Il 4 dicembre, JPMorgan ha dichiarato che la stabilità di MicroStrategy (MSTR) è più critica nel determinare l'andamento a breve termine di Bitcoin rispetto al recente aumento delle vendite da parte dei miner. Secondo il rapporto di JPMorgan, la solidità del bilancio di MSTR continua a rassicurare i mercati, nonostante il calo dell'hashrate e la crescente pressione operativa sui miner.
Gli analisti di JPMorgan, guidati dall'amministratore delegato Nikolaos Panigirtzoglou, hanno dichiarato in un rapporto pubblicato mercoledì che il recente calo dell'hashrate e le difficoltà di mining di BTC riflettono la ritorsione della Cina contro il divieto di mining di BTC, a seguito di un aumento dell'attività di mining privata. Gli analisti hanno inoltre affermato che il calo riflette il ritiro dei miner ad alto costo al di fuori della Cina, poiché i prezzi più bassi e i maggiori costi energetici esercitano una pressione sulla redditività.
JPM prevede che le azioni delle società minerarie interromperanno la correlazione con Bitcoin
Secondo Nikolaos Panigirtzoglou, stratega di JPMorgan, il Bitcoin potrebbe teoricamente raggiungere i 170.000 dollari se gli investitori iniziassero a valutarlo come l'oro.
Dopo un rimbalzo del 12% dai minimi di novembre, il bitcoin è tornato brevemente in positivo per l'anno a $ 93.500, anche se i trader rimangono attenti mentre… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R
— US Global Investors (@USFunds) 4 dicembre 2025
Gli esperti di JPM hanno rivelato che il rapporto tra valore aziendale e patrimonio netto in Bitcoin di Strategy, determinato dividendo il valore di mercato del suo debito, delle sue azioni privilegiate e del suo capitale azionario per il valore di mercato dei suoi Bitcoin, è attualmente pari a 1,13. Gli esperti hanno inoltre affermato che il valore di mercato di BTC a 1,13 è il risultato di un calo significativo registrato nella seconda metà di quest'anno.
In particolare, gli analisti hanno sostenuto che se il rapporto rimane sopra 1,0, MSTR finirà per evitare di vendere bitcoin e gli investitori si sentiranno probabilmente più tranquilli.
Gli esperti della JPM hanno affermato che "il prezzo del bitcoin continua a mantenersi al di sotto del suo costo di produzione", il che sta causando una pressione di vendita sulla prima e più grande criptovaluta, anche se una diminuzione dell'hashrate solitamente aumenta i guadagni dei miner.
Gli analisti di JPMorgan Chase hanno dichiarato che il costo di produzione di Bitcoin è ora stimato a 90.000 dollari, in calo rispetto ai 94.000 dollari del mese precedente. La stima rivista si basa sul presupposto che l'energia elettrica costerà 0,05 dollari per kWh. Gli analisti prevedono che per le aziende con costi più elevati, un aumento di 0,01 dollari per kWh si tradurrà in un aumento di 18.000 dollari nei costi di produzione.
Secondo il rapporto di JPM, alcuni minatori ad alto costo sono stati costretti a vendere bitcoin nelle ultime settimane, a causa della contrazione dei profitti dovuta all'aumento dei costi dell'elettricità e al calo del prezzo di BTC. Ciononostante, JPM ha affermato che i miner non sono la forza principale dietro l'imminente sviluppo di Bitcoin. Ha invece citato il bilancio di Strategy e la sua capacità di astenersi dal vendere BTC.
A ottobre, gli analisti di JPM hanno notato che le società di mining di BTC quotate in borsa si sono discostate dall'andamento del prezzo di Bitcoin negli ultimi mesi. Secondo JPM, la variazione indica una "chiara rottura" nel rapporto tra il prezzo della criptovaluta e le azioni che estraggono Bitcoin.
Secondo gli analisti, il passaggio all'intelligenza artificiale sta fornendo ai miner flussi di reddito più costanti e con margini più elevati, a differenza del settore del mining di bitcoin, più irregolare e sempre meno redditizio. Gli esperti hanno affermato che i mercati azionari hanno iniziato a dissociarsi dalle variazioni del prezzo di bitcoin, rivalutando queste aziende in base al loro potenziale in termini di intelligenza artificiale piuttosto che alla loro esposizione a bitcoin.
La strategia crea una riserva importante di USD per la stabilità
Il 3 dicembre, MSTR ha annunciato di aver costituito una riserva di 1,44 miliardi di dollari USA per coprire gli interessi sul debito in essere e il pagamento dei dividendi sulle azioni privilegiate. Secondo la società di analisi on-chain CryptoQuant, l'operazione indica che la strategia è pronta per future situazioni di mercato in calo.
L'obiettivo della riserva in USD di Strategy, finanziata dal suo più recente programma di emissione di azioni MSTR sul mercato, è quello di distribuire dividendi per almeno un anno. La società ha dichiarato che intende aumentare gradualmente la riserva per coprire almeno 24 mesi di spese.
Secondo CryptoQuant, questa strategia a doppia riserva riduce la probabilità di vendite forzate di Bitcoin durante le fasi di recessione, mantenendo sia le riserve in USD che in Bitcoin. Tuttavia, CryptoQuant ha affermato che la riserva in USD rappresenta anche un "cambiamento tattico" rispetto al piano di Strategy per il periodo 2020-novembre 2025, che prevedeva l'acquisto di più Bitcoin emettendo obbligazioni convertibili e azioni.
Il 1° dicembre, Michael Saylor, co-fondatore e presidente esecutivo di MicroStrategy, ha dichiarato che la società possiede attualmente 650.000 BTC, pari a oltre 56 miliardi di dollari. Ha aggiunto che la società ha acquistato i BTC a un prezzo medio di 87.000 dollari per BTC, per un costo totale di circa 56,4 miliardi di dollari, incluse commissioni e spese.
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