di fondazione del 6% per finanziare le operazioni e ha destinato le commissioni degli utenti a un Fondo di Assistenza che acquista HYPE dal mercato aperto. Ciò riduce il flottante dei token e supporta la determinazione del prezzo.
Il prodotto principale di Hyperliquid è un sistema centralizzato di ordini limit on-chain ad alta produttività che offre trading perpetuo e spot. Offre tempi di blocco inferiori al secondo, commissioni basse e un'esperienza di trading in autocustodia. Un sistema di questo tipo riproduce l'esperienza di un exchange centralizzato, ma con la trasparenza tipica della DeFi.
L'attività di trading è ai massimi storici, con volumi giornalieri di 10-20 miliardi di dollari e 13 miliardi di dollari di open interest su tutti gli asset, che conferiscono alla piattaforma circa il 9-11% del volume globale di trading di BTC ed ETH. Hyperliquid ha generato 107 milioni di dollari di commissioni negli ultimi 3 giorni, ben al di sopra dei 40 milioni di dollari di Solana e dei 67 milioni di dollari di Ethereum.
Quasi tutti i ricavi vengono convogliati nei riacquisti di token. Il rapporto ha rilevato che solo a luglio, 92,2 milioni di dollari di commissioni hanno portato al riacquisto di 90,2 milioni di dollari di HYPE. Gli analisti affermano che questo crea una sorta di "rendimento da riacquisto" che matura direttamente ai detentori, a differenza delle valutazioni fintech o tecnologiche tradizionali in cui i ricavi sono attribuiti alle aziende.
Anche l'espansione ha contribuito alla crescita del profilo del progetto. Hyperliquid è andato oltre il semplice DEX perpetuo, sviluppando un proprio ecosistema Layer 1. Ad esempio, la sua HyperEVM consente agli sviluppatori di sfruttare la liquidità elevata degli ordini del protocollo senza dover gestire i propri exchange. Questa strategia, combinata con integrazioni tra wallet come Phantom, Rabby e Rainbow, nonché con prodotti di prestito e bridging come Hyperlend e Unit Protocol, ha ampliato la sua portata e rafforzato gli effetti di rete.
Su base annua, Hyperliquid ha elaborato un volume di 1,95 trilioni di dollari, più dei suoi concorrenti decentralizzati messi insieme. Il suo open interest su BTC ed ETH rappresenta il 32% del CME e il 7,6% del totale sia degli exchange crypto-native che del CME.
Rischi crescenti
I rischi permangono, soprattutto con la crescente concorrenza di Coinbase e Robinhood, la dipendenza da un piccolo set di validatori e i dubbi sulla sostenibilità, dato che un numero relativamente piccolo di trader attivi genera la maggior parte dei ricavi.
Ciononostante, con HYPE scambiato a una valutazione completamente diluita di 48 miliardi di dollari e un'offerta circolante di 16 miliardi di dollari, gli analisti notano che il suo modello basato sul riacquisto e la penetrazione del mercato suggeriscono che il token rimane sottovalutato rispetto a Solana ed Ethereum.
L'articolo Hyperliquid supera Ethereum e Solana in termini di ricavi, ma HYPE viene scambiato con un forte sconto è apparso per la prima volta su CryptoPotato .