Il settore degli scambi decentralizzati di futures perpetui (perp DEX) ha registrato una crescita senza precedenti negli ultimi mesi, con volumi di scambi mensili che hanno superato per la prima volta 1 trilione di dollari a settembre 2025.
Aster ha catturato la maggior parte di questa attività, superando persino operatori affermati come Hyperliquid. Ciononostante, un analista sostiene che Hyperliquid rimanga il DEX perp "più investibile" sul mercato.
Hyperliquid vs. Aster: perché un esperto continua a preferire Hyperliquid nonostante il cambiamento del mercato
BeInCrypto ha recentemente riportato che il volume degli scambi di futures perpetui ha superato per la prima volta i 100 miliardi di dollari il 28 settembre, in un contesto di mercato in forte accelerazione. Inoltre, i dati di DefiLlama hanno mostrato che il volume mensile totale ha raggiunto il massimo storico di 1.143 miliardi di dollari a settembre, con un aumento del 49% rispetto ai 766 miliardi di dollari di agosto.
Gran parte di questa attività è stata trainata da Aster, che ha superato Hyperliquid, ex leader del segmento. Inoltre, il 2 ottobre, i DEX di Perp hanno raggiunto un altro record, con un volume di scambi giornalieri che ha raggiunto il massimo storico di 118,7 miliardi di dollari.
Ancora una volta, nelle 24 ore, Aster ha totalizzato 81,88 miliardi di dollari, mentre Hyperliquid solo 10,28 miliardi . Questo cambiamento ha radicalmente rimodellato le dinamiche di mercato.
La quota di Hyperliquid sul volume di perp DEX è crollata dal 45% a solo l'8%, mentre il volume di Aster è salito alle stelle.
"Nelle ultime settimane, la quota di Hyperliquid sul volume di Perp DEX è scesa dal 45% all'8%. Il volume di Aster è cresciuto di oltre 100 volte, raggiungendo oltre 300 miliardi di dollari la scorsa settimana. Lighter ed edgeX sono cresciuti fino a raggiungere volumi paragonabili a quelli di Hyperliquid", ha sottolineato l'analista DeFi Patrick Scott.
Tuttavia, Scott sostiene che, nonostante la crescita esplosiva di Aster, Hyperliquid continua a distinguersi come il DEX perp meglio posizionato grazie ai suoi fondamentali.
"I DEX Perp sono in un trend rialzista a lungo termine. In percentuale sul volume dei DEX Perp di CEX, sono cresciuti da meno del 2% nel 2022 a oltre il 20% il mese scorso. 10 volte in 3 anni. Hyperliquid è stata sia il motore che il beneficiario di questa tendenza. La sfida recente, e il motivo per cui alcuni operatori di mercato hanno messo in dubbio Hyperliquid, è che il DEX Perp Aster, legato a Binance, ha registrato un'esplosione di volume, raggiungendo una quota di mercato di oltre il 50% la scorsa settimana", ha aggiunto.
L'analista ha osservato che, a differenza dei concorrenti che si affidano agli incentivi airdrop, ha costruito un modello di ricavi sostenibile. La piattaforma viene scambiata a un multiplo di fatturato di 12,6x e domina l'open interest con una quota del 62%. L'open interest è una metrica chiave per la liquidità e mostra la viscosità della sua base di utenti.
"Il fatto è che Hyperliquid è riuscita non solo a mantenere, ma anche ad aumentare il suo utilizzo nei 12 mesi successivi al lancio di HYPE. Questo dimostra la fedeltà dei suoi utenti e l'apprezzamento dei suoi prodotti. Questa fidelizzazione non può essere replicata con programmi di incentivazione; può essere replicata solo con prodotti migliori", ha aggiunto Scott.
Ha sottolineato che i vantaggi di Hyperliquid vanno oltre i profitti. Essendo una blockchain di Livello 1, HyperEVM ospita oltre 100 protocolli con 2 miliardi di dollari di TVL e 3 milioni di dollari di ricavi giornalieri dalle app. L'ecosistema include progetti nativi come Kinetiq e Hyperlend, oltre a grandi nomi come Pendle, Morpho e Phantom.
Hyperliquid ha anche lanciato USDH , una stablecoin supportata da BlackRock e Superstate Reserves. La sua capitalizzazione di mercato è di circa 25 milioni di dollari e il suo rendimento supporta la crescita dell'ecosistema.
Inoltre, Scott ha sottolineato che la prossima iniziativa HIP-3 consentirà ai costruttori di creare nuovi mercati perp puntando 500.000 HYPE.
"Ciò crea un ulteriore bacino di approvvigionamento per HYPE, amplia la varietà di asset negoziabili su Hyperliquid e trasforma Hyperliquid in un'infrastruttura su cui altri costruttori possono creare attività commerciali", ha osservato.
Infine, Scott ha riconosciuto che permangono dei rischi. Un calo sostenuto del volume assoluto di Hyperliquid, un calo dell'open interest o la mancata scalabilità di USDH potrebbero indebolirne la posizione. Per ora, tuttavia, i solidi ricavi, gli utenti fedeli e l'espansione dei canali di crescita lo mantengono il DEX perp più investibile.
Perp DEX lancia un'ondata nell'ecosistema
Nel frattempo, mentre prosegue il dibattito sulla posizione di mercato di Hyperliquid, un'ondata di recenti lanci ha ulteriormente intensificato il settore DEX perp. BeInCrypto ha riferito ieri che Lighter ha lanciato la sua mainnet DEX perp.
Inoltre, il fondatore di TRON, Justin Sun, ha presentato SunPerp, il DEX nativo della rete. È stato lanciato ufficialmente il 1° ottobre durante l'evento Token2049.
Changpeng Zhao (CZ), fondatore di Binance, ha appoggiato questo afflusso. Ha sottolineato l'ondata di nuovi DEX perpetui che stanno entrando nel mercato, sottolineando che una maggiore concorrenza contribuirà a espandere il settore nel suo complesso.
"Un maggior numero di operatori farà crescere il mercato più velocemente. La marea montante solleva tutte le barche. A lungo termine, i costruttori migliori vincono. DYOR. L'era di Perp Dex!" si leggeva nel post .
Con l'ingresso sul mercato di un numero sempre maggiore di DEX, il prossimo futuro dirà se riusciranno a mantenere un interesse e una crescita duraturi o se l'attuale entusiasmo finirà per svanire.
Nonostante la perdita di quote di mercato rispetto ad Aster, Hyperliquid rimane "la società più investibile", afferma un analista è apparso per la prima volta su BeInCrypto .