L'Unione Europea sta accelerando il suo progetto di euro digitale e, in un cambiamento significativo, i funzionari stanno valutando se emettere il token su una blockchain pubblica, in particolare Ethereum o Solana, anziché su un sistema chiuso e privato. La rivalutazione segue la recente approvazione della legge statunitense sulle stablecoin (GENIUS Act) e un'impennata dei token denominati in dollari, sviluppi che hanno acuito le preoccupazioni di Bruxelles sul ruolo dell'euro in un panorama dei pagamenti sempre più tokenizzato.
Secondo il Financial Times, "persone a conoscenza della questione hanno aggiunto che i funzionari stanno ora valutando la possibilità di gestire un euro digitale su una blockchain pubblica come Ethereum o Solana, piuttosto che su una privata".
Perché l'UE improvvisamente punta su Ethereum e Solana
La svolta in discussione segna un allontanamento da anni di dichiarazioni della BCE che sottolineavano l'importanza di un'infrastruttura rigidamente controllata e rispettosa della privacy, gestita dall'Eurosistema e intermediata da banche e fornitori di servizi di pagamento.
Il catalizzatore immediato, ammettono in privato i funzionari europei, è la pressione competitiva: un regime di stablecoin in fase di maturazione, guidato dagli Stati Uniti, e gli effetti di rete dei token in dollari nel commercio e nei mercati. L'emissione su catena pubblica, se scelta, mirerebbe a massimizzare la portata e la componibilità nell'attuale economia delle criptovalute, pur scontrandosi con i compromessi politici che derivano dalla trasparenza sui registri senza autorizzazione.
Piero Cipollone, membro del Comitato esecutivo della BCE, ha ripetutamente definito l'euro digitale come una risposta strategica alla dipendenza estera nei pagamenti. In un discorso a Parigi questa primavera, ha sostenuto che uno strumento della banca centrale avrebbe "ridotto la nostra dipendenza dai fornitori esteri" e ha avvertito che l'uso diffuso di stablecoin in dollari potrebbe erodere "commissioni, dati e depositi" delle banche europee.
Formalmente, la BCE descrive l'euro digitale come un "equivalente digitale del contante", gratuito per l'uso di base, rispettoso della privacy e universalmente accettato in tutta l'area dell'euro: obiettivi che sono indipendenti dalla tecnologia ma rigorosi nell'attuazione. La possibilità di raggiungere tali obiettivi su una rete pubblica dipenderà dalle specifiche di progettazione: modelli di portafoglio e identità, privacy on-chain (potenzialmente tramite tecniche crittografiche), definitività del regolamento e modalità di preservazione della distribuzione a due livelli con intermediari vigilati su un'infrastruttura aperta. La banca centrale non si è impegnata a sviluppare una piattaforma e continua a testare diverse architetture.
Le blockchain pubbliche promettono un'integrazione immediata con lo stack crypto globale – pagamenti programmabili, depositi tokenizzati e binari adiacenti alla DeFi – insieme a una liquidità e a strumenti di elevata qualità. Ma mettono anche in luce sfide politiche che un registro privato può mitigare più facilmente: tracciabilità delle transazioni rispetto alla privacy degli utenti, esposizione a congestione o interruzioni a livello di rete ed esternalità di governance (ad esempio, aggiornamenti di protocollo, incentivi per i validatori e MEV) che un ente sovrano potrebbe preferire controllare.
Secondo il Financial Times, i funzionari dell'UE stanno valutando questi compromessi per impedire che l'euro ceda ulteriormente terreno ai token del dollaro, mantenendo al contempo gli standard europei in materia di protezione dei dati e stabilità finanziaria. Non è stata ancora presa una decisione definitiva.
Il dibattito tra “pubblico e privato” non dovrebbe oscurare un punto definitorio: l’euro digitale rimane una passività della banca centrale, a differenza delle stablecoin commerciali garantite da riserve, e verrebbe emesso nell’ambito di un quadro giuridico stabilito dalle istituzioni dell’UE.
In questo senso, le attuali discussioni vertono sul binario piuttosto che sulla natura dello strumento. Tuttavia, il binario è importante. Scegliere Ethereum o Solana collocherebbe di fatto una CBDC in euro al fianco degli ecosistemi di token dominanti al mondo, con tutti i vantaggi distributivi e le questioni normative che ciò comporta.
Per Ethereum o Solana, la selezione da parte dell'UE rappresenterebbe un potente catalizzatore e un chiaro segnale che le blockchain pubbliche hanno raggiunto la maturità di livello istituzionale.
Al momento della stampa, l'ETH veniva scambiato a 4.316 dollari.
