L'ultimo rapporto sulla stabilità finanziaria della Banca di Corea rivela un significativo cambiamento comportamentale tra gli investitori coreani in criptovalute: dall'accumulo aggressivo alla presa di profitto strategica, sollevando interrogativi sull'impatto sulle dinamiche del mercato globale.
Ciò significa che, nonostante quest'anno il Bitcoin abbia superato i 100.000 dollari, gli investitori coreani hanno continuato a incassare anziché raddoppiare gli investimenti.
L'eccessiva attività commerciale della Corea mostra segni di raffreddamento
La Corea del Sud ha da tempo un peso maggiore nei mercati globali delle criptovalute. Pur rappresentando una frazione della popolazione mondiale, le coppie di trading in won coreano (KRW) si sono costantemente classificate tra le prime due valute fiat a livello globale per volume, spesso rivaleggiando o superando il dollaro USA nei periodi di punta.
Tuttavia, il rapporto della BOK suggerisce un notevole cambiamento nel comportamento degli investitori. Sebbene il tasso di turnover delle criptovalute in Corea rimanga elevato al 156,8%, significativamente superiore alla media globale del 111,6%, la natura di tale attività è cambiata. Invece di inseguire i rally, gli investitori al dettaglio coreani stanno ora realizzando profitti durante il mercato rialzista del 2025.
"Il mercato nazionale delle criptovalute mostra alti tassi di turnover, poiché la maggior parte dei partecipanti sono investitori individuali che tendono a realizzare guadagni attraverso il trading a breve termine", ha osservato la banca centrale.
Rischi di concentrazione e preoccupazioni sulla struttura del mercato
Il rapporto evidenzia un livello sorprendente di concentrazione del mercato: secondo i dati del Financial Supervisory Service, il 10% degli investitori più importanti ha rappresentato il 91,2% del volume totale degli scambi tra il 2024 e giugno 2025. Questa concentrazione solleva preoccupazioni circa la potenziale manipolazione dei prezzi da parte di un numero limitato di operatori.
Il contesto normativo unico della Corea, che di fatto impedisce la partecipazione delle aziende e proibisce agli investitori stranieri di operare sulle borse nazionali, ha creato un mercato dominato quasi interamente da trader al dettaglio. L'assenza di market maker professionisti ha inoltre portato a vincoli di liquidità, come dimostrato dal picco di 5x di Tether su Bithumb durante la crisi del mercato di ottobre .
L'effetto domino globale
Quando i trader coreani si ritirano, i mercati globali se ne accorgono. I dati storici mostrano che durante le fasi rialziste del 2017 e del 2021, exchange coreani come Upbit e Bithumb si sono spesso classificati tra i primi in termini di volume globale. Il cosiddetto " Kimchi Premium ", ovvero il livello in cui i prezzi delle criptovalute coreane superavano i benchmark internazionali, è stato un indicatore affidabile dell'euforia del mercato al dettaglio.
L'attuale passaggio a comportamenti di presa di profitto potrebbe aver contribuito al ritmo più moderato del rally del 2025 rispetto ai cicli precedenti. Con gli investitori al dettaglio coreani che non forniscono più lo stesso livello di supporto aggressivo alle offerte, i portafogli ordini globali hanno perso una fonte significativa di pressione all'acquisto durante le fasi chiave di accumulazione.
Il cambiamento non avviene in modo isolato. Il precedente rapporto della BOK ha attribuito il rallentamento delle criptovalute nazionali al boom del mercato azionario locale. Il KOSPI è cresciuto di oltre il 70% da inizio anno, diventando l'indice principale con le migliori performance al mondo, trainato da titoli legati all'intelligenza artificiale come Samsung Electronics e SK Hynix.
I volumi di trading giornalieri sulle principali piattaforme crypto coreane sono crollati di oltre l'80% rispetto ai picchi del 2024, poiché gli investitori locali hanno reindirizzato i capitali verso azioni ed ETF statunitensi con leva finanziaria. "Dove sono finiti tutti gli investitori retail coreani nel settore crypto? Risposta: nel mercato azionario della porta accanto", ha osservato l'analista AB Kuai Dong.
Percorsi divergenti: Corea vs. adozione istituzionale globale
Il contrasto con le tendenze del mercato globale è netto. Mentre la Corea rimane dominata dal commercio al dettaglio, i mercati internazionali hanno subito una rapida istituzionalizzazione da quando la SEC ha approvato gli ETF spot su Bitcoin nel gennaio 2024. Questi prodotti hanno attratto oltre 54 miliardi di dollari di afflussi netti, con l'IBIT di BlackRock che da solo ha accumulato oltre 50 miliardi di dollari di asset in gestione.
Il rapporto della BOK riconosce questa divergenza, osservando che i mercati globali delle criptovalute sono diventati sempre più correlati con i titoli azionari tradizionali, in particolare durante periodi di stress macroeconomico o di cambiamenti nella politica monetaria. La correlazione di Bitcoin con l'indice S&P 500 è aumentata notevolmente dal 2020, trainata dalla partecipazione istituzionale, dall'adozione di strumenti di tesoreria aziendale e dalla proliferazione di ETF.
Il mercato coreano, al contrario, rimane relativamente isolato da queste dinamiche globali. La banca centrale attribuisce ciò all'elevata concentrazione degli investitori al dettaglio, ai vincoli di liquidità e ai controlli sui capitali che limitano le opportunità di arbitraggio.
Cosa verrà dopo: l'istituzionalizzazione all'orizzonte
Il rapporto suggerisce che le peculiarità del mercato coreano potrebbero attenuarsi con il progredire delle riforme normative. Il governo ha autorizzato le società non-profit a vendere criptovalute a partire da giugno e da allora ha consentito agli investitori professionali di negoziare in via sperimentale. Sono inoltre in corso discussioni per l'approvazione di un ETF spot sul Bitcoin.
La Banca Centrale d'Italia prevede che consentire la partecipazione di istituzioni finanziarie e investitori esteri potrebbe contribuire a stabilire adeguati meccanismi di market making e ad allentare i vincoli di liquidità. Una maggiore partecipazione istituzionale ridurrebbe probabilmente la volatilità dei volumi di scambio e i tassi di turnover nel tempo.
Tuttavia, la banca centrale mette anche in guardia dai potenziali rischi. "Quando investitori aziendali e stranieri con maggiori informazioni e capitali entrano nel mercato, i prezzi delle criptovalute nazionali potrebbero diventare più sensibili alle variazioni tra domanda e offerta", avverte il rapporto, sottolineando la necessità di un attento monitoraggio durante la transizione.
La conclusione
Il mercato delle criptovalute coreano è a un punto di svolta. Il passaggio da acquisti aggressivi a prese di profitto segnala una base di investitori in fase di maturazione, ma elimina anche una fonte chiave di slancio del mercato globale. Con l'evoluzione dei quadri istituzionali e la caduta delle barriere normative, l'influenza della Corea sulle dinamiche globali delle criptovalute potrebbe evolversi dal semplice volume al dettaglio a flussi di capitali più sofisticati.
Per ora, i giorni in cui i commercianti al dettaglio coreani guidavano da soli i rally globali sembrano volgere al termine: una transizione che potrebbe rimodellare i modelli di sentiment del mercato per i cicli a venire.
Il post Gli investitori coreani hanno incassato quest'anno, afferma BOK: implicazioni globali è apparso per la prima volta su BeInCrypto .