Il Giappone si sta preparando a un importante riassetto normativo delle criptovalute. La Financial Services Agency (FSA) sta valutando un emendamento legale che potrebbe riclassificare le criptovalute da strumento di pagamento a "prodotto finanziario", al fine di aumentare la tutela degli investitori, in un contesto in cui i conti in criptovalute sono quadruplicati in cinque anni.
Il 26 novembre, il gruppo di lavoro della FSA incaricato di esaminare la regolamentazione delle criptovalute si è riunito per la sesta volta per discutere dei persistenti reclami dei consumatori, dell'aumento delle frodi all'estero e della crescente minaccia di sofisticati attacchi informatici. Secondo le discussioni, ogni mese si registrano in media circa 350 reclami da parte dei consumatori relativi alle criptovalute.
Il passaggio dal Payment Services Act (PSA) al Financial Instruments and Exchange Act (FIEA) comporterebbe rigorose norme di trasparenza, protezioni contro l'insider trading e sanzioni penali per le aziende operanti nel settore delle criptovalute.
Agevolazioni fiscali sulle criptovalute
Il gruppo di lavoro propone inoltre di introdurre un'imposta fissa del 20% sui profitti derivanti dalle criptovalute, allineandoli a quelli derivanti dal trading azionario. Attualmente, i profitti derivanti dalle criptovalute sono considerati redditi diversi e tassati con aliquote variabili dal 15% al 55%, a seconda della fascia di reddito del contribuente.
Tatsuo Oku della Blockchain Promotion Association (BCCC) ha affermato che, con il numero di account crittografici in crescita fino a 13 milioni in Giappone, prevede che la domanda aumenterà ulteriormente se le norme fiscali saranno allineate ai prodotti finanziari.
Rintaro Kawai, CEO di ANAP Holdings, che gestisce un desk di trading di bitcoin in Giappone, ha avvertito che il Giappone è "notevolmente indietro" nell'adozione globale di Bitcoin e ha affermato che il Paese "non ha futuro" senza coraggiose riforme fiscali.
Crisi di identità crittografica
Il professore emerito Yoshikazu Yamaoki della Shinshu University ha affermato che l'attuale revisione riflette la crescente consapevolezza che il mercato delle criptovalute assomiglia sempre più a un ecosistema di titoli piuttosto che a una nicchia di pagamenti.
"I prezzi di criptovalute come Ethereum o Bitcoin fluttuano eccessivamente. Quindi non funzionano come strumenti di pagamento", ha spiegato. "Chi le acquista punta a un guadagno in conto capitale, fondamentalmente compra a basso prezzo e vende a prezzo alto. E quando si punta a un guadagno in conto capitale, questo le rende sostanzialmente equivalenti a titoli azionari".
Oku della BCCC ha affermato che, sebbene il passaggio al regime FIEA rafforzerebbe la fiducia del mercato attraverso informative più severe, potrebbe anche imporre severi oneri di conformità a livello di titoli e stimolare fusioni tra le borse più deboli.
Gli enti regolatori stanno anche valutando un modello che classifichi i token in base al fatto che abbiano un emittente identificabile, come un'azienda o una fondazione.
Kawai ritiene che il problema principale nel dibattito sulla riclassificazione in Giappone sia l'incapacità di distinguere Bitcoin da tutti gli altri token. A livello globale, Bitcoin viene trattato separatamente perché non ha un emittente e opera più come una classe di asset decentralizzata, mentre token come Ethereum o XRP hanno entità di sviluppo identificabili.
"Se il Giappone non adotta questa distinzione", ha affermato, il quadro normativo si sposterà verso le istituzioni finanziarie tradizionali, le banche e le società di intermediazione che possono assorbire richieste di conformità più severe, anziché supportare l'ecosistema crittografico più ampio".
L'approccio giuridico frammentario del Giappone
Il PSA ha subito quattro importanti modifiche dalla sua entrata in vigore nel 2010. La prima revisione nel 2016 ha creato una categoria legale per le valute virtuali in seguito all'ascesa di Bitcoin, mentre una revisione del 2019 le ha rinominate "criptovalute" e ha portato le offerte di token di tipo investimento sotto la normativa sui titoli.
Un successivo emendamento del 2020 ha riorganizzato i servizi di trasferimento fondi e rafforzato la tutela degli utenti, mentre una riforma del 2022 ha istituito uno dei primi quadri normativi al mondo per le stablecoin, introducendo il concetto di "strumenti di pagamento elettronici".
Il Giappone non riesce a tenere il passo con lo sviluppo delle criptovalute
Tutti i membri del gruppo di lavoro della FSA concordano sul fatto che la rapida espansione del mercato delle criptovalute ha superato le misure di sicurezza esistenti e non è più in grado di prevenire le frodi o di garantire l'integrità del mercato.
Yamaoki ha affermato che le norme che regolano le criptovalute sono diventate troppo frammentate e assomigliano a un "mosaico" di emendamenti dopo il crollo della società giapponese Mt. Gox nel 2014.
Ha affermato che i whitepaper, i documenti che descrivono il funzionamento dei token, non sono tenuti a rispettare alcuno standard di accuratezza in Giappone, il che ha consentito agli emittenti di avanzare ampie rivendicazioni senza alcuna responsabilità legale.
Ha affermato che le attuali informative tecniche rimangono inadeguate rispetto ai prodotti finanziari tradizionali, nonostante l'autoregolamentazione da parte di gruppi industriali come la Japan Virtual and Crypto Assets Exchange Association (JVCEA). Questo è un altro motivo per cui il governo ora vuole includere le criptovalute nella legislazione nazionale sui titoli.
L'autoregolamentazione delle criptovalute è carente
Il settore delle criptovalute giapponese, ancora agli albori, sta faticando a costruire lo stesso tipo di disciplina normativa che governa la finanza tradizionale. Yamaoki sostiene che il principale organismo di autoregolamentazione del settore, la JVCEA, lanciata nel 2018 con 32 dipendenti, non sia all'altezza delle 373 persone che gestiscono la Japan Securities Dealers Association (JSDA), che ha plasmato il settore per cinque decenni.
"Il settore delle criptovalute in Giappone è troppo giovane per autoregolamentarsi, ma i responsabili politici vogliono ispirarsi al potente organismo di controllo dei titoli del Paese".
Spera che la riclassificazione delle criptovalute da strumento di pagamento a titolo possa anche designare la JVCEA come organismo di autoregolamentazione sotto la più potente FIEA, il che le conferirebbe poteri disciplinari e di tutela degli investitori più ampi.
"Dobbiamo considerare l'impatto sui piccoli fornitori, ma è anche importante garantire trasparenza e tutela degli investitori", ha affermato Yamaoki. "Certo, i piccoli fornitori avranno un costo elevato, ma credo che lo sviluppo del mercato sia più importante".
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