Secondo l'analista di Bitcoin Willy Woo, è improbabile che Strategy (MSTR) sia costretta a vendere i suoi Bitcoin durante la prossima importante recessione del mercato. Strategy detiene circa 641.205 Bitcoin, una quota del valore di circa 64 miliardi di dollari ai prezzi attuali, secondo Saylor Tracker.
Il debito convertibile offre flessibilità
Il debito di Strategy è costituito principalmente da obbligazioni senior convertibili con un diritto di opzione a favore del detentore datato 15 settembre 2027. Secondo i calcoli di Woo, Strategy avrebbe bisogno che le sue azioni fossero scambiate a un prezzo superiore a 183 dollari intorno a quella data per evitare di vendere Bitcoin per far fronte agli obblighi.
Questo livello azionario è in linea con un prezzo del Bitcoin vicino a $ 91.502, ipotizzando un valore patrimoniale netto multiplo (mNAV) di 1. La società può regolare le conversioni con contanti, azioni ordinarie o una combinazione di entrambi, e questa scelta dà al management un po' di respiro quando i mercati vacillano.
Liquidazione di MSTR nel prossimo mercato ribassista? Ne dubito,
Ecco il loro debito, la data di scadenza e il prezzo che le azioni MSTR devono superare per evitare la liquidazione parziale del loro tesoro BTC per saldare il debito. Il prezzo equivalente in BTC presuppone un mNAV di 1,0. pic.twitter.com/AzVgecI7i2
— Willy Woo (@woonomic) 4 novembre 2025
I movimenti del mercato mettono pressione sui tempi brevi
Il prezzo delle azioni di Strategy ha chiuso a 246,99 dollari, il minimo degli ultimi sette mesi, in calo di quasi il 6,7% rispetto alla giornata di riferimento. Bitcoin veniva scambiato a 102.004 dollari, in calo del 9% negli ultimi sette giorni, secondo i dati di Coingecko.
Sulla base di alcune segnalazioni , alcuni osservatori di mercato affermano che ci vorrebbe un calo molto prolungato e profondo per costringere Strategy a vendere i suoi Bitcoin. Un analista l'ha espressa in questo modo: affinché l'azienda possa liquidare, Bitcoin dovrebbe registrare una performance negativa per un lungo periodo. Queste parole riflettono l'opinione che l'azienda sia isolata, ma non immune.
Incombe il rischio di vendite parziali
Willy Woo ha aggiunto un avvertimento. Ha suggerito che potrebbe verificarsi una vendita parziale se Bitcoin non dovesse salire rapidamente durante la prevista fase rialzista del 2028. Secondo i report, tale scenario non sarebbe causato da una singola settimana negativa, ma da una lenta ripresa che indebolirebbe il titolo Strategy al momento dell'arrivo delle scadenze per il debito.
Altre previsioni pubbliche restano molto più rialziste: Cathie Wood di ARK Invest e Brian Armstrong, CEO di Coinbase, hanno entrambi menzionato obiettivi fino a 1.000.000 di dollari per BTC entro il 2030.
Struttura del debito e scelte pratiche
Grazie alla struttura convertibile, la società non è soggetta a una margin call automatica che ne imponga la vendita immediata. Le conversioni possono essere regolate con azioni, il che sposta la pressione sul prezzo delle azioni di MSTR anziché solo su Bitcoin.
Tuttavia, questo legame lega più strettamente il destino di Strategy all'interesse degli investitori per un titolo che rispecchia l'andamento di Bitcoin.
Gocce a breve termine, test a lungo termine
La strategia sembra ampiamente protetta contro un tipico mercato ribassista. Eppure i calcoli mostrano un punto di svolta netto: circa 1 miliardo di dollari di debito scadrà entro la data di scadenza indicata sopra.
Se Bitcoin e il capitale azionario MSTR dovessero entrambi sottoperformare per un periodo prolungato, potrebbero essere necessari degli aggiustamenti. Per ora, i principali analisti affermano che una liquidazione è improbabile nella prossima recessione, ma indicano anche il 2028 come un anno critico per la necessità di eventuali vendite.
Immagine in evidenza da Outside Bozeman , grafico da TradingView