Una nuova ricerca della società di investimenti in criptovalute Keyrock ha dimostrato che le società di tesoreria Bitcoin rappresentano solo lo 0,59% delle oscillazioni giornaliere del prezzo di BTC. La società con sede a Bruxelles ha pubblicato il rapporto di mercato il 10 luglio.
Il rapporto mostra che la società Bitcoin Treasuries ha un'influenza minima sull'andamento del prezzo, nonostante detenga un totale di 847.000 BTC, circa il 4% dell'offerta totale di Bitcoin. Il rapporto di Keyrock si è basato su dati provenienti da società pubbliche e private che divulgano le proprie partecipazioni in Bitcoin nei bilanci finanziari o nei documenti normativi.
Secondo il rapporto, il principale azionista aziendale, Strategy, controlla da solo oltre l'1% dell'offerta totale di BTC. È interessante notare che, nel secondo trimestre del 2024, le partecipazioni aziendali sono aumentate di oltre 159.000 BTC, segnando il più alto incremento trimestrale finora registrato.
Tuttavia, il rapporto mostra che questo ha avuto un effetto minimo o nullo sui movimenti di mercato a breve termine di Bitcoin e non vi è alcuna forte correlazione tra gli acquisti di titoli del Tesoro e l'andamento del prezzo di BTC. Ha inoltre osservato che la maggior parte delle aziende si comporta come detentore di criptovalute a lungo termine e non sposta criptovalute frequentemente.
Pertanto, Bitcoin, detenuto in titoli di Stato societari, non influenza il comportamento di trading o l'andamento del mercato. L'andamento dei prezzi rimane dominato dai mercati spot, dagli ETP (Exchange Traded Products), dai derivati e dall'attività al dettaglio. La crescita dei titoli di Stato, sebbene simbolica, non si è tradotta in volatilità o pressione al rialzo sui prezzi.
Le azioni ad alto contenuto di Bitcoin vengono scambiate a premi significativi
Nel frattempo, il nuovo rapporto mostra che le società quotate in borsa che detengono ingenti riserve di Bitcoin spesso vengono scambiate con un premio rispetto al loro valore effettivo in BTC. MicroStrategy è attualmente in testa con un premio del 91,3% rispetto al valore di mercato delle sue partecipazioni. Ciò significa che gli investitori pagano 191 dollari per ogni 100 dollari di esposizione a Bitcoin attraverso le sue azioni.
Anche altre società di tesoreria mostrano premi simili, che vanno dal 20% al 60%, a seconda dei cicli di mercato e della domanda degli investitori. Questi premi riflettono il fatto che le azioni con esposizione a Bitcoin siano quotate al di sopra del valore delle criptovalute che detengono.
Il rapporto ha monitorato diverse società che avevano dichiarato di possedere BTC e ha rilevato una costante sopravvalutazione del prezzo delle azioni rispetto agli asset sottostanti. Questa tendenza si è verificata anche quando Bitcoin era stabile o in calo.
L'azienda ha osservato che questi premi variano indipendentemente dal prezzo di Bitcoin. Spesso rispondono più rapidamente al sentiment del mercato, alle notizie o alle speculazioni. I premi si sono ridotti drasticamente durante i drawdown, ma si sono nuovamente ampliati durante le impennate dei prezzi.
Questo divario tra il prezzo delle azioni e il valore di BTC evidenzia una differenza di costo per gli investitori che utilizzano azioni quotate per ottenere un'esposizione a Bitcoin. Mentre le partecipazioni in titoli del Tesoro sembrano passive, il prezzo delle loro azioni non lo è. A luglio 2025, MicroStrategy rimane la società più sopravvalutata rispetto al suo Bitcoin. Il rapporto non ha menzionato tutte le società analizzate, ma ha confermato che questo schema è diffuso.
La maggior parte dei Bitcoin del Tesoro non può essere utilizzata come garanzia
È interessante notare che il rapporto ha anche evidenziato perché i Bitcoin detenuti dalle società di tesoreria potrebbero non avere un impatto significativo sull'andamento del prezzo, sottolineando che ciò è dovuto al fatto che la maggior parte dei BTC rimane inattiva. Il rapporto conferma che la maggior parte dei titoli è conservata offline e non utilizzata come garanzia o in prodotti finanziari.
Le società che detengono BTC raramente utilizzano le proprie riserve per prestiti, strategie di generazione di rendimento o derivati. Le loro regole interne e le strutture di custodia limitano l'utilizzo operativo degli asset, il che significa che, sebbene le società di tesoreria ne detengano grandi volumi, questi non vengono utilizzati per leva finanziaria o liquidità.
Keyrock osserva che solo una piccola percentuale di asset di tesoreria viene spostata o impiegata dopo l'acquisizione. La maggior parte rimane statica, anche durante la volatilità del mercato. Questo approccio mantiene i titoli al sicuro, ma limita anche la flessibilità strategica. Le società di tesoreria non beneficiano di rendimenti o rendimenti sui prestiti, anche se altre piattaforme generano entrate dall'utilizzo attivo di BTC.
Tuttavia, il rapporto ha evidenziato che, se queste aziende non si adattano, potrebbero perdere terreno rispetto alle istituzioni con strategie più dinamiche, poiché la crescita della tesoreria senza casi d'uso non è il modo migliore per massimizzare le risorse.
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