Aave (AAVE), un protocollo di liquidità non detentivo leader, si è affermato come un attore importante nell'ecosistema della finanza decentralizzata (DeFi), controllando circa la metà della quota di mercato dei prestiti DeFi.
Tuttavia, poiché il mercato delle criptovalute rimane euforico in vista della più ampia fase rialzista del 2025, emergono diverse preoccupazioni all'interno di Aave che potrebbero avere gravi conseguenze per il mercato nel suo complesso.
I rischi dietro il dominio DeFi e il controllo del mercato di Aave
Secondo i dati di DefiLama , il valore totale bloccato (TVL) di Aave ammonta a 36,73 miliardi di dollari, pari a quasi il 50% del TVL totale di 75,98 miliardi di dollari. Inoltre, la scorsa settimana il TVL del protocollo ha raggiunto il massimo storico di 40 miliardi di dollari.
Questa posizione dominante rende Aave la "spina dorsale" dei sistemi di credito decentralizzati, consentendo agli utenti di prendere in prestito e prestare asset senza intermediari. Tuttavia, questo ruolo centrale implica anche che, in caso di problemi, Aave potrebbe innescare un effetto a catena sull'intero mercato.
Ma cosa potrebbe andare storto? Una preoccupazione critica è la concentrazione dell'influenza all'interno della governance del protocollo .
In precedenza, Sandeep Nailwal, fondatore e CEO della Polygon Foundation, aveva espresso preoccupazione per la struttura di governance di Aave. Ha sottolineato che il protocollo è gestito da un unico individuo (Stani Kulechov, il fondatore).
Nailwal ha osservato che Kulechov ha un controllo significativo sulle proposte e sulle votazioni, gestendo di fatto la piattaforma in base alle preferenze personali.
"Minaccia anche gli elettori rimasti di votare secondo le sue proposte (con cui ho parlato personalmente dopo la proposta di Polygon). Questo nonostante abbia già un ENORME potere di voto delegato", ha scritto .
La composizione della base utenti amplifica ulteriormente le vulnerabilità di Aave. I dati di Kaiko Research hanno indicato un cambiamento nel 2025, con i grandi utenti che detengono garanzie superiori a 100.000 dollari, in aumento dal 29% del 2023 al 37%. Nel frattempo, i piccoli utenti con depositi inferiori a 1.000 dollari sono scesi dal 15% al 12% negli ultimi due anni.
"Gli utenti con oltre 100.000 dollari di garanzie sono cresciuti dal 29% nel 2023 al 37% all'inizio del 2025, con il gruppo con garanzie tra 100.000 e 1 milione di dollari in aumento al 26% e il gruppo con garanzie oltre 1 milione di dollari in aumento all'11%, entrambi in crescita di circa quattro punti percentuali. Nel tempo, la crescita dei grandi depositanti è avvenuta principalmente a scapito di quelli più piccoli con depositi tra 1.000 e 10.000 dollari", ha osservato Kaiko.
Questa concentrazione di potere tra partecipanti con un patrimonio netto elevato aumenta il rischio di shock di liquidità e instabilità del protocollo. Se questi utenti dovessero ritirarsi in massa o trovarsi ad affrontare eventi di liquidazione, l'impatto potrebbe ripercuotersi su tutte le piattaforme DeFi interconnesse.
Infine, anche l'eccessiva espansione rappresenta un rischio significativo. L'implementazione di Aave su 16 catene ha messo a dura prova le risorse operative. Defi Ignas, un analista di spicco, ha sottolineato su X che alcune di queste espansioni operano in perdita, aumentando i rischi finanziari e tecnici.
"Abbiamo raggiunto un punto di saturazione L2: Aave è stato distribuito su 16 catene, ma le nuove distribuzioni stanno operando in perdita (Soneium, Celo, Linea, zkSync, Scroll)", si legge nel post .
Le implicazioni di questi rischi vanno oltre Aave stessa. Essendo uno degli attori più dominanti della DeFi, qualsiasi interruzione, derivante da carenze di governance, concentrazione degli utenti o eccessiva espansione, potrebbe erodere la fiducia nel prestito decentralizzato e destabilizzare l'ecosistema più ampio. Pertanto, affrontare queste sfide sarà fondamentale per Aave .
L'articolo "Aave è sul punto di crollare sotto la sua stessa potenza DeFi?" è apparso per la prima volta su BeInCrypto .