Quando un'ondata di liquidazioni da 19 miliardi di dollari ha colpito i mercati delle criptovalute a ottobre, anche i trader più esperti ne sono rimasti scossi. L'improvviso crollo, causato da un eccesso di leva finanziaria, vendite dettate dal panico e una liquidità ridotta, ha ricordato chiaramente che lo strumento più popolare del settore, i futures perpetui, si muove ancora su un sottile confine tra innovazione e instabilità.
In un'intervista con BeInCrypto, Youngsun Shin, responsabile dei prodotti di Flipster, ha paragonato l'attuale mercato dei titoli perpetui a "un'auto ad alte prestazioni senza freni sufficienti". Per lui, il futuro dei derivati crittografici dipenderà da fattori chiave che ogni trader di criptovalute dovrebbe conoscere.
Le carte di credito perpetue possono andare oltre il casinò? Il responsabile del prodotto di Flipster interviene
Per Youngsun Shin, l' evento è stato più uno stress test che un crollo , che ha rivelato quanto sia diventata resiliente l'infrastruttura di trading delle criptovalute.
"La combinazione di leva finanziaria eccessiva e liquidità ridotta ha creato un circolo vizioso: le liquidazioni forzate hanno causato cali dei prezzi, innescando ulteriori liquidazioni. Ma il fatto che gli exchange decentralizzati si siano ripresi relativamente indenni evidenzia quanto sia progredita l'infrastruttura del mercato", ha spiegato Shin.
Dal 2021, i futures perpetui (o "perps") sono diventati il cuore pulsante del trading di criptovalute. Su alcune piattaforme, la leva finanziaria può raggiungere fino a 1000x , attraendo trader al dettaglio desiderosi di esposizione e operatori istituzionali in cerca di liquidità.
Tuttavia, la stessa accessibilità che ha alimentato questo boom ha superato le misure di sicurezza volte a contenerlo.
"La semplicità degli exchange moderni ha aperto le porte a una gamma molto più ampia di trader", ha affermato Shin. "L'accessibilità e le offerte di leva finanziaria si sono sviluppate più rapidamente della gestione del rischio".
Questo divario tra adozione e controllo rimane una delle sfide più importanti del settore. Molti nuovi trader, incoraggiati da interfacce semplici da usare e da un'elevata leva finanziaria, trattano i titoli perpetui come slot machine piuttosto che come sofisticati strumenti di copertura.
Quando shock macroeconomici come i recenti cambiamenti nella politica tariffaria negli Stati Uniti si ripercuotono sui mercati, il risultato è spesso una cascata di liquidazioni che si autoalimenta . Tuttavia, Shin ritiene che le infrastrutture di rischio stiano recuperando rapidamente terreno.
"Rispetto al 2021, i meccanismi di liquidazione, le riserve di capitale e la supervisione sono molto più efficaci", ha osservato. "Stiamo assistendo a mandati concreti e a meccanismi di gestione del rischio in tempo reale che rendono i sistemi odierni più solidi e reattivi".
Da “Cosa pompa dopo” a “Cosa sostiene il valore”
Il mercato dei titoli perpetui è stato a lungo dominato dalla speculazione a breve termine. I trader si concentrano sui tassi di finanziamento , sulla volatilità e sul momentum piuttosto che sui fondamentali. Secondo il dirigente di Flipster, questo approccio ha plasmato il DNA del mercato per anni.
"Per molto tempo, il trading di criptovalute è stato un gioco basato sullo slancio", ha affermato. "Ma stiamo assistendo a un allontanamento dal timing del mercato, orientato verso la creazione di valore a lungo termine".
Il cambiamento è evidente nella crescente domanda di ETF Bitcoin, azioni legate alle criptovalute e derivati strutturati, prodotti che si allineano maggiormente alla finanza tradizionale (TradFi) in termini di gestione del rischio e comportamento degli investitori.
Con l'ingresso di partecipanti istituzionali e conservatori nello spazio, Shin si aspetta che il riflesso speculativo diminuisca, lasciando il posto a una mentalità più sostenibile.
"La domanda 'cosa gonfierà il mercato in futuro' sta lentamente cedendo il passo a 'cosa sostiene il valore'", ha aggiunto. "Questa è un'evoluzione salutare per le criptovalute".
