MicroStrategy (MSTR) è al centro di un acceso dibattito, poiché Peter Schiff definisce il modello di business dell'azienda una frode. Schiff avverte che la dipendenza di MSTR da azioni privilegiate ad alto rendimento e fondi orientati al reddito è insostenibile, prevedendo che l'azienda potrebbe alla fine fallire.
Tuttavia, analisti e trader sostengono che la strategia di MSTR potrebbe comunque offrire un'esposizione unica al Bitcoin con leva finanziaria, alimentando una divisione nel sentiment del mercato.
Schiff critica MSTR definendolo una "frode", ma gli analisti sostengono che potrebbe superare Bitcoin
Secondo Schiff, il modello di finanziamento basato sulle azioni privilegiate di MicroStrategy potrebbe innescare una "spirale mortale", con gli investitori che definiscono l'intero modello di business dell'azienda una frode.
Il sentiment di Schiff nasce dalle preoccupazioni relative al modello di business di MicroStrategy, che si basa sull'acquisto di azioni privilegiate "ad alto rendimento" da parte di fondi orientati al reddito. Secondo Schiff, i rendimenti pubblicati potrebbero non essere mai effettivamente pagati.
"Una volta che i gestori dei fondi se ne renderanno conto, sbarazzeranno delle obbligazioni privilegiate e MSTR non sarà più in grado di emetterne, innescando una spirale di morte", ha osservato .
MicroStrategy ha smesso di emettere nuove obbligazioni convertibili nel febbraio 2025, passando invece all'emissione di azioni privilegiate (serie STR), che sono iniziate nel settembre 2025.
Queste azioni privilegiate comportano tassi di interesse significativamente più elevati, il che suggerisce che gli investitori ora richiedono incentivi più forti in un contesto di mercato sempre più restrittivo.
L'argomentazione più ampia di Schiff sottolinea i rischi strutturali insiti nell'approccio dell'azienda. Il suo punto di contesa è che, anche se il valore di Bitcoin dovesse aumentare, il modello di MSTR, alimentato dal debito, potrebbe fallire, esponendo l'azienda al rischio di insolvenza.
Il trader di criptovalute KillaXBT ha evidenziato un potenziale scenario di "Cigno Nero" . Secondo l'analista, un calo del 50-60% di BTC potrebbe portare a regole più severe sui prestiti, richieste di garanzie e vendite forzate di Bitcoin, soprattutto se la liquidità si esaurisce.
Ha paragonato MicroStrategy a una pila di carte costruita su Bitcoin, sottolineando che la leva finanziaria amplifica sia i guadagni che le perdite e che una correzione importante del mercato potrebbe mettere a dura prova il finanziamento dell'azienda.
Gli analisti difendono il modello di leva finanziaria di MSTR
Nonostante gli avvertimenti, alcuni investitori considerano MSTR un investimento con leva finanziaria su Bitcoin che supera le performance degli ETF (fondi negoziati in borsa) standard. Adam Livingstone ha sostenuto che MSTR combina un'esposizione 1:1 a Bitcoin con incrementi annuali di BTC per azione, una forma di convessità che aumenta i rendimenti senza rischio di liquidazione.
Ha illustrato un'ipotesi decennale: 100.000 dollari di IBIT potrebbero crescere fino a 1,38 milioni di dollari, mentre lo stesso investimento in MSTR potrebbe raggiungere i 3,56 milioni di dollari. Ciò si traduce in una sovraperformance del 158%.
Un altro utente popolare su X (Twitter), Rohan Hirani, ha aggiunto che il premio di MSTR esiste perché gli investitori stanno acquistando un team di gestione con accesso al capitale globale in grado di acquisire BTC aggiuntivi in modo efficiente. Questo è in contrasto con il semplice acquisto di Bitcoin .
Ha sottolineato che le offerte di azioni privilegiate di MSTR del 2025 rappresentano una svolta verso un finanziamento più sostenibile, trovando un equilibrio tra rischio di esecuzione e rialzo a lungo termine.
Momentum finanziario e dinamiche di mercato
Da settembre 2025, MicroStrategy è passata gradualmente dalle obbligazioni convertibili alle azioni privilegiate con tassi di interesse più elevati (serie STR), riflettendo il cauto sentiment degli investitori in un contesto di mercati in contrazione.
Al momento in cui scriviamo, la società detiene 641.692 BTC a un costo medio di 74.085 $ per moneta, trattenendo circa il 26% di guadagni non realizzati anche se BTC dovesse ritracciare bruscamente.
Gli analisti sottolineano che MSTR funziona di fatto come un ETF Bitcoin con leva finanziaria, in cui il valore delle azioni dipende fortemente sia dai prezzi dei Bitcoin sia dal successo del finanziamento.
Nonostante le battute d'arresto temporanee, come la perdita del premio Bitcoin di MSTR la scorsa settimana, gli investitori sottolineano il posizionamento strategico dell'azienda nei mercati del credito digitale come motore di valore a lungo termine. Il modello di MSTR, sebbene rischioso, offre una doppia esposizione:
- Apprezzamento del prezzo del Bitcoin e
- BTC incrementale per azione.
La strategia ibrida di MicroStrategy deve resistere alla volatilità, mantenere lo slancio finanziario e continuare a superare l'esposizione a Bitcoin per placare gli scetticismi. Ciononostante, l'azienda rimane un esempio notevole di strategia aziendale in Bitcoin, trovando un equilibrio tra opportunità di leva finanziaria e rischio sistemico.
Il post Peter Schiff, sostenitore dell'oro, definisce MSTR una "frode": gli analisti affermano che potrebbe comunque superare Bitcoin è apparso per la prima volta su BeInCrypto .