USDe esplode dopo il GENIUS Act, ma la stablecoin di Ethena è l’UST di questo ciclo?

In seguito al GENIUS Act statunitense, i capitali si stanno riversando nelle stablecoin ad alto rendimento, con l'USDe di Ethena in testa.

Tuttavia, con la crescita esplosiva aumentano le preoccupazioni, con timori crescenti sul fatto che questa possa essere la prossima svolta o il prossimo UST.

L'offerta di USDe sale a 9,5 miliardi di dollari, diventando la terza stablecoin più grande

La stablecoin USDe di Ethena sta attraversando una fase di crescita senza precedenti. Nell'ultimo mese, la sua offerta circolante è aumentata del 75%, raggiungendo circa 9,5 miliardi di dollari, secondo DefiLlama.

Questa notevole espansione rende USDe la terza stablecoin per capitalizzazione di mercato, preceduta solo da USDT di Tether e USDC di Circle.

Tom Wan, responsabile dei dati di Entropy Advisors, ha osservato che la capitalizzazione di mercato combinata di USDe e USDtb ha superato i 10 miliardi di dollari. Questo colloca Ethena tra i primi cinque protocolli DeFi per TVL.

"Escludendo il doppio conteggio, Ethena ha ancora un TVL di 9,4 miliardi di dollari e presto diventerà uno dei soli cinque protocolli DeFi con oltre 10 miliardi di dollari", ha affermato Wan.

L'aumento è avvenuto dopo l' approvazione del GENIUS Act il 18 luglio , che ha catalizzato gli afflussi di capitali verso le stablecoin ad alto rendimento.

Secondo David Arnal, ricercatore presso Sentora (ex IntoTheBlock), USDe ha aggiunto 2,7 miliardi di dollari in nuova offerta netta, la cifra più alta tra tutte le stablecoin post-GENIUS.

Anche Tether ha registrato forti afflussi pari a 2,4 miliardi di dollari, mentre USDC ha registrato deflussi pari a quasi 800 milioni di dollari, il che suggerisce un cambiamento nella fiducia del mercato.

“…le stablecoin che generano rendimento non sono più solo una tendenza, ma un nuovo elemento strutturale della DeFi”, ha osservato Arnal.

Gli analisti avvertono che la crescita dell'USDE potrebbe essere fragile

Nonostante i numeri siano impressionanti, non tutti sono convinti che l'USDe sia su basi solide. L'analista di criptovalute Duo Nine avverte che l'USDe non è ancora stato testato in un vero mercato ribassista.

"Questo token sintetico di base rimane non convalidato. Finché non supera un vero e proprio mercato ribassista, è solo un concetto. La sua crescente capitalizzazione di mercato aumenta il rischio quando i ribassisti tornano", ha avvertito .

Facendo eco a questa preoccupazione, un altro analista, Alan the Yield Farmer, ha tracciato un netto parallelo con il famigerato crollo UST-LUNA , definendo USDe ed ENA di Ethena i potenziali UST/LUNA di questo ciclo crittografico.

Ha sottolineato che USDe offre un rendimento annuo annuo relativamente modesto del 3,5%, mentre alternative come USDS e USDY offrono rendimenti superiori al 4,5%. Ciò potrebbe mettere sotto pressione l'AUM di Ethena, soprattutto in mercati volatili.

Tuttavia, altri sostengono che questo paragone sia esagerato. L'analista on-chain Yuki ha sottolineato che USDe ha sfidato con successo il dominio di USDT e USDC senza i meccanismi di de-peggable che hanno condannato UST di Terra.

Nel frattempo, Bunjil ha sottolineato una differenza cruciale: l'USDe è supportato da ETH puntati e da coperture corte, non da un token iperinflazionistico come LUNA.

"Se avessero iniziato a usare come garanzia $ENA, sarei scappato", ha avvertito Bunjil, chiarendo che Ethena ha evitato quell'errore.

Il fondatore di Ethena Labs rivela i controlli del rischio e l'integrazione DeFi

Per affrontare le preoccupazioni relative al de-peg, Guy Young, fondatore di Ethena Labs, ha indicato le integrazioni chiave che attenuano i rischi di liquidazione.

"…È importante notare che l'oracolo USDe su Aave è ora impostato su USDT, rimuovendo il rischio di liquidazione per qualsiasi deviazione temporanea di USDe da $ 1,00 APY del 50% su USD con capacità multimiliardaria. Possibile solo in DeFi e possibile solo con Aavethena", ha affermato Young.

Le stablecoin che generano rendimento vanno oltre l'essere una semplice tendenza e si stanno configurando come un pilastro strutturale della prossima fase della DeFi.

Tuttavia, con l'avvicinarsi del traguardo dei 10 miliardi di dollari per USDe, permangono interrogativi. La stablecoin sintetica di Ethena riuscirà a superare un intero ciclo di mercato senza crollare? O la storia si trasformerà in una stablecoin diversa, e in un disastro familiare?

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