Le autorità europee stanno lanciando avvertimenti sempre più forti sul fatto che la crescente dipendenza dalle stablecoin garantite dal dollaro statunitense potrebbe minare la sovranità dell'euro e destabilizzare il sistema finanziario. Con la crescente popolarità delle stablecoin in tutta la regione, i funzionari sono sottoposti a crescenti pressioni per promuovere gli asset digitali denominati in euro.
Attualmente, la maggior parte dell'attività relativa alle stablecoin in Europa si basa ancora sul dollaro statunitense. Questa tendenza ha suscitato preoccupazione tra le banche centrali, le autorità di regolamentazione e i principali istituti di credito. Con l'introduzione di nuove normative sulle criptovalute da parte dell'Unione Europea, si stanno intensificando i dibattiti sulle opzioni di denaro digitale, pubbliche e private.
Le stablecoin in dollari USA alimentano le preoccupazioni europee
Dati recenti evidenziano la rapida adozione delle stablecoin in Europa, sebbene gli asset americani continuino a dominare. Ad esempio, sebbene l'attività delle stablecoin nella regione sia aumentata dal 16% al 34% dal 2024, quasi il 99,8% di tutte le stablecoin è basato sul dollaro statunitense. L'entità di questa dipendenza è ora una questione critica per i leader politici.
Questa realtà accresce le preoccupazioni politiche. Se i dollari digitali diventassero il pilastro del commercio e del risparmio europeo, la capacità della Banca Centrale Europea di orientare la politica monetaria e sostenere la posizione dell'euro potrebbe risentirne. La BCE ha avvertito che l'adozione su larga scala di stablecoin basate sul dollaro statunitense potrebbe "minare la sovranità e la stabilità finanziaria dell'euro".
Una ricerca dell'UE rivela che la dipendenza dalle stablecoin garantite dal dollaro statunitense potrebbe accelerare la dollarizzazione digitale, erodendo ulteriormente la sovranità e l'influenza delle banche centrali. I leader di istituzioni come Société Générale continuano a sollevare preoccupazioni circa il fatto che i sistemi di pagamento americani possano assumere un ruolo guida in Europa.
I rapporti del Parlamento europeo sottolineano come la crescita delle stablecoin sostenute dal dollaro potrebbe indebolire l'efficacia delle azioni della BCE e aumentare l'esposizione a shock esterni. Questi rischi hanno spinto l'UE ad adottare nuovi quadri normativi, tra cui la regolamentazione completa dei mercati delle criptovalute (MiCA) per gli emittenti di stablecoin.
"A seguito di questa crescente preoccupazione per le stablecoin statunitensi, la BCE ha sottolineato ancora una volta la necessità dell'euro digitale come possibile contrappeso", ha affermato l'Unità di controllo della governance economica e dell'UEM (EGOV).
La regolamentazione MiCA plasma il futuro delle stablecoin
Per affrontare queste sfide, il framework MiCA stabilisce regole rigorose per gli emittenti di stablecoin, dai requisiti di riserva alla trasparenza e agli standard patrimoniali. Il suo scopo principale è supportare l'innovazione digitale, mantenendo al contempo un fermo controllo sulla politica monetaria e limitando i rischi economici.
Come osserva un autorevole esperto nel suo commento , "La promozione dell'innovazione deve essere cautamente associata al mantenimento della stabilità finanziaria e della fiducia". Pertanto, l'UE non sta vietando le stablecoin in dollari, ma sta lavorando per incoraggiare gli asset digitali garantiti dall'euro che meglio si adattano ai suoi obiettivi economici.
Alcune startup esprimono preoccupazione per il fatto che gli ostacoli normativi possano soffocare i nuovi progetti. Tuttavia, il MiCA è ampiamente considerato un fondamento, che offre a investitori e sviluppatori regole chiare e armonizzate in tutti gli Stati membri e colma le lacune transfrontaliere. Queste garanzie mirano a limitare i rischi sistemici osservati nei mercati meno regolamentati.
Nonostante l'importanza del MiCA, il vero progresso dipenderà da un'applicazione rigorosa e uniforme. L'efficacia di queste norme dipende dalla loro applicazione equa e coerente da parte delle autorità di regolamentazione in tutta Europa.
Equilibrio tra soluzioni private e potenziale euro digitale
Il dibattito sulle stablecoin solleva una questione più ampia. Dovrebbero essere le stablecoin private garantite dall'euro a prendere il sopravvento, o la Banca Centrale Europea dovrebbe lanciare il proprio euro digitale ?
Molti responsabili politici considerano l'euro digitale un modo per proteggere la sovranità monetaria e rafforzare il ruolo internazionale della moneta unica. Analisi approfondite sostengono che un euro digitale potrebbe difendere dalla dollarizzazione e stimolare la competitività digitale europea.
Tuttavia, alcuni sostengono che una valuta digitale gestita da una banca centrale potrebbe non offrire vantaggi significativi rispetto a soluzioni efficienti di pagamento private e stablecoin. Il policy brief "Digital Euro: Catching Up and Browsing the Daisy" sostiene che la logica sia attualmente debole e mette in guardia dalle sovrapposizioni con le opzioni del settore privato.
La divisione rimane all'interno degli ambienti politici. Mantenere la fiducia del pubblico, evitare concentrazioni di mercato rischiose e promuovere l'innovazione locale dominano il dibattito in corso. La recente audizione della BCE fornisce ulteriori spunti su come la banca centrale stia valutando rischi e opportunità nella finanza digitale.
Con l'accelerazione dell'uso delle stablecoin in Europa, i decisori politici si trovano di fronte a una scelta cruciale. Devono agire rapidamente per difendere la sovranità monetaria, applicare la regolamentazione a livello europeo e promuovere innovazioni che rafforzino, non indeboliscano, l'euro. Il MiCA ha definito un quadro normativo, ma il dibattito in corso tra opzioni digitali pubbliche e private plasmerà il futuro.
Mentre la regione risponde alla crescita della finanza digitale e al predominio globale del dollaro statunitense, i prossimi passi restano cruciali.
Il post "Abbiamo bisogno di una moneta da un euro": i regolatori si affrettano a contrastare la presa delle stablecoin statunitensi sul mercato europeo è apparso per la prima volta su BeInCrypto .