L'ascesa delle società di tesoreria basate su Bitcoin ha scatenato un acceso dibattito sulla loro capacità di aggiungere stabilità o di aggiungere nuovi livelli di rischio alle aziende. Gli analisti dell'agenzia di rating globale Morningstar hanno ampliato lo scetticismo, sottolineando che l'utilizzo di criptovalute come Bitcoin come valuta di riserva primaria potrebbe indebolire, anziché rafforzare, la stabilità delle tesorerie aziendali.
Il lato oscuro delle società di tesoreria Bitcoin
L'adozione delle criptovalute per le funzioni di tesoreria è diventata uno degli argomenti di maggiore attualità nel settore finanziario . In un commento pubblicato il 21 agosto, gli analisti di Morningstar hanno osservato che, sebbene Bitcoin ed Ethereum siano sempre più utilizzati per pagamenti e investimenti, il passaggio al loro impiego per le funzioni di tesoreria presenta rischi che potrebbero superare i potenziali benefici.
Secondo il commento, le società di tesoreria Bitcoin si stanno probabilmente esponendo a livelli elevati di instabilità finanziaria. Uno dei principali fattori di questo rischio è l'assenza di una chiara supervisione normativa. Gli analisti di Morningstar hanno evidenziato la mancanza di un quadro normativo globale per le criptovalute , con paesi come Stati Uniti e Canada che adottano approcci diversi, mentre altri, come Egitto e Cina, impongono divieti assoluti .
Questo contesto frammentato crea imprevedibilità per le aziende che devono gestire la conformità e la stabilità finanziaria. Per le tesorerie, dove certezza e chiarezza giuridica sono vitali, gli analisti avvertono che tale incertezza potrebbe aumentare il rischio di credito e indebolire la fiducia nella pianificazione a lungo termine.
Morningstar ha inoltre sottolineato che i mercati delle criptovalute non hanno la stessa profondità dei mercati tradizionali, rendendo la liquidità inaffidabile. Gli analisti avvertono che ciò può causare perdite alle aziende o ritardi nell'accesso al capitale. Osservano inoltre che tali interruzioni compromettono l'efficienza attesa nella gestione della tesoreria aziendale.
Il rapporto di Morningstar ha inoltre evidenziato i rischi per la sicurezza delle aziende che gestiscono la tesoreria di Bitcoin, osservando che l'affidamento a depositari e exchange terzi come Coinbase o Binance li espone a guasti operativi, attacchi informatici e controversie normative. Ha aggiunto che il duplice ruolo di questi exchange, sia come piattaforme di trading che come depositari, aumenta i rischi di controparte, indebolendo la stabilità delle riserve di tesoreria.
Ulteriori avvertimenti emessi sulle società di tesoreria BTC
Nel commento, gli analisti di Morningstar hanno inoltre affermato chela volatilità rimane la debolezza più evidente delle società di tesoreria Bitcoin. La loro ricerca ha evidenziato che Bitcoin è quasi cinque volte più volatile dell'S&P 500 nel breve termine, esponendo le aziende a improvvise oscillazioni di valutazione che possono gravemente destabilizzarne le operazioni.
Morningstar ha inoltre osservato che la materialità delle criptovalute è un'altra preoccupazione centrale per le società di tesoreria Bitcoin. Gli analisti avvertono che quando gli asset digitali costituiscono una parte significativa delle riserve di un'azienda, la tesoreria inizia a funzionare più come un portafoglio speculativo che come una garanzia finanziaria.
Il rapporto ha evidenziato che aziende come Strategy Inc., che detiene oltre 629.000 BTC , sono particolarmente esposte a questo squilibrio. Con le prime 20 società quotate che controllano il 94% del totale delle riserve pubbliche di Bitcoin, il settore si trova anche ad affrontare significativi rischi di concentrazione. Inoltre, Morningstar avverte che le società di Bitcoin Treasury potrebbero essere vulnerabili a guasti tecnici, insolvenze delle borse, crisi di liquidità e indebolimento dell'affidabilità creditizia, anche con misure assicurative e di sicurezza in atto.