Bilanciare innovazione e responsabilità
La domanda ora è se gli exchange possano unire il meglio di entrambi i mondi: il rigore del TradFi e l'apertura delle criptovalute . Per Shin, questa trasformazione inizia con fiducia e trasparenza, non solo con la velocità del prodotto.
"Per evolversi oltre il semplice motore del gioco d'azzardo, gli exchange devono abbinare innovazione e responsabilità", ha affermato.
Ciò significa combinare solidi quadri di custodia e verifica della prova delle riserve con ampi pool di liquidità e processi KYC/AML che diano priorità alla tutela degli investitori senza ostacolare la partecipazione.
Secondo Shin, la gestione del rischio dovrebbe essere parte integrante dell'innovazione stessa; l'esperto di Perps la paragona all'aggiunta di cavalli a un'auto trascurando freni migliori.
"Se una funzionalità aumenta la leva finanziaria della posizione, i controlli di rischio corrispondenti devono essere attivati contemporaneamente, o addirittura prima", ha osservato.
La “Trinità impossibile” dei derivati DeFi
Mentre gli exchange centralizzati (CEX) hanno fatto progressi coniugando la protezione degli utenti con la liquidità, le piattaforme di derivati decentralizzati si trovano ad affrontare quella che Shin chiama la "trinità impossibile". Si tratta della lotta per raggiungere contemporaneamente decentralizzazione, determinismo dei risultati e profonda liquidità.
"È possibile raggiungere due dei tre obiettivi, ma non tutti contemporaneamente", ha spiegato. "Il futuro del mercato non sta nel perfezionarli tutti e tre, ma nel bilanciarli in modo intelligente".
Questo equilibrio diventerà ancora più critico man mano che le autorità di regolamentazione si faranno più attente e gli attori istituzionali chiederanno trasparenza.
Gli scambi che riusciranno ad allineare conformità, efficienza del capitale e accessibilità definiranno la prossima era del trading perpetuo .
Da motore speculativo a infrastruttura finanziaria
Nonostante le recenti turbolenze, Shin è ottimista sulla strada da percorrere. Sostiene che il mercato dei derivati abbia ancora ampio margine di crescita. La partecipazione istituzionale e la chiarezza normativa stanno già alimentando la domanda di strumenti più sofisticati.
La crescita futura, sostiene, dipende dalla capacità di rendere i titoli perpetui consapevoli del rischio, trasparenti ed efficienti in termini di capitale. Secondo il responsabile del prodotto di Flipster, queste qualità possono trasformarli da strumenti speculativi in affidabili strumenti di copertura.
"Sistemi di marginazione raffinati, interruttori automatici e tassi di finanziamento trasparenti garantiranno che i prezzi riflettano la domanda reale, non la manipolazione", ha affermato Shin.
Sottolinea inoltre che innovazioni come i sistemi di garanzia unificati e i regolamenti basati su stablecoin sono cruciali per migliorare l'efficienza e la prevedibilità del capitale. L'esperto ha affermato che trader professionisti e istituzioni si aspettano sempre di più queste caratteristiche.
"Le istituzioni saranno fondamentali nel definire una nuova base di riferimento per l'integrità del mercato", ha concluso Shin. "Il loro coinvolgimento spingerà gli exchange ad adottare stress test, riserve verificate e pratiche di margine standardizzate, allineate ai benchmark della finanza tradizionale. Questa fusione – la responsabilità della TradFi e l'accessibilità della DeFi – è ciò che renderà i perpetui veramente sostenibili".
Un tempo liquidate come scommesse speculative, le criptovalute perpetue vengono ora riprogettate per diventare pilastri della struttura del mercato. Tuttavia, la loro evoluzione si basa sull'idea che la leva finanziaria dovrebbe favorire la comprensione, non amplificare il caos.
Mentre i trader cercano di trovare un equilibrio tra accesso, trasparenza e protezione, il mercato delle criptovalute perpetue potrebbe finalmente abbandonare la sua reputazione di casinò. In tal caso, potrebbe emergere come una delle frontiere più sofisticate e adatte alle istituzioni nel settore delle criptovalute.
L'articolo Come le criptovalute perpetue possono evolversi oltre un casinò ad alta leva finanziaria: approfondimenti da Flipster è apparso per la prima volta su BeInCrypto .